中金公司：美聯儲是否提前降息，關鍵還要看通脹放緩的程度

每經AI快訊，中金公司認為，上周美國資產價格全線大漲，一個重要催化劑是美聯儲理事沃勒（Waller）談及降息的條件，引發市場對提前降息的定價。從情景分析角度看，沃勒的講話具有合理性，即如果通脹能夠大幅放緩，根據貨幣政策的泰勒規則，實際利率不需要那么高。但關鍵問題在于通脹能否大幅放緩？中金公司認為存在不確定性。過去一年美國通脹放緩更多來自供給復蘇，如供應鏈的修復、勞動力參與率的提高、以及能源價格的下降，尚不清楚這些因素還有多大修復空間、對后續通脹的降低作用能否像過去一年那么大。如果供給修復力度邊際減弱，那么給定同樣的需求，通脹韌性將更強，利率在高位停留時間將更久。總體看，中金公司認為，美聯儲不一定提前降息，市場定價或過于超前，但沃勒的講話傳遞出美聯儲無意過度打壓經濟、希望引導軟著陸的信號，這有利于提振短期風險偏好。