中國銀河給予機械設備行業推薦評級：波士頓動力推出新一代電力驅動Atlas，3月工業機器人同比+6.6%

每經AI快訊，中國銀河04月23日發布研報稱：給予機械設備行業推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數下跌0.69%，滬深300指數上漲1.89%，創業板指下跌0.39%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第13位。剔除負值后，機械行業估值水平（整體法）27.6倍。上周機械行業漲幅前三的板塊分別是軌道交通設備、油氣開發設備、航運裝備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是軌道交通設備、油氣開發設備、工程機械。

周關注：波士頓動力推出新一代電力驅動Atlas，3月工業機器人同比+6.6%：波士頓動力推出采用電力驅動的新一代Atlas，其大多數關節都安裝了定制的高功率和非常靈活的執行器，可實現巨大的運動范圍。新Atlas依靠三個手指完成抓握并適應各種物體形狀，同時具有豐富的機載傳感功能。波士頓動力最近向開發者開放了Spot的強化學習算法，將為Atlas不斷增長的技能奠定基礎。用電驅替代液壓可有效降低成本，有望推動Atlas商業化落地。我們認為人形機器人是AGI具身智能的理想載體，24年有望成為量產元年。投資思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應鏈，二是中國人形機器人本體企業，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應商。核心標的推薦國產機器人本體廠商博實股份，以及特斯拉tier1供應商三花智控（家電覆蓋）、拓普集團（汽車覆蓋）、鳴志電器。建議關注其他人形機器人供應鏈潛在標的包括諧波減速器-綠的諧波、雙環傳動，行星減速器-中大力德，行星滾柱絲杠-恒立液壓、貝斯特、五洲新春，無框力矩電機-禾川科技、步科股份，空心杯電機-鳴志電器、偉創電氣、鼎智科技，力傳感器-柯力傳感等。根據國家統計局數據，2024年3月我國工業機器人產量5.06萬臺，同比增長6.6%；1-3月累計產量12.03萬臺，累計同比增長4.9%，自2023年10月以來累計增速首次轉正。工業機器人領域國產廠商經歷了在新興行業(光伏鋰電)的應用，開始全面進軍汽車，在工業機器人最主流的賽道跟四大競爭，國產化率有望進一步提升，另外，傳統行業的機器替人在進行，比如典型的新興行業從0到1，背后也有AI技術進步免示教等的推動。相關標的:埃斯頓、埃夫特、凱爾達等。

投資建議：建議2024年重點關注AI驅動下人形機器人、大規模設備更新下的設備投資機會以及專用設備領域新技術帶動的設備投資機遇。1）人形機器人：24年有望進入商業化落地關鍵時期，政策支持中國人形機器人產業化未來可期；2）大規模設備更新：央國企先行鐵路設備受益，經濟企穩進入工業補庫階段順周期通用設備彈性可期；3）專用設備：新技術驅動新一輪設備投資，關注3CMR、光伏BC及鈣鈦礦、鋰電復合銅箔等。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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