精測電子：業績邊際改善，半導體業務交付加速（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月9日，國泰君安發布研報點評精測電子（300567）。

本報告導讀：

業績邊際改善；顯示行業穩步恢復，交付邊際改善明顯；半導體訂單和業績快速增長，新產品持續突破。

投資要點：

維持增持評級。考慮到面板以及半導體業務仍處于高投入階段、主業面板及新能源板塊仍處于周期性調整狀態，下調23-25年EPS預測為0.60/1.11/1.55元(原0.73/1.77/2.48元)。參照可比公司估值且考慮到量檢測設備滲透率更低，給予公司24年75倍PE，下調目標價至83.25元(原115.05元)，維持增持。

業績短期承壓。公司23全年預計實現歸母凈利1.5-1.8億元，同比下降33.78%-44.82%；扣非歸母凈利0.25-0.55億元，同比下降54.53%-79.33%。23年全年業績下滑主要系主業顯示面板未走出周期底部，半導體量檢測業務處于高投入期且尚未到收獲期。

顯示行業穩步恢復，交付邊際改善明顯。受全球經濟下行、3C需求疲軟等影響，終端需求復蘇緩慢。23Q4，顯示行業穩步復蘇，公司加大OLED、Micro-OLED等新業務拓展力度同時提升交付能力，公司顯示業務相較23Q3大幅改善。

半導體訂單和業績快速增長，新產品持續突破。截至23年三季報，公司半導體在手訂單14.89億元，較23年一季報披露的8.91億元大幅增長。

此外，公司膜厚、OCD、電子束缺陷復檢設備已取得先進制程訂單，部分已交貨且取得重復訂單。公司明場光學缺陷檢測設備也在穩步推進當中。隨著部分產品進入批產，23Q4公司半導體業務較23Q3加速交付。

風險提示：下游資本開支下降、美國出口管制加劇、新產品研發不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)