上周五大盤縮量翻紅，通信、芯片領漲！

每經編輯｜葉峰    

3月8日，A股早盤震蕩整理，市場量能有所收窄；午后三大指數集體震蕩攀升，題材股全面反彈，創業板指、深證成指盤中均漲逾1%，北向資金明顯“加倉”。盤面上來看，光伏產業鏈爆發，人工智能概念午后崛起，盤中存儲芯片概念、算力相關概念拉升。上周，上證指數累計上漲0.63%，深證成指、創業板指分別累計下跌0.7%、0.92%。

截至上周五收盤，上證指數收漲0.62%報3046.02點，深證成指漲1.1%報9369.05點，創業板指漲0.97%報1807.29點，萬得全A漲0.87%，萬得雙創漲1.44%。市場成交額8666.6億元，北向資金方面，兩市合計凈流入60億元。

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通信ETF（515880）3月8日大漲5.67%。AI模型迭代升級，算力需求持續擴張。通信ETF的標的指數中光模塊占比38%左右，成分股包含A股光模塊/光通信龍頭，深度參與全球算力建設，成長性強，業績可期。

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算力作為AI的基礎底座，在AI競爭加劇的大背景下需求持續火熱。近期，海外科技大廠陸續推出Sora（OpenAI）、Gemini（Google）等大模型。而英偉達最新發布的季報顯示，推理側對其數據中心業務的貢獻已達40%（190億美元），也就是說AI的應用端已經在快速落地，不再是完全燒錢訓練的商業模式，“投資-獲利-再投資”的正向循環或將啟動。在此背景下，市場對算力的需求將進一步增強。

隨著模型復雜度和算力的持續迭代，對信號傳輸的要求也不斷提升，光通信+交換機作為大模型訓練架構的核心構成，將直接影響計算芯片性能的發揮和整體集群的效率。目前，傳統光模塊正進入800G升級換代周期，國內光模塊企業在全球市占率達到65%左右，產品的迭代速度瞄準英偉達芯片的迭代速度，長期來看成長性和業績有較大的抬升空間。

消息面上，3月8日上午，工信部部長金壯龍表示，適度超前建設5G、算力等信息設施，繼續推動互聯網規模化應用，讓5G賦能千行百業。目前，我國已有338萬個5G基站，實現了“縣縣通5G”。此前，在2月底的世界移動通信大會上，華為、移動、聯通等公司相繼發布5G-A（即5.5G）創新成果和商業計劃，華為更是稱24年為5G-A的商用元年。或受到此利好消息的影響，算力板塊、通信板塊以及通信板塊上游的重要環節芯片板塊集體受益，快速拉升。

估值方面，中證全指通信設備指數當前的市盈率（TTM）為28.47x，位于5年來33.73%分位。感興趣的投資者可持續關注通信ETF（515880）未來的投資機會。

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芯片板塊3月8日盤中集體走強，芯片ETF（512760）收漲2.44%，集成電路ETF（159546）收漲2.40%，半導體設備ETF（159516）收漲2.39%。

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消息面來看，全國人大代表、武漢高德紅外股份有限公司董事長黃立8日在北京介紹，他帶領的中華腦機接口公司團隊成功研發65000通道雙向的腦機接口芯片，居于國際領先水平。目前，國外的腦機接口芯片還只能做到3000多個通道，而且是單向的，而該腦機接口芯片可以做到65000通道。

半導體設備、集成電路和芯片之間的關系是什么樣的呢？半導體是一種材料，它是常溫下的導電性能介于導體和絕緣體之間的材料，常見的一些半導體材料，比如說硅、鍺、碳化硅、氮化鎵等等。可以說半導體是具有弱導電性能的材料。而半導體設備就是將這些材料生產出來的設備，主要包括晶圓制造設備、封裝設備和測試設備等。而半導體設備這個環節恰恰是被“卡脖子”最嚴重的環節。芯片可以說是整個產業鏈的集合的統稱，芯片是處于科技產業鏈的最頂端，它涵蓋了設計、制造、封裝、測試相關的這些公司。在整個芯片的制造流程中，包含了晶圓加工、硅片的氧化、光刻蝕、薄膜沉積、測試和封裝等等步驟，整個過程是非常多、非常復雜的，這里面就涉及到了非常多的半導體設備和材料。

芯片實現各個環節的國產化是突破“卡脖子”限制的重要目標。3月7日，中國海關總署公布全國進出口重點商品量值數據，其中二極管及類似半導體器件進口741.7億個，進口金額為250.7億元，根據中國海關總署公布數據，2023年中國集成電路(IC)進出口數量和金額均出現下降。

值得注意的是，我國正在不斷提高本地芯片產量以應對未來長期發展。得益于國家對建立更具彈性的芯片供應鏈的推動，在傳統芯片生產領域，中國本土廠商正在積極提升產能，這些芯片用于汽車和家電等設備，不受美國當前限制措施影響。中國企業大規模投入傳統芯片制造，正處于全球芯片產業即將迎來復蘇的時點。感興趣的小伙伴建議可以關注芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）和半導體設備ETF（159516）把握A股市場芯片產業鏈各環節上市公司的投資機遇。

煤炭ETF（515220）3月8日回調1.05%。基本面上，進入用煤淡季疊加安全檢查對供給端的影響，預計煤價將震蕩運行；港口庫存同比增速回升，但仍在負值區間。此外，在國債收益率較低、優質資產相對稀缺的背景下，煤炭作為紅利資產的典型代表，仍有較高的投資價值。

供給方面，動力煤供應水平保持穩定，煉焦煤受到主產地山西的政策影響，煤礦控制產量，供給相對偏緊。在去年事故多發的背景下，今年生產政策或將從保供向安監傾斜。需求端，預計電煤需求減弱，非電行業補庫需求有限，淡季特征逐步顯現。但隨著非電行業復工需求逐步釋放，疊加供給偏弱的背景，煤價短期下跌空間有限。此外，同比來看，3月溫度低于往年同期，故預計居民用電負荷仍將居于相對高位。整體來看，煤價或將持續震蕩。

此外，國債收益率持續下行，優質資產相對稀缺，使得市場資金對紅利類資產有較強的投資意愿。雖然此前價格已有較大漲幅，中證煤炭指數當前的股息率仍有6.66%，紅利行情今年或將持續。感興趣的投資者可關注煤炭ETF（515220）的投資機會。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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