研報發布存在多項問題 方正證券被責令改正

每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

2024年伊始，又有券商研究所收罰單。

1月5日，湖南證監局發布公告稱，因方正證券在開展發布證券研究報告業務過程中存在多項問題，對公司采取責令改正的監管措施。同時，方正證券研究所所長劉章明也因背負領導責任被出具警示函。

對此，方正證券相關人士在回復《每日經濟新聞》記者時表示，公司已按照要求，積極推動相關業務整改。

此外，湖南證監局的罰單還顯示，劉章明個人還存在向客戶違規私自薦股的情形。

值得一提的是，劉章明在出任方正證券研究所所長后，屢次“出圈”。2023年10月，他所發的諸如“賣方，每過一個月，壓力翻倍”“增強你的求生欲”等言論更是引發有關賣方研究的激烈討論。

從數據來看，方正證券發力券商研究也取得了一定成績。Wind（萬得）資訊統計數據顯示，2023年上半年券商分倉傭金收入97.35億元，同比上升3.76%。其中方正證券實現分倉傭金收入1.7億元，市場排名第二十三。

研究所所長收到警示函

根據湖南證監局公告，方正證券發布研究報告業務主要存在以下三個問題：一是存在發布證券研究報告前泄露證券研究報告內容和觀點的情形；二是個別證券分析師向客戶違規私自薦股；三是個別員工在未取得證券分析師資格情況下，未經審核公開發布研究觀點，造成不良影響。

湖南證監局表示，公司應高度重視，采取有效措施進一步加強發布證券研究報告業務管理、內部控制和人員管理，并提交書面整改報告。

此外，湖南證監局還對公司研究所所長劉章明出具了警示函。湖南證監局指出，作為公司發布證券研究報告業務部門行政負責人，劉章明對上述情形負有領導責任。同時，湖南證監局披露，劉章明個人還存在向客戶違規私自薦股的情形。

2023年，方正證券研究所屢次成為行業焦點，多名首席分析師跳槽加盟。

劉章明原來供職天風證券研究所，擔任副所長。2023年5月跳槽至方正證券任所長。在此之前，2023年4月，華金證券原總裁助理曹凌松跳槽至方正證券研究所擔任副所長。在劉章明加盟后，6月，廣發證券策略分析師曹柳龍加入方正證券研究所，擔任首席策略分析師。7月，原國盛證券分析師張初晨、原民生證券周超澤先后加入，擔任計算機行業、醫藥行業首席。11月，原德邦證券首席經濟學家蘆哲也加盟方正證券研究所，任首席經濟學家、副所長職務，主要負責宏觀研究。

多名分析師加盟方正研究所也在行業預料中。據方正證券2022年年報披露的2023年經營計劃，研究業務被定位為方正證券要打造的發展新引擎之一。公司管理層指出：“要堅持人才質量與數量的全面升級，持續夯實產品與服務體系、分析師管理體系、銷售管理體系等，致力于成為具有行業影響力、研究為本、內外兼修的大型賣方研究機構。”方正證券研究所計劃用3年時間，恢復為與方正證券市場地位相匹配的大型賣方研究所。

研報業務成違規重災區

從行業情況來看，激烈的市場競爭中，券商研報業務違規或打擦邊球的情況屢有發生。2023年至今，多家券商研究所以及多名分析師受到處罰。

如2023年8月25日，浙江證監局和福建證監局同天針對研報業務披露了7張罰單，涉及3家券商及4名相關分析師。

其中，浙商證券因對證券分析師服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性不足、研究報告質量控制和合規審查不到位、個別研究報告制作不審慎，未能保證信息來源合規而收到警示函。

財通證券因發布證券研究報告業務存在業務管理制度不健全及執行不到位、內部控制有效性不足、服務客戶活動管控不嚴、人員管理不到位等問題，被責令改正。

興業證券因發布證券研究報告業務客戶服務行為內部控制和合規管理不到位，個別分析師的發言內容不夠審慎，也被出具警示函。

此外，2023年5月23日，太平洋證券因5人未取得分析師資格但以分析師名義對外發布研究報告、抽查的個別研究報告數據計算有誤等問題，被采取了責令改正的監督管理措施。

針對券商研報內容存在的問題，監管部門高度重視。2023年5月，監管部門向各證券公司送達的《關于發布證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報》指出，研報業務仍存在三大典型問題：一是部分公司內控制度未根據法規規范要求及時更新調整；二是部分公司內控制度執行有效性不足；三是具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發表證券分析意見。

針對相關問題，監管部門要求：一是加強研報信息來源和留痕管理；二是強化研報制作、審核、發布全流程內部控制；三是規范公開發表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；四是完善人員績效考核和內部問責制度。