A股縮量上漲，證券力挺大盤

10月17日，A股震蕩攀升，伴隨著量能的萎縮，證券股力挺大盤，金融科技、衛星導航概念股活躍。

上證指數收漲0.32%報3083.5點，深成指漲0.15%報9940.22點，創業板指漲0.26%報1961.89點，科創50指數漲0.93%報882.19點，北證50跌1.38%，萬得全A漲0.14%，萬得雙創漲0.14%。市場成交額7360.5億元，此前幾日均超過8000億元；北向資金實際凈賣出30.58億元，連續三日“減倉”。

數據來源：wind

A股市場今年以來波動較大，導致近期市場波動的原因主要是國內經濟復蘇力度不及預期，投資者對于上市公司的盈利能力有所擔憂，上市公司財報數據整體較弱。國家能源局發布的數據顯示，9月全社會用電量7811億千瓦時，同比增長9.9%。同時，前9月全社會用電量累計68637億千瓦時，同比增長5.6%。

有關分析認為，發用電量是經濟運行的“晴雨表”和“風向標”，前9月的數據表明，我國產業發展加速，經濟復蘇加快，市場回暖強勁，預示著今年我國主要經濟指標有望在四季度進一步優化。

匯金增持四大行作出對權益市場的一定表態，證監會修改融券保證金比例，提高融券成本及降低新增券源，監管對資本市場呵護意圖顯著。國內經濟基本面企穩修復以及資本市場政策的持續推出，或將對證券板塊形成利好，10月17日證券板塊也表現較好，午前沖高，證券ETF（512880）最終收漲1.40%。證券板塊自8月高點回調超10%，估值PE_TTM為21倍，PB為1.3倍，處于低估水平，頗具修復空間。

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第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇于10月17日至18日在北京舉行，主題為“高質量共建'一帶一路'，攜手實現共同發展繁榮”。同時，“廣交會”將在廣州分三期舉辦，參展企業28533家，比上一屆增加3135家，來自43個國家和地區。

短期內，預計傳統基建仍為主要發力方向，中長期建議關注數字經濟、綠色發展等領域。從歷史來看，“一帶一路”主題行情與“中特估”主題行情的相關性較高，2013年以來，四輪“一帶一路”主題行情期間，“中特估”指數均出現明顯的上漲。

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一方面，我國主要經濟指標有望在四季度進一步優化。下半年有望看到經濟與盈利的進一步好轉，在經歷了前期由于業績壓力、政策預期以及交易集中帶來的階段性調整之后，通信，石油石化，非銀金融，食品飲料，房地產等順周期國企順應經濟復蘇態勢或優先受益。

另一方面，中特估概念或充分分享“中國特色的估值體系”+“新一輪國企改革”這一時代機遇。對于看好未來央企國企發展的投資者而言，或可考慮布局與中特估概念深度融合、且順周期的央企共贏ETF（517090）；以及中國特色估值體系的港股視角產品--港股國企ETF（159519）。

繼10月16日回調后，半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）10月17日分別反彈上漲1.50%、0.76%，伴隨資金大量流入。

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基本面上，8月全球半導體銷售額同比下降6.80%，降幅連續第4個月收窄，IC設計和封測的景氣度率先回升。華泰證券認為，隨著年底去庫存結束疊加需求復蘇，國內封測企業資本開支將于24年進入上行周期。本輪半導體基本面周期底部或已確立。

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估值層面，中證半導體材料設備主題指數當前市盈率（TTM）為38.89x，位于十年來10.2%分位。此外，本周和下周將密集發布半導體行業上市公司的Q3業績，投資者可留意相關信息，并持續關注半導體設備ETF（159516）和芯片ETF（512760）的投資機會。

10月17日，智能汽車ETF（159889）、汽車ETF（516110）分別下跌0.69%和0.19%。“金九”乘用車產銷實現同比環比雙增長，車企促銷政策持續加碼。

產銷方面，根據乘聯會發布的數據，9月狹義乘用車產量實現243.1萬輛（同比+2.8%，環比+8.7%），批發銷量實現244.9萬輛（同比+6.6%，環比+9.5%）；其中新能源汽車產量79.8萬輛（同比+10.7%，環比+1.2%），批發銷量實現82.9萬輛（同比+23.0%，環比+4.2%）。“金九”乘用車產銷實現同比環比雙增長。

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隨著四季度到來，車企進入沖擊年度銷售目標的關鍵時期，促銷政策明顯加碼。問界M7發布3萬元購車權益和最高1萬元提車超期補貼；極氪001、X、009車型最高可享8萬元、5.1萬元和1.6萬元限時購車福利；理想L7在計算補貼后售價已跌破30萬元。（提及具體企業僅為說明行業觀點，不構成投資建議，投資者還需注意“以價換量”可能導致車企毛利率下行）

新能源車方面，9月新能源汽車批發滲透率33.9%，環比略有下滑，主要原因包括油車品牌折扣力度加大/權重車企產品切換期影響。消息面上，安徽10月17日提出，到2027年，省內建成換電站不少于500座，充電樁不少于50萬個，滿足100萬輛新能源車的充電需求。投資者可持續關注智能汽車ETF（159889）、汽車ETF（516110）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。