年報解讀︱喜臨門2024年“增收不增利”，押注睡眠科技賽道能否“破局”？

每經記者 劉頌輝    每經編輯 魏文藝    

受房地產行業深度調整等因素影響，部分頭部家居企業的業績承壓。

4月25日，總部位于浙江紹興的喜臨門（SH603008，股價15.82元，市值59.96億元）發布2024年度報告。報告期內，公司實現營業收入約87.29億元，同比增長0.59%；歸母凈利潤約3.22億元，同比下降24.84%；經營現金流凈額約7.87億元，同比下降37.2%；基本每股收益為0.85元，同比下降23.42%。

由于國內代工業務減少，去年喜臨門的軟床及配套產品營業收入同比減少8.39%至24.38億元，沙發業務營業收入同比減少6.55%至7.19億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年喜臨門的外銷業務顯著增長，約占總營業收入的25%，同比增長27.46%；國內市場營收同比下降7.25個百分點。

對于國產品牌快速崛起、市場競爭加劇的局面，喜臨門方面表示，將持續技術創新，專注打造睡眠科技品牌形象，強化睡眠科技核心競爭力，推出AI智能床墊機電動架產品等。

費用攀升侵蝕利潤

年報顯示，喜臨門的營業收入來自床墊、軟床及配套產品、沙發和木質家具，去年分別實現營收52.7億元、24.38億元、7.19億元和1.67億元，同比分別增長4.85%、下降8.39%、下降6.55%和增長27.46%。作為主營產品的床墊業務，去年營收規模繼續保持增長。

來源：“喜臨門官方”微信公眾號

分地區來看，喜臨門去年在國內市場和國外市場的營收占比分別約為75%和25%。其中，國內市場實現收入64.69億元，同比減少6.4%；國外市場實現收入21.25億元，同比增長27.46%。

對于出口業務方面的風險，喜臨門方面表示，公司近年在美國市場的收入占比不足5%，美國加征關稅事項對公司影響有限。公司將密切關注國際形勢，分析各國政策走向、貿易協定調整以及國際關系演變等因素。另一方面，根據最新國際形勢和政策及時調整海外工廠布局，提升外貿供應鏈體系。

截至報告期末，喜臨門在國內共有八個生產基地，在泰國設有海外生產基地。公司擁有線上線下銷售網絡和渠道，其中線下專賣店總數為5518家，較2023年底的5653家略有減少。

與行業不少企業一樣，喜臨門也遇到“增收不增利”的情況，三費（銷售費用、管理費用和財務費用）支出攀升侵蝕了公司的利潤。2024年，喜臨門的銷售費用、管理費用和財務費用分別為18.70億元、4.63億元和3.09億元，同比分別增長6.35%、9.59%和164.95%。

對此，喜臨門方面解釋稱，主要系品牌推廣費用及網銷費用增長，職工薪酬和辦公及折舊費增長，利息支出增長及匯兌損益波動所致。另一方面，由于研發項目立項及資金執行周期的年度差異性，喜臨門的研發費用同比減少9.83%至1.62億元。

對于行業的發展格局，喜臨門在年報中表示，“目前，我國床墊行業已具規模，優勢品牌的規模效應和品牌效應將逐漸突出，國內優勢品牌爭相追求龍頭地位，品牌間的龍頭競爭將不斷加劇。在品牌營銷策略上，床墊品牌也展現出多樣化的創新手段。線上線下的融合營銷、明星代言、跨界合作等方式層出不窮”。

押注睡眠科技賽道

艾媒咨詢調研數據顯示，2016年—2020年，我國睡眠經濟規模從2616億元增至3778億元，年增速為9.6%，2030年預計突破萬億元規模。然而，床墊行業卻呈現出“大行業小公司”的特征，處于多品牌、多檔次混戰的局面。

每經記者注意到，為增強公司核心競爭力，喜臨門開始聚焦睡眠科技賽道，試圖從“傳統制造”向“科技賦能”轉變，形成產品差異化。

去年7月，喜臨門原全資子公司杭州喜睡家居有限公司將其 100%的股權以100萬元的價格轉讓給公司控股子公司寶褓健康數字科技（海南）有限公司，并更名為寶褓健康數字科技（杭州）有限公司，并于去年11月開啟高端AI睡眠品牌“aise 寶褓”線上線下同步銷售。

對于下一步的經營計劃，喜臨門方面表示，將深耕睡眠賽道，緊跟大健康趨勢，堅持業績利潤兩手抓，強化銷售能力、品質管控、降本增效、內控管理和創新變革。

華泰證券研報認為，喜臨門去年利潤下滑的主要原因系國內家具消費市場需求有待恢復，帶動毛利率承壓，自主品牌推廣及網銷等費用增長導致費用端上漲。進入2025年，伴隨以舊換新政策推進，喜臨門作為床墊行業龍頭企業有望受益。

“在政策支持與技術創新雙輪驅動下，床墊行業加速向智能化、健康化方向迭代。消費者對科技化、個性化體驗的需求深化，倒逼企業圍繞智能床墊、AI 睡眠監測、神經調控等細分領域展開創新競爭，行業技術壁壘持續提高。”喜臨門方面表示，隨著家居行業的不斷創新和升級，床墊產品也將不斷推陳出新，滿足消費者日益多樣化的需求，健康、環保和智能化將成為未來市場發展的重要趨勢。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