邁瑞醫療穩增長的“底氣”：研發投入累計突破168億元 種子業務“開花結果”

8月29日晚間，醫械龍頭邁瑞醫療（300760.SZ）2024年半年報揭曉。

報告期內，公司實現營業收入205.31億元，同比增長11.12%；實現歸母凈利潤75.61億元，同比增長17.37%，剔除匯兌損益影響后較上年同期增長22.13%，營收和歸母凈利潤依舊維持雙位數增長。

2023年，邁瑞醫療在全球醫療器械上市公司領域的收入排名已提升至23位，距離進入全球TOP20的目標，越來越近。

細究其穩健增長的底層邏輯，無疑是公司一直以來對研發投入的堅守。邁瑞每年研發投入占營收的10%左右，今年上半年，邁瑞醫療研發投入達到19.40億元，占總營收的比例為9.45%。

自2018年上市以來，邁瑞醫療累計研發投入已達到168億元。公司生命信息與支持領域的大部分子產品如監護儀、呼吸機、除顫儀、麻醉機、輸注泵、燈床塔、體外診斷領域的血球、生化業務、醫學影像領域的超聲業務等市場占有率均位居國內榜首。在國際市場，報告期內，公司監護儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲在全球的市場占有率繼續維持市場前三的地位。

產線不斷豐富 高端產品迎突破

在持續高研發投入下，邁瑞醫療主營業務領域的產品不斷豐富，技術持續迭代，尤其是高端產品不斷實現突破，持續拓寬護城河。

在生命信息與支持領域，邁瑞推出了瑞智重癥決策輔助系統、A3/A1麻醉系統、4K三維電子胸腹腔內窺鏡系統、腔鏡吻合器、AniFM I1動物輸液泵、Veta 3X動物專用麻醉機、TMS30 Vet動物遙測監護系統、Veta5 Plus動物專用麻醉機等新產品和解決方案。

其“瑞智聯”生態系統在院內的應用場景也在加速拓展。據了解，“瑞智聯”基于公司在監護儀、麻醉機、呼吸機、輸注泵等多產品的布局和優勢，目前已經推出包括全院、重癥、圍術期、急診、心臟科、普護在內的多場景解決方案，不僅能助力臨床工作者輕松應對各種挑戰，全面提升醫療服務質量，也可通過集成床旁設備數據，構建設備全息數據庫，與醫院已有的臨床數據庫互補并有機結合，加速醫院科研高效產出。

截至2024年6月30日，“瑞智聯”生態系統在國內實現裝機醫院數量累計超過900家，2024年上半年新增裝機超過200家，其中三甲醫院達165家，增長迅猛。

體外診斷領域，邁瑞在上半年推出了CL-2600i全自動化學發光免疫分析儀、BS-1000M全自動生化分析儀、M680全自動生化免疫流水線、異常凝血酶原（PIVKA-II）測定試劑盒、巨細胞病毒IgG抗體親合力檢測試劑盒、弓形蟲IgG抗體親合力檢測試劑盒、胃泌素17（G-17）測定試劑盒、BC-20 Vet動物專用全自動血液細胞分析儀等新產品，這些重磅產品的推出將成為助力體外診斷業務延續高速增長的堅實基礎。

此外，MT 8000全實驗室智能化流水線在上市一周年全國裝機已突破100臺，且超90%為三級醫院，并在海外市場完成了首條MT 8000流水線的裝機。而得益于全新智能化流水線和創新試劑產品的上市，今年公司化學發光業務的國內市占率有望再超一家進口品牌。

同時，邁瑞醫療還積極推廣“邁瑞智檢”實驗室解決方案，為醫學實驗室提供便捷專業的物聯升維IT智慧管理方案。截至2024年6月30日，“邁瑞智檢”實驗室解決方案在全國實現了近330家醫院的裝機，其中約80%為三級醫院，2024年上半年新增裝機115家。

醫學影像領域，邁瑞醫療也推出了中高端臺式超聲Resona/Nuewa I9精英版、中高端臺式超聲Resona/Nuewa I8、Vetus 80動物專用臺式彩超、Vetus Nova動物專用臺式彩超、VetiPad系列平板與軟件升級方案等重磅新產品及解決方案。

旗下“瑞影云++”影像云服務平臺裝機也持續提速，截至2024年6月30日，“瑞影云++”項目已經覆蓋了全國31個省、市、自治區，實現累計裝機超過13000套，其中2024年上半年新增裝機近2400套。

據了解，“瑞影云++”平臺已累計專業用戶近4萬人，由專業用戶自主運營的群（社區）達5.6萬個。2024年上半年國內新增在線教學培訓、實時會診等直播超萬場，時長超56萬分鐘，參與人數超過3萬人次。

