公募三季報醫藥持倉占比又提升了

上周市場出現一系列積極信號，包括中央財政增發10000億元國債，匯金公司宣布在二級市場增持ETF等。從資金動向看，上周股票ETF市場總份額增長209億份，凈流入資金約為172億元。

“真金白銀”的支持政策相繼落地。疊加近期中美關系階段性改善，高層互動頻繁，A股上周一回調后連續四個交易日反彈，上證指數上周上漲1.2%，重回3000點。

市場交投情緒有所回暖，日均成交額回升至8400億元左右，北向資金周度小幅凈流出4.5億元。行業層面迎來普漲，農林牧漁、醫藥生物、食品飲料等板塊領漲；通信、煤炭、銀行等表現不佳。  

海外方面，得益于消費支出激增，美國第三季度GDP按年率計算環比增長4.9%，超出市場預期并創近兩年來最快增速。但同時美國9月核心PCE物價指數同比上升3.7%，創2021年5月來新低，預期為3.7%，前值為3.9%，通脹數據仍在下滑趨勢中。

美國通脹改善可能使美聯儲繼續暫停加息。芝商所FedWatch工具顯示，市場預期美聯儲在本周的議息會議上，維持利率區間在5.25%-5.5%概率高達99.9%，降息25個基點概率為0.1%。海外流動性或有望改善，同時也要關注美聯儲后續的政策表態。

前期市場表現較為低迷，主要受到海外流動性壓力，和國內經濟復蘇放緩的影響。目前國內三季度經濟數據持續改善，政策也持續發力，海外美聯儲加息路徑逐步清晰，市場資金的風險偏好開始提升，底部企穩行情有望延續。 

醫藥板塊經歷前期調整，市場情緒較為積極。7月底以來全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作陸續在各地開展，引發市場擔憂，但9月初國家衛健委明確醫藥反腐邊界和重點，緩解市場恐慌情緒。

2023年三季度，全國跨省異地就醫住院結算人次環比增長10.56%，嚴肅醫療需求仍然維持恢復態勢。骨科等細分領域集采落地，有望陸續迎來業績拐點。中期來看，集采后國產化率和行業集中度有望提升。長期來看，老齡化趨勢下，國產龍頭公司仍有望實現快速發展。 

從最新披露的基金三季報看，全部基金重倉持股中，醫藥持倉占比為12.18%，環比提升1.11個百分點，醫藥持倉比例已連續3個季度環比提升。剔除醫藥主題基金后其他基金的醫藥持倉占比為6.21%，環比提升0.77個百分點，但持倉占比從歷史來看仍然較低。 

從板塊的三季報情況看，以中證生物醫藥指數為例，指數有25只成份股披露了三季報，其中17家歸母凈利潤增長，8家增速在20%以上，板塊業績相對穩健，且指數PE估值仍處在歷史14.36%分位，向上修復空間較大，當前布局性價比顯著，可持續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。

來源：Wind

穩增長政策發力的情況下，還可以關注建材ETF（159745）的低位布局機會。上周中央財政宣布將在四季度增發的2023年國債10000億元。其中今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。 

一方面，政策跨越今年和明年，其延續性得以體現；另一方面政策下形成的實物工作量有利于緩解地方壓力，同時進一步優化財政支出結構。國債募集資金有望支撐基建投資持續增長，進一步帶動2024年防水、管材、水泥需求。

市場政策方面，上周地產地方政策工具箱持續發力，江西宜春、廣西柳州、浙江杭州相繼推出穩樓市政策，包含大力推行“認房不認貸”政策、調整優化住房公積金信貸政策等。中期來看，城中村改造也有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性。 

行業數據來看，據國家統計局，2023年1-9月全國水泥產量同比-0.7%，9月單月水泥產量同比-7.2%。在經過前期價格持續回落后，受煤炭成本上漲、需求緩慢恢復、行業自律等因素推動，9月中旬以來水泥價格開始止跌回升。 

由于三季度水泥價格持續下探，全國大部分地區水泥價格已跌至現金成本，行業盈利或已見底，基本面改善有望支撐建材板塊行情表現。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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