5月債市或迎來大級別行情的發展期，政金債券ETF（511520）前一日凈流入超5億，總規模突破456億

節前一周央行凈投放OMO，資金面整體維持均衡偏寬松。央行公布4月買斷式逆回購投放1.2萬億（凈回籠5000億）以及未重啟國債買入。

節前公布的4月制造業PMI數據（僅有49）環比回落且大幅低于預期，市場已經對此有提前博弈。短期來看，月初資金面可能繼續保持均衡偏寬松狀態，收益率預計繼續在低位震蕩。4月起的基本面變化將成為債市定價的第二個重要變量。從高頻跟蹤結果來看，4月數據或呈現“出口表觀不弱，內需遲遲難增”的格局，或對債市形成利好。

展望5月債市行情，市場大概率延續4月方向判斷的三大主線邏輯：關稅、基本面和政策。5月債市或迎來大級別行情的發展期。后續來看，總量貨幣寬松預計能夠落地，屆時收益率有望突破前低水平。

政金債券ETF（511520）前一日凈流入超5億，總規模超456億，為全市場規模最大的債券ETF，同時也是全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動性好，適合客戶場內一鍵加久期，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關產品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。