城市“投行化”：政府引導基金進入千億時代 中西部跑出黑馬

2021年以來，全國各地政府引導基金如雨后春筍般涌現。當時，不少地方成立母基金出手便動輒百億，城市“投行化”儼然成為一種風潮。而眼下，新的趨勢正在凸顯：政府引導基金步入“千億級”時代，母基金“下沉化”勢頭愈發明顯。

據母基金研究中心數據，2023年上半年，在全國新發起的母基金中，區縣級引導基金占比就接近半數。這也意味著，政府引導基金正從部分省份、發達地市，快速向區縣“下沉”。

成都高新區供圖

從地區看，雖然廣東、北京、江蘇、上海等沿海省市，因其相對市場化的營商環境、更高的經濟發展水平，以及更強的政府政策支持，其在母基金設立的存量規模上依然保持領先。但數據上看，中西部地區正迎頭趕上。

兩大趨勢疊加之下，不乏中西部的黑馬跑出。作為中西部青年人才和創新型企業集中的熱點區域之一，成都高新區，就是一個典型例子。

從2021年11月成都高新區宣布，規劃五年內推出總計3000億元的產業基金；到2022年2月，當地又發布了百億天使母基金組建計劃。如今，成都高新區的政府引導基金，已對產業結構升級提供了明顯的助推作用，強化了科技創新資本生態，顯著提升了區域經濟動能。

提早入局“千億時代”

成都是全國7個GDP突破兩萬億的塔尖城市之一，也是發展母基金入局較早的地方。而成都高新區作為具有全國影響力的創新高地，又是其中的引領者。

私募股權投資母基金，簡稱“母基金”。若以首只政府引導基金——中關村創業投資引導基金的設立，作為我國母基金發端的標志，母基金在中國發展至今也只有20年左右。

而中國的母基金，“政府引導母基金”又是主力。數據顯示，截至2023年6月30日，我國母基金的實際在管規模為48835億元。其中，市場化母基金規模尚不足萬億（9722億元）；相比而言，政府引導基金則已高達38961億元，占比近八成。

雖然規模如此大，但我國政府引導基金真正的出圈節點，是2021年。那一年，被網友戲封為“賭城”的安徽合肥，以“最牛風投城市”的標簽刷爆朋友圈。也是那一年，京津冀、山西、河南、山東、安徽、湖北、江蘇、福建、廣東、浙江等多地的百億母基金相繼誕生。

在一眾省市級母基金井噴之中，成都高新區的動作顯得格外亮眼。作為首批國家級高新區、西部首個國家自主創新示范區，當地不僅嗅覺敏銳、動身迅速，其出手也顯得格外“大手筆”。

2021年11月成都高新區即宣布，將通過政府投入資金并撬動社會資本，5年內推出的產業基金，總規模將高達3000億元！這筆錢，將專門用來支持開展關鍵核心技術攻關、科技成果轉化和高層次人才創新創業，為企業提供全生命周期投融資服務體系。

這之后，當地實質性的推進動作一個接一個。短短3個月之后的2022年2月，成都高新區召開優化營商環境大會，會上便同步發布了產業基金的組建計劃。緊接著，作為成都高新區重點搭建的產業投資平臺，策源資本在8月正式注冊成立。

正因為動身早、布局細，當眼下全國政府引導基金邁入千億時代，各地區縣級母基金正遍地開花之時，成都高新區的產業投資引導基金已頗具規模。

據介紹，作為成都高新區打造3000億產業基金群的載體，策源資本成立僅一年多，到今年7月已完成投資決策的合作基金共38只，總計基金認繳規模已超1000億元。其中，去年新增的產業基金為704億元；今年已完成內部決策的基金共17只，總規模達358.37億元。

天使投資品牌“出圈”

實際上，產業投資引導基金，只是政府引導母基金的一種類型。除此之外，創業投資引導基金、天使投資引導基金、中小企業引導基金，以及基礎設施建設引導基金等，也都能傳導擴大落實政府引導方向，起到撬動社會資金的作用。

但相較于占比更大的產業母基金，設立天使母基金，則更像是“摸著石頭過河”。2018年，深圳市政府才牽頭成立了第一只天使引導基金——深圳天使母基金。這只母基金總規模100億元，是當時國內規模最大的投向早期項目的政府引導基金。

