長期持有未必賺錢？這些基金持有三年、五年、十年，跌得最多的一只虧72%！

每經記者｜李蕾    每經編輯｜葉峰    

歲末年初，行業和投資者都在關注2023年公募基金的業績排名。不論短期還是中長期，排名靠前的產品都是大家關注的焦點。

但另一方面，雖然長期以來不論監管部門還是行業都在倡導，公募基金要堅持長期投資、避免追漲殺跌，“以時間換空間”。但如果把基金投資周期拉長來看，有的產品三年、五年甚至十年的表現都不容樂觀，尤其是在2020年以來行情分化、熱點板塊輪動加速導致基金賺錢效應下降的背景下更為明顯。

正因如此，根據天相投顧和Wind的統計數據，《每日經濟新聞》記者盤點了截至2023年年末全市場基金（除FOF和部分休眠基金）三年、五年和十年期的業績表現，重點分析其中長期表現不佳的產品，以期為市場和投資者提供一定借鑒意義。因為投資者要做的不僅是關注績優基金，也要避開長期表現差的產品。

值得說明的是，近年來A股市場表現低迷，導致主動權益類基金產品業績整體欠佳，但從基本面、估值等角度來看，2024年市場或將迎來轉機，也有機構投資者建議當前是一個布局的時間節點。不過面對長期業績低迷的基金產品，投資者還是應該保持審慎穩健的態度。

公募基金中長期業績出爐，有基金三年虧損超70%

俗話說“一年三倍者如過江之鯽，三年一倍者卻寥落星辰”，這體現了公募基金中長期業績優秀的稀缺性。正是由于長線長投，基金公司才為投資者創造了長期穩健的回報。

但現實中比較遺憾的是，一些基金投資者因為選錯了產品，不僅沒有享受到公募基金長期投資所帶來的收益，反而遭受了虧損。

從2021初到2023年年底，上證綜指、深證成指和創業板指分別下滑了14.03%、34.18%和36.23%。受此影響，公募基金的賺錢效應也大幅下滑，普通股票型基金這三年間的平均收益率為-22.23%，混合型基金則為-16.97%，主動權益類基金的尷尬處境可見一斑。

根據天相投顧的統計，全市場符合條件的7709只基金中，從2021年到2023年這三年間獲得正收益的有3942只，占基金總數的51.14%；出現虧損的則有3758只，占比為48.75%，其余則持平（份額分開統計，下同）。

值得注意的是，出現虧損的產品中，凈值下跌超過50%的達到119只之多，超過60%的也有19只。其中跌幅最大的諾德優選30混合三年期收益率為-72.19%、年化收益率-34.73%，令人大跌眼鏡。

五年期業績虧損占比大幅下滑，仍有基金凈值下跌超50%

將統計周期拉長，從五年期的維度和視角來看，可以發現公募基金出現“翻倍基”的概率大幅增長。從2019年1月1日到2023年12月29日，全市場符合條件的4792只基金中凈值翻倍及以上的產品達到622只、占比達12.98%。

與此同時，基金五年期業績虧損占比相比三年期大幅下滑，從48.75%下滑至3.5%，僅有166只產品的五年期業績是虧損的。

但我們也應該看到，即便如此，仍有產品在五年間凈值跌幅較大。有5只產品五年期虧損超過50%，超過20%的近50只。其中，虧損幅度最大的仍然是諾德優選30混合，五年間凈值跌幅達到-57.65%、年化收益率-15.79 %；國融融銀和中航新起航靈活配置混合基金的虧損幅度也超過50%。

有業內人士告訴每經記者，長期業績出眾的基金產品和基金經理都是非常稀缺的，哪怕重倉的是相同板塊，也有可能因持有時間未能與行業景氣周期形成共振而造成截然不同的結果和收益；還有一些基金經理風格比較極致，而市場又是結構分化且輪動的，如果沒有押對賽道就不會對凈值有幫助，甚至產生傷害，此時“時間換空間”也就不再成立了。

長期持有未必一定賺錢？這只基金十年虧損53.93%

從十年期業績的視角來看，符合條件的基金數量大幅減少，僅有1156只。但值得注意的是，即便十年期對一只公募基金來說已經是一個非常長的統計維度了，但并不是所有產品都能為投資者帶來“時間的玫瑰”。

根據天相投顧數據，十年期基金業績榜單中有17只出現了虧損，凈值跌幅超過10%的產品有10只。其中虧損幅度最大的是2009年成立的宏利品質生活混合基金，該基金10年間凈值下跌了53.93%、年化收益率-7.46%，幅度之大令人咋舌；其次又是諾德優選30混合，十年期收益率-32.69%、年化-3.88%；此外還有多只老牌基金10年間凈值下跌超過20%，例如民生加銀精選混合、金元順安價值增長混合、長盛中小盤精選混合和宏利領先中小盤混合。

