盾安環境：發布高目標股票期權激勵計劃，10年期激勵方案有望助力長期發展（方正證券研報）

每經AI快訊，2023年12月26日，方正證券發布研報點評盾安環境（002011）。

事件：2023年12月25日，盾安環境發布長期激勵計劃第一期暨2023年限制性股票與股票期權激勵計劃。本次股權激勵擬授予權益數量總計為1404.80萬份，占總股本的1.33%，其中限制性股票權益和股票期權分別為897.80萬股（授予價格6.61元/股）和507.00萬份（授予價格13.21元/股）；激勵對象共計416人次。

發布高目標股票期權激勵計劃，有望充分調動員工積極性。1）考核目標：公司以2022年扣非歸母凈利潤為基數，2024-2026年扣非歸母凈利潤增長率分別不低于100%/130%/170%，對應扣非歸母凈利潤應分別不低于9.22/10.60/12.45億元，由此推算2024-2026年復合增長率應不低于16.19%，較快的扣非歸母凈利潤增速目標彰顯了公司對自身發展的信心。2）涉及對象：本次股票期權激勵計劃涉及董事、高管和中層管理人員、核心技術（業務）人員等共計416人次。我們認為，本次激勵方案涉及人員覆蓋面較廣，有望充分調動公司管理層和核心員工的積極性，并實現個人利益與公司發展的深度綁定。

推出10年存續期長期激勵計劃，或助力企業迸發經營活力。公司于2023年12月25日發布長期激勵計劃，預計將在10年的存續期內不定期推行激勵子計劃。初步計劃2023-2025年每年各推出一期子計劃，每期子計劃均將設立單獨的鎖定/等待期。我們認為，長期激勵計劃的推出或將進一步健全公司的長效激勵機制，實現凝聚力增強的同時，為公司中長期快速發展提供有力支撐。

投資建議：行業端，隨著變頻空調升級換代，制冷元器件行業市場規模有望持續擴容。公司端，作為制冷元器件龍頭，公司或將憑借規模和技術優勢分享行業增長紅利；華為訂單也有望助力新能源汽車熱管理業務快速擴張，進而拉動公司收入業績提升；長期激勵計劃出臺助力公司凝聚力提升，為公司中長期快速發展奠定基礎。基于審慎性原則，暫不考慮非公開發行對公司業績影響，我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤為7.17/9.21/10.89億元，對應EPS為0.68/0.87/1.03元，當前股價對應PE為18.97/14.78/12.50倍。維持“推薦”評級。

風險提示：原材料價格波動、海外公司經營風險、匯率波動、參股公司業績承諾的風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)