新潔能：研發投入規模加大，產品技術先進種類齊全（華鑫證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，華鑫證券發布研報點評新潔能（605111）。

利潤短期承壓，高端市場規模擴大

公司2023年前三季度單季度分別實現營業收入3.74/3.85/3.46億元。其中，第三季度歸母凈利潤實現0.67億元，同比下降34.99%，主要系2023年Q3市場景氣度相比2022年同期較低，下半年以來整體需求有所恢復但仍相對較弱，疊加行業競爭加劇等因素，導致本期銷售額有所降低，進而影響到凈利潤。

面對需求疲軟和行業競爭的挑戰，公司積極應對市場變化和響應客戶需求，利用技術和產品優勢、產業鏈優勢等，持續優化產品結構、市場結構和客戶結構，將產品導入并大量銷售至新能源汽車和充電樁、光伏和儲能、服務器電源和數據中心等新興領域客戶，并開發出更多的行業龍頭客戶，進一步擴大了公司在高端市場的應用規模及影響力。

▌產品技術先進種類齊全，可對標國際一線大廠主流產品

公司主營業務為MOSFET、IGBT等半導體功率器件及功率模塊的研發設計及銷售。公司憑借多年技術積累及持續自主創新，在國內率先構建了IGBT、屏蔽柵MOSFET （ SGTMOSFET）、超結MOSFET（SJMOSFET）、溝槽型MOSFET（Trench MOSFET）四大產品工藝平臺，并已陸續推出車規級功率器件、SiCMOSFET、GaNHEMT、功率模塊、柵極驅動IC、電源管理IC等產品，可全面對標國際一線大廠主流產品并實現大量替代。公司產品技術先進且系列齊全，目前產品型號2000余款，電壓覆蓋12V~1700V全系列，重點應用領域包括新能源汽車及充電樁、光伏儲能、算力服務器和數據中心、工控自動化、消費電子、5G通訊、機器人、智能家居、安防、醫療設備、鋰電保護等十余個長期被歐美日功率半導體壟斷供應的行業。

▌加大研發投入，專利授權及產品數量大幅增長

2023年上半年，公司進一步加大了研發投入，當期共計研發投入4,691.76萬元，同比增長了22.40%，占當期營業收入的比例為6.19%。2023年上半年，公司（含子公司）新增授權專利18項，其中發明專利13項、實用新型專利5項；當期申報專利4項，其中發明專利4項；新增產品200余款。截至2023年8月，公司共有187項專利，34項集成電路布局設計，2000余款產品。

▌盈利預測

預測公司2023-2025年收入分別為16.96、20.28、25.64億元，EPS分別為1.07、1.41、1.81元，當前股價對應PE分別為36.8、28.1、21.8倍，基于公司全面豐富的產品線和大規模的研發投入，給予“買入”投資評級。

▌風險提示

行業競爭加劇的風險；新產品新技術研發的風險；公司規模擴張引起的管理風險；產品應用落地不及預期的風險；下游需求減弱的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)