很多人不知道，成都高新區也是全國設立天使母基金較早的一批先行者。

近些年，隨著新技術的演進和新產業的興起，中小科技型企業正成為重要的創新驅動力量。然而現實是，初創企業也普遍面臨融資困難的問題。由于投資風險大、回收周期長，早期投資一直是創投行業最薄弱的環節。

于是在2022年初，創新企業聚集的成都高新區，便官宣設立100億元天使母基金。其目的，就是重點扶持初創期科技型企業，支持科學家、企業家將科技創新成果商業化、產業化。

值得注意的是，成都高新區在組建天使母基金之初，就用心將功課做在了前面。放眼全國，成都高新區的天使母基金差異化優勢明顯，具有出資比例高、地域限制少、投資彈性足、返投認定活、激勵力度強、容錯幅度大等六大特點。

而成都高新區組建天使母基金時，在前往東部部分城市對標調研后，最終將出資環節的比例上限“就高”定在了50%。同時，其還支持省、市、區基金協同出資。這些措施，在社會資本較謹慎的情況下，都將有效降低優質機構的募資難度。

或許正是因為誠意足，成立不到一年時間，成都高新區已經在全國初步打響了天使母基金品牌。

日前，在母基金研究中心發布“2023年度專項榜單”中，成都高新區獲評“最受投資機構歡迎的區縣政府LP TOP15”，成都高新區天使母基金則獲評“地市級區縣級政府引導基金最佳風控TOP30”的稱號。

同時，其天使基金集群規模也正迅速壯大：今年初，成都高新區的天使基金集群總規模約40億元，吸引入場布局的清科投中早期及創投前20強機構共有10家；而到目前，這兩項數據已分別刷新到了70余億元和18家。

不難看出，成都高新區天使母基金的優良口碑，正撬動起更多社會資本關注專精特新、“卡脖子”等技術項目，一起聚焦“投早投小投硬科技”的天使投資領域，成功實現為初創企業賦能的目標。

資本撬動“建圈強鏈”

快速起勢，是為了謀長遠。無論是產業基金還是天使母基金，成都高新區在引導基金領域的精心布局，歸根到底都是為了孵化企業、升級產業、發展經濟。

這一目標，在成都高新區各類引導基金的資金配置中，已格外凸顯。例如據當地相關負責人介紹，成都高新區的產業基金就計劃將約40%的規模投向電子信息產業，約20%投向生物醫藥產業，約20%投向數字經濟產業，約20%投向包括消費電子、AI機器人、精密儀器制造、航空經濟及未來產業在內的其他產業。

而作為成都產業發展的主陣地，成都高新區眼下，正在圍繞電子信息、生物醫藥、數字經濟三大主導產業，加快推進產業“建圈強鏈”。不難發現，其產業基金主投的方向，與當地這些主導產業正好高度重合。

更令人欣喜的是，為了更好地鏈接政府、企業和資本，加速資本助力產業升級的步伐，成都高新區還在出臺更多創新性的重磅措施。

例如今年5月18日，成都高新區“金熊貓創投日”的新名片已正式誕生。此后每月18日，“金熊貓創投日”，已成了當地整合創投機構、母基金、國有投資公司、投資協會、天使投資人等多方力量的重要平臺。

據介紹，這正是當地將零散的路演活動，進行整合“IP化”的舉措。目前，每月固定日期的“金熊貓創投日”，少則能吸引50人左右，進行5~6家企業的路演；多則已能聚集百人以上，進行20多家企業的展示。分行業的場地劃分，已明顯提升投資人與項目對接的效率和成果。

放眼全國，類似的創新舉措，已助推成都高新區在遍地開花的政府引導基金中脫穎而出。

目前我國政府引導基金從部分省市、發達地市向區縣“下沉”。這說明資本招商、基金招商的重要性，正在深入各級政府管理者的意識，母基金已基本成為地方招商引資的標準配置和產業升級的重要抓手。

這種新發展趨勢，不僅對政府引導基金運作提出了新的要求，也要求各地區縣級的政府引導基金，需要根據當地產業打造差異化運作優勢，以不斷吸引創投機構以及創新企業落戶。

在此背景下，成都高新以資本促產業的種種創新舉措，顯然已成功走出了一步“先手棋”。 （文/黃謹之）

封面圖片來源：成都高新區供圖