也就是說，在10年期業績虧損超過20%的基金中，宏利基金就占了兩席，這放眼整個公募行業也不多見；而在公募基金長期業績榜單中，諾德優選30混合基金無論在三年期還是五年期排名中都位列倒數第一，十年期業績也排在倒數第二位，表現十分“穩定”，但對持有人來說顯然不是一件好事。

曾經輝煌，多只中長期業績欠佳基金已淪為“迷你基”

每經記者注意到，在三年期、五年期、十年期等中長期基金業績榜單中，表現欠佳的產品不少已經淪為“迷你基”，長期在清盤邊緣徘徊。面對業績差的基金，基民們“用腳投票”是最直觀的結果。

不過綜觀這些基金的發展，由于成立時間長，它們往往都是公司早期發展過程中設立的產品，也通常有過比較輝煌的歷史。

以同時在三個榜單登上“最差”排行的諾德優選30混合基金為例，該基金成立于2011年5月，是諾德基金資歷最老的幾只產品之一。

諾德基金成立于2006年，股東為天府清源控股有限公司和北京天朗云創信息技術有限公司，注冊資本1億元，是證監會批準設立的第57家基金管理公司。截至去年三季度末，諾德基金的公募管理規模為382.62億元，在全市場157家公募持牌機構中排在第89位。

成立之時，諾德優選30的規模為11.81億元，但此后就一直處于縮水狀態中。成立第二年，該產品規模已經腰斬為5.7億元，到了2015年三季度末更是縮水至不足1億元，此后也一路下跌。到了去年三季度末，該基金規模僅剩下0.19億元。

從基金業績上我們或許可以找到原因：

從上述統計來看，無論是短期還是中長期業績，諾德優選30皆大幅跑輸業績比較基準收益率，在同類排名中也處于末尾甚至墊底的水平。

同時，該基金也更換過多位基金經理，目前的基金經理牛致遠已是諾德優選30的第六任管理者。作為一名非常年輕的基金經理，諾德優選30是牛致遠管理的第一只公募基金，目前的最新任職回報已經是-61.81%，回報排名墊底。

高換手率也是這只基金的特色之一。每經記者統計發現，2023年上半年諾德優選30的換手率超過2200%，2022年全年換手率也達到1276%。

從行業配置上來看，諾德優選30的最新配置以信息技術、工業、材料、可選消費、公用事業等為主，從2022年4季度調倉以來一直重倉新能源。這種重倉押注的方式在去年新能源板塊上漲時也吃到了一波紅利，但從全年的表現來看，諾德優選30在2023年凈值下跌44.90%，幾乎是墊底水平，也進一步拖累了基金的長期表現。

除了諾德優選30，在10年期基金業績榜單中，宏利基金旗下的2只產品也因虧損超過20%引起了每經記者的注意，它們分別是十年期收益率-53.93%的宏利品質生活混合和-21.08%的宏利領先中小盤混合。

以宏利品質生活混合為例，以十年為統計周期還能虧損超過50%的產品著實不多見，根據天相投顧的統計，全市場僅此一只。

該產品成立于2009年4月，是一只成立已近15年的老牌基金，也經歷了12任基金經理。根據基金成立文件，宏利品質生活成立時的規模為12.95億元，此后一直在縮水。雖然中途有一些波動，還一度有重回6億元以上的高光時刻，但終歸是從超過10億元縮水至幾億元、幾千萬元，最新規模僅有0.09億元，淪為長期徘徊在清盤邊緣的“小微基金”。

規模的大幅回撤自然和長期業績表現平平有關，我們也做了一個統計：

最新的年化收益顯示，該基金的年化收益僅為-2.49%，在同類116只基金中排在末位。

從近兩年的操作來看，宏利品質生活的換手率并不高，重倉股也相對比較穩定。不過去年三季度管理人大幅增持工業富聯、光線傳媒、中際旭創和新易盛，同時減持吉比特、冰川網絡和科大訊飛，是動作幅度較大的一次調整。

但這樣的操作并沒有為宏利品質生活帶來收益，去年三季度該基金凈值下跌17.98%，是全年跌幅最大的一個季度，也導致宏利品質生活在2023年虧損了30.21%。

對此，有業內人士對每經記者表示，影響基金中長期業績表現的因素有很多，例如基金成立時間處于市場相對高位、基金經理頻繁更換、投研風控水平不足、存量博弈市場環境下行情結構分化、短期考核和過度激勵等等，都會影響到一只基金的業績表現。投資者要做的不僅是關注績優基金，在“擇優”的同時也要避開長期表現差的產品，做到分散風險、均衡配置。

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