中信建投與山西證券限制“融券變相T+0”

每經記者 王硯丹    每經編輯 肖芮冬    

臨近年末，融券變相“T+0”又添“緊箍咒”。

近期，中信建投（SH601066，股價26.54元，市值2059億元）發布公告稱，為了進一步落實證監會關于嚴禁利用融券實施變相“T+0”交易的相關要求，公司擬于12月27日啟用融券變相“T+0”交易限制 功 能 。此 外 ，山 西 證 券（SZ002500，股價6.43元，市值230.82億元）也發布公告稱，公司于12月23日啟用融券日內回轉交易控制措施。

《每日經濟新聞》記者注意到，早在2月6日，證監會就明確融券變相“T+0”等屬于違規行為。隨后券商紛紛落實該政策要求，中信證券、南京證券、華西證券、廣發證券、興業證券、東興證券等向客戶就落實該政策的事項發出相關通知。

證券行業落實相關政策

根據中信建投公告，啟用融券變相“T+0”交易限制功能主要包括以下兩點：一是客戶在同一交易日內，進行兩融標的融券賣出操作后，無法就同一標的進行擔保品買入或融資買入操作；二是客戶在同一交易日內，進行擔保品買入或融資買入兩融標的證券后，無法就同一標的進行融券賣出操作。

山西證券發出的通知與中信建投的公告類似。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述兩家券商并非業內首次限制融券變相“T+0”。

早在2月6日，證監會就明確融券變相“T+0”等屬于違規行為。根據當時的新聞稿，證監會對融券業務提出三方面進一步加強監管的措施，一是暫停新增轉融券規模，以現轉融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結；二是要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券；三是持續加大監管執法力度，證監會將依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，確保融券業務平穩運行。

隨后，證券行業密集落實證監會政策。

2月26日，中信證券在其App上發布《關于落實證監會“嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券”要求的提示》，根據2月6日《證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問》的要求，證券公司應加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券，請各位投資者知悉并遵守相關規定要求。

近期融券余額小幅回升

7月8日，東興證券下發通知稱，公司于7月15日啟用融券變相“T+0”交易限制功能。11月15日，興業證券也發布公告稱，公司于11月15日收市后啟用融券日內回轉交易（變相“T+0”交易）限制功能。

東興證券與興業證券采取的具體措施與中信建投和山西證券采取的具體措施基本一致。

除了禁止變相“T+0”之外，各家券商也對兩融套現亂象行為進行了限制。比如，中信建投自1月22日起即禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。廣發證券自1月15日起也禁止融資買入證券用于償還融券負債，即信用賬戶中，現券持倉少于融資合約數量時不允許現券還券。

《每日經濟新聞》記者與某頭部券商投顧交流獲悉，早在2024年春節假期后，其所在券商已經禁止融券變相“T+0”。此外，暫停“轉融券”以來，目前券源出現急劇萎縮，加之禁止融券變相“T+0”，投資者融券熱情也大幅下降。

東方財富Choice金融終端數據顯示，截至2024年12月20日，A股“滬深京”三市融券余量為25.94億股，融券余額為104.15億元。相比一年前，A股融券余量、融券余額均大幅下降。2023年12月29日，A股融券余量為94.2億股，融券余額為716.0億元。目前融券余額降幅高達85.45%。

不過，隨著近期A股市場震蕩，相比9月24日至國慶長假后的大漲階段，融券余額有小幅回升。近期融券余額最低點出現在10月11日，融券余量為18.88億股，融券余額為84.82億元。

封面圖片來源：視覺中國