6個月規模暴增5倍， 這只基金怎么做到的？

聽說債券基金風險小，今年年初的時候，小明和小紅這對好朋友就一人買了一只。到了年底一看，小紅的這只賺了3個點，而小明的這只竟然虧了10個點。 他們感到很奇怪，都是債券基金，而且都是二級債基，為什么差別竟然這么大？為什么一些虧錢，一些賺錢？如何才能選到更優的債券基金呢？ 今年發現了一只這樣的債券基金，絕對收益效果明顯，回撤控制好，波動小。而且這只基金短短6個月規模就暴增5倍之多，從一季度末的8.9億元增長到三季度末的68.9億元。看來大家都和小紅一樣，很善于發現好基金。 優質債基的幾大要素 小明和小紅買的二級債基，是債券基金當中風險相對更高的一類。它的風險主要源自可以直接投股票等其他權益資產，于是就更加考驗基金經理的水平，畢竟既要投資債券也要投資股票，這類產品也多數都是由兩位甚至三位基金經理合作管理，更能夠實現有效分工。 因此，很有可能小明買的基金債券收益還行，但是股票投資卻虧了，整個風險控制做得不好；而小紅買的基金不僅債券收益做得好，股票投資也有收獲，回撤的時候守住了，因此基金業績表現好得多。相比之下，投資者當然是更希望能買到小紅的產品。 于是有人要問了，小紅的這只二級債基業績的背后，可能藏著哪些秘密呢？ 根據觀察，債券基金業績好，有幾方面因素很重要，比如產品定位清晰、投資執行嚴格、回撤控制好、波動小、團隊實力強大等等，都是一只債券基金成功的關鍵。 因此，在購買債券基金之前，除了了解基金經理實力，了解基金類型，比如是混合二級債基還是純債基金，還要了解產品定位。產品定位也是造成基金差異化的主要原因，例如同樣都是混合二級債基，但基金管理人可以通過不同的投資策略將其定義不同風險水平。 今年在市場上發現的小紅這樣的產品，到底是誰呢？ 華安乾煜脫穎而出 如果你是一位債基老基民，那么對于鄒維娜的名字肯定不陌生。作為7座金牛獎得主，2021年她加入華安基金之后，上任的首只基金就是一只混合二級債基——華安乾煜，而且這只基金也延續了她之前的出色表現。 華安乾煜成立于2022年3月31日，鄒維娜于2022年10月17日上任。除鄒維娜之外還有兩位基金經理一同管理，分別是魏媛媛和鄭偉山。根據團隊分工，鄒維娜負責重點把握華安乾煜的大類資產配置，確定各品種的投資比例和時機；資深權益投資專家鄭偉山負責基金的權益部分；擅長信用債投資的魏媛媛則負責基金的固收部分，力求各展所長。 這個組合在基金成立當年就顯示了效果。2022年對于混合二級債基來說是異常艱難的一年，滬深300指數全年下跌21%，年底債券市場還遭遇劇烈的周期波動，股票難投，債券也難投。因此去年虧損最多的二級債基跌幅甚至接近30%，并且超過85%的二級債基都沒有實現正收益，表現最好的產品漲幅剛剛超過5%。（數據來源：Wind，數據起止時間2022.1.1-2022.12.31）雖然到2022年年底華安乾煜成立不滿一年，但這只基金A類份額在當年仍然取得了正收益，其凈值漲幅為0.72%，而同期業績比較基準下跌0.58%（數據來自華安乾煜A2022年年報）。 進入2023年，華安乾煜截至2023年三季度末，成立以來收益已經達到3.68%，而同期業績比較基準甚至虧損0.25%。 華安乾煜之所以表現較好，主要是由于基金經理團隊在債券配置方面嚴控信用風險，拒絕信用下沉，同時根據基本面和資金面定倉位和久期，靈活選擇細分券種，精耕細作。 這只基金的投資股票倉位不高于20%，鄒維娜團隊持股風格相對均衡，行業相對分散，個股集中度偏低。他們遵循絕對收益導向，根據市場情況靈活調整組合結構。 于是，他們打造出了一只二級債基，并且吸引了越來越多的投資者選擇這只產品：今年一季度末其總規模為8.9億元，二季度末就猛然增長到48.16億元，三季度末更是達到68.92億元，6個月規模增長近60億元，暴增5倍多，創出新高。 揭秘基金經理團隊 對于這只基金的團隊，再做一下詳細介紹。 2021年鄒維娜加入華安基金后，首先牽頭組建了“絕對收益投資部”。雖然近年來強調“絕對收益”投資的聲音不絕于耳，但真正下決心為此成立團隊、開發相關產品的公司還是少數，華安基金則是其中之一。隨著一批優秀基金經理的加盟，華安絕對收益投資團隊日益壯大，逐步形成由鄒維娜領銜的“1+N”團隊模式：在群策群力的基礎上，鄒維娜重點把握大類資產配置策略，確定各品類的投資比例和配置時機；團隊成員在股票和轉債、信用債投資、利率債擇時、衍生品工具等細分領域發揮各自特長。 鄒維娜具有18年債券市場投研經驗。2012年-2021年任職于銀華基金，曾任固定收益公募投資總監。現任華安基金絕對收益投資部高級總監。她的投資理念首先是認識市場，把評估風險放在首位，之后再看收益；認識自我，有所為有所不為。具體實踐中，她始終把評估風險放在首位，堅持以配置的思路做投資，敬畏市場也敢于逆向操作，在信息的全面性和決策的冒險性之間尋找平衡，同時避免頻繁波段操作。這也為她帶來了獨特的自上而下的宏觀視角，以中長期投資作為資產配置的出發點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強，而且善于比較各投資品種間的差異，以風險調整后的收益為目標審視資產價值，發現價值洼地。 基金經理鄭偉山具有15年證券從業經驗，2008年起就從事量化投資分析工作，2010年-2022年期間歷任陽光資產管理有限公司權益投資部高級投資經理，先后管理過偏債混合型資管產品、保險賬戶FOF和可轉債資管產品，歷史業績穩健，2022年3月加入華安基金。他同樣遵循長期投資理念，善于綜合把握宏觀經濟、產業趨勢和估值水平，自上而下和自下而上相結合，在配置的思路下，進行行業選擇和個券選擇，追求風險收益比。因此他投資風格靈活，略偏逆向，而且持倉趨于分散，穩健為主，不追熱點。 魏媛媛擁有10年證券從業經驗，歷任中債資信評估有限公司高級分析師、嘉實基金信用研究員，2021年加入華安基金，現任絕對收益投資部基金經理。她深耕信用債投資多年，對于債券信用評級研究、債券個券信用資質遴選，以及信用風險防范有著長期豐富的研究經驗。 （本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。） 文/又又