新能源板塊“龍抬頭”，產能出清進行中

每經編輯｜葉峰    

3月11日，A股延續了上漲勢頭，午后加速上行，新能源板塊集體大漲。上證指數收漲0.74%報3068.46點，創業板指漲4.6%。市場成交額10125億元，北向資金凈買入102.61億元。

來源：Wind

新能源板塊的低位大漲，主要受到多重消息的催化。從長遠來看，AI發展可能需要更多能源。OpenAI的創始人奧特曼表示，“未來AI的技術取決于能源，我們需要更多的光伏和儲能。”此前，特斯拉CEO馬斯克預計，兩年內年將由“缺硅”變為“缺電”，而這可能阻礙AI的發展。馬斯克多次強調解決日益增長的電力需求的緊迫性。

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另外，3月10日摩根士丹利發布報告，將電池巨頭的評級上調至“超配”。報告認為，鋰電池行業的價格競爭幾乎結束了，美國《通脹削減法案》的不利因素似乎已被消化，預計電動汽車增長可能會偶爾出現挫折，但長期來看，將保持對電池需求的增長。

目前汽車電動化滲透率仍然有很大的提升空間，中國新能源車及鋰電供應鏈的成本優勢明顯，后續有望通過在海外建廠加速出海。當前板塊核心問題依舊在于供給過剩，而行業擴張速度已明顯放緩，下游競爭日益激烈疊加行業再融資政策的收緊，對各企業資金端壓力持續提升，行業有望進入加速出清階段。

截至3月11日收盤，中證新能源車主題指數PE估值為17.19倍，位于歷史5.67%分位。在需求端增速維持穩定，供給端由擴張放緩轉向逐步出清的格局下，板塊整體盈利能力的彈性或將有所提升，存在較大的估值修復空間，可以關注新能源車ETF（159806）的投資機會。

光伏方面，在上一輪新能源快速發展階段中，電價補貼+技術降本帶來新能源場站高收益，電站的快速建設導致棄風、棄光問題突出，2018年國家發展改革委、國家能源局印發《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》，對風電、光伏的利用率做出規定，要求到2020年全國風電、光伏利用率要達到95%，實現新能源發電合理利用。雖然2020年之后沒有新版政策公布，但95%的消納紅線成為行業約定俗成的評判標準。

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近期根據多個媒體報告，取消消納紅線讓市場進行配置，將成為未來發展的趨勢，相關政策則有望年內落地。此前1月初國家能源局發布新版《電能質量管理辦法》中，曾提出若發電場電能質量不符合標準，應當配合電網企業執行出力控制或離網控制，特別是光伏、風電等新能源電場波動性強，電網逐步推動“棄風、棄光”合法化。

受行業下行帶來持續虧損、多晶硅成本過高、行業競爭激烈等原因影響，多家海外工廠紛紛宣布裁員或停產計劃，落后產能出清迅速，國內老舊P型產能也面臨較大壓力，產能出清正在進行中，供給側格局不斷改善，對應的標的可以關注光伏50ETF（159864）。

醫藥板塊3月11日表現強勢，各大醫藥指數3月11日均有較大幅度上漲。

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消息面上，在上周的重要會議上，政府工作報告中將生物醫藥行業相關內容擺在了比以往更重要的位置。從產業全局、三醫聯動、研發創新、居民醫保與養老等多個方面，報告都做了極為詳細的安排和布局，“創新藥”首次進入了政府工作報告之中。

從醫藥行業需求端來看，國內醫療需求穩定增長，隨著社會的不斷進步，需求正在變得更加多元化，例如減肥正逐步成為重要需求增長點。支付端中的醫保支出雖然面臨較大的壓力，但基本的思路不變，未來仍會與經濟增長保持穩定的倍數關系。此外隨著60-70年代的人口逐步成為醫療消費的主力，醫保外的支付能力是顯著增強的。醫藥行業的蛋糕仍在穩定變大，且需求和支付會相較于之前更加豐富和多元。

從供給端來看，集中采購、提升行業規范政策以及疫情等外部因素不斷重塑行業競爭格局。另一方面，充分吸收了中外藥企優點的創新藥、創新器械企業正在逐漸壯大，醫藥行業的供給端正在經歷歷史上最顯著的改善階段。政策緩解及行業競爭格局優化下，創新藥與創新器械等均有望進入新的發展階段。

醫藥板塊將長期受益于人口老齡化、消費升級的邏輯。經過長期調整后，影響醫藥板塊的負面因素或已逐漸體現在股價之中。板塊目前估值水平較低，投資性價比較高，感興趣的小伙伴可以持續關注生物醫藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110）等板塊的低位布局機會。

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人工智能是另一個在重要會議上被重點提及的板塊。政府工作報告中明確提出，要深化大數據、人工智能等研發應用，開展“人工智能+”行動，打造具有國際競爭力的數字產業集群。人工智能、數據要素以及算力逐漸成為新質生產力的關鍵元素，形成數字經濟的技術基座，將不斷賦能千行百業蓬勃發展。

消息面上，據Windows Central報道，微軟將于3月晚些時候發布新款Surface Pro和Surface Laptop硬件，這些設備將成為微軟首批AI PC，支持今年晚些時候即將登陸Windows 11的特殊功能AI Explorer。該應用可以理解上下文，幫助用戶啟動項目或工作流程，甚至可以根據當前屏幕上的內容給出任務建議。微軟AI PC的發布或將加速AI應用的落地，驅動相關產業鏈快速增長。

春節后，在國家和地方層面，數據要素方向均有不同程度進展。國家層面上，2月19日，國家數據局、網信辦、工信部、公安部聯合發布關于開展全國數據資源調查通知。地方層面上，各地數據管理部門相繼落實“數據要素X”行動計劃。隨著政策不斷深化，數據要素自供給、流通、應用等全流程將實現進一步優化。可以關注計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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