值得一提的是，去年邁瑞醫療推出的首個國產超高端解決方案——超高端超聲系統昆侖Resona A20，也在今年快速放量，進一步鞏固了邁瑞超聲業務國內市場第一的行業地位，推動醫學影像業務上半年增長超過了20%。

目前，公司打造的“三瑞”智慧生態系統，以及全院級數智化整體解決方案能力，已經為公司構建起全新的生長模式。

邁瑞醫療指出，未來，結合差異化的方案營銷優勢，公司將在醫療服務、人才培養、運營管理、人文關懷等多個維度，為全球客戶的個性化需求定制數智化整體解決方案，助力全球醫療機構提升整體診療能力，同時提高公司在全球高端客戶群的滲透率和品牌黏性。

種子業務高速增長 全球化創新邁向更大市場

作為劍指全球市場的醫療器械龍頭，邁瑞醫療在除生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像的主營業務以外，還重點培育包括微創外科、心血管、動物醫療等種子業務，同時積極探索分子診斷、臨床質譜、手術機器人等新興賽道。

在研發投入的不斷“澆灌”之下，邁瑞醫療的種子業務表現尤為亮眼。

其中，微創外科領域增長超過了90%，硬鏡系統實現了翻倍增長，高值耗材業務如超聲刀開始逐步放量。繼去年推出超聲高頻集成手術設備（專用超聲刀頭&UP700能量平臺）后，今年5月，邁瑞智能腔鏡吻合器SHARK也正式發布。

據了解，SHARK通過搭載內置芯片和智能化算法，實現智能調速、智能避險與智能反饋，成釘良率超過98%，和進口品牌的成釘良率水平一致，有效規避了極端情況的風險。

在7月29日發布的《投資者關系活動記錄表》中，邁瑞醫療再次提到了公司微創外科的發展情況。

據其介紹，隨著4K+熒光和4K+3D胸腹腔硬鏡系統，以及圍繞胸腹腔手術所需要的電刀、超聲刀、能量平臺、腔鏡吻合器等配套器械和耗材的上市，邁瑞醫療已經基本完成了胸腹腔微創外科手術的產品布局，產品競爭力已達到國內領先水平。

資料顯示，中國微創外科手術器械行業從2016年的117.72億元增長至2021年的228.93億元，年復合增長率約為13%，預計到2027年市場規模將達到587億元。而在2021年，行業外資企業仍然占據了80%-85%的市場份額，而國產醫療器械企業僅有15%-20%的市場份額。

“作為公司高度看好的種子業務，微創外科預計在今年底還將有更加重磅的新產品上市，進一步完善公司在微創外科領域的產品布局。”邁瑞醫療表示。

此外，年初，邁瑞醫療通過收購科創板上市公司惠泰醫療進入心血管領域相關賽道。在被邁瑞整合后，惠泰醫療交出了史上“最靚”半年報——營業收入首次突破10億元，同比增長27.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.43億元，同比增長33%。

據行業研究報告和公司的預估，全球心血管領域的市場規模達到560億美元，其中國內心血管領域的市場規模超過500億元人民幣，在全球和國內醫療器械市場規模中均排名第二，僅次于體外診斷領域。

近年來，邁瑞醫療通過自研和并購積極開拓微創外科、心血管、動物醫療、體外診斷等行業高景氣賽道，利用公司自身在設備領域的技術優勢，深化高值耗材業務布局，提升可及市場空間，培育新的業務增長點。

自2008年完成首次跨境收購至今，邁瑞醫療已成功完成了10余項收并購項目，使得公司在核心技術、營銷平臺和供應鏈平臺的加強，以及新業務拓展上獲得了極大提升，并由此不斷構建集夯實全球研發、營銷和供應鏈的平臺。

邁瑞醫療表示，遍布全球的十二大研發中心和近4900名研發工程師為公司提供源源不斷的研發動力，同時公司長期將營收的10%左右投入研發，實現了產品和技術的持續迭代，未來技術創新力度還將持續加大。

得益于強大的全球研發、技術、供應鏈實力，公司產品競爭力和數智化整體解決方案優勢不斷擴大，也逐步得到了全球高端客戶的認可。在2023年Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球TOP 100家醫院中，邁瑞已覆蓋80家，證明了公司有能力在全球市場與國際一線醫療器械企業同臺競技。

根據Wind全球醫療器械行業各上市公司截至2023年底的最新財年收入數據，邁瑞醫療在2020年、2021年、2022年和2023年的排名分別為第36位、第31位、第27位和第23位，名次逐年提升，距離公司全球醫療器械前20名的目標越來越近。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）