日振幅18%幾近天地板 新筑股份重大資產重組為何引發市場分歧？或與這些因素有關

每經記者｜胥帥    每經編輯｜文多    

通常而言，重大資產重組對上市公司來說是重大利好，引出數個“一字板”也不在話下。然而，新筑股份（SZ002480）披露重大資產重組并復牌后的第二天，公司股價就迎來巨震，全天換手率達到了12.5%。

6月11日，新筑股份盤后龍虎榜數據顯示，賣出額前五名合計賣出8777.8萬元，其中有兩家機構席位，分別賣出1583.37萬元、1265.83萬元。

通過本次交易，新筑股份將剝離長期虧損、傳統業務資產，注入資源優勢明顯的優質資產，如此好事，為何資金仍然出現意見分歧？

業內人士表示，清潔能源行業競爭激烈。新筑股份重組后，清潔能源業務的盈利可持續性仍需驗證。另外，新筑股份11日的漲停打開是多種因素綜合作用的結果，估值只是其中的一個方面。

漲停價開盤后迅速回落

6月11日，新筑股份股價在盤中迎來巨震，多空分歧明顯。早盤集合競價階段結束后，公司股價仍以漲停價開盤。然而好景不長，在9時42分，股價已被砸至6.7元/股（跌幅約6.8%），僅略高于停牌前的收盤價6.54元/股。

下午2時過后，公司股價又一度逼近漲停價，但迅速回落，當日最低價為6.62元/股，低于停牌前一天的最高價。11日，新筑股份最終收漲于7.21元/股，日漲幅0.28%。大起大落中，新筑股份全天股價振幅高達17.94%。

《每日經濟新聞》記者注意到，新筑股份因重大資產重組自5月26日起停牌，但6月10日復牌后僅實現一個漲停板。11日的巨震似乎也有預兆，6月10日，公司有一筆涉及150萬股的大宗交易，成交額達1078.50萬元。這宗交易的成交金額占6月10日公司股票總成交額的近20%。

新筑股份此前披露，本次交易大體內容為：為盡快解決同業競爭問題，新筑股份擬通過發行股份及支付現金方式購買四川蜀道清潔能源集團有限公司（以下簡稱蜀道清潔能源）60%股權，同時新筑股份擬出售四川發展磁浮科技有限公司（以下簡稱川發磁浮）100%股權及對其享有的債權，出售成都市新筑交通科技有限公司（以下簡稱新筑交科）100%股權及對其享有的債權。

（詳細情況可查看《新筑股份擬置入蜀道集團新能源資產 還涉及這家市值800億元的上市公司》）

通過本次交易，新筑股份將戰略性退出磁浮與橋梁功能部件業務，蜀道清潔能源將成為上市公司控股子公司，上市公司未來將聚焦于清潔能源發電業務。

標的公司去年盈利，但前年虧損

新筑股份表示，近年來，公司磁浮技術轉化效率低，遲遲未實現市場突破，磁浮業務長期虧損。2024年，川發磁浮虧損1.5億元。橋梁功能部件業務雖為傳統主業，但行業競爭呈現逐漸加劇的態勢。雖然上市公司通過加強技術創新，加大技術營銷等方式推動業務發展，但業務調整尚未取得預期效果。

通過本次交易，新筑股份將剝離長期虧損、傳統業務資產，注入資源優勢明顯的優質資產。公司清潔能源裝機規模與資源儲備將大幅提升，形成“水風光儲”一體化布局，將從根本上改善上市公司的經營狀況，增強公司的持續經營能力和發展潛力。

《每日經濟新聞》記者注意到，蜀道清潔能源2023年歸母凈利潤為虧損8353.34萬元，去年為盈利3692.02萬元。

那么，11日的多空分歧是否和標的清潔能源估值有關？

具備豐富資本運作經歷的上海新古律師事務所律師王懷濤認為，從估值來看，標的公司蜀道清潔能源的估值是基于其業務布局、未來盈利能力和行業前景綜合評估的，與市場可比交易案例并無明顯差異，不存在低估情況。此次重組涉及剝離虧損業務、注入優質清潔能源資產，所以市場對其轉型預期較高，首個漲停板就是市場的積極反應。然而，隨著市場情緒消化，部分投資者獲利了結，導致復牌后第二天的開盤漲停打開。此外，漲停打開也與市場資金博弈有關，部分投資者逢高賣出，導致賣盤增加。最后，清潔能源行業競爭激烈，清潔能源業務的盈利可持續性仍需驗證。綜合來看，新筑股份復牌后第二天的漲停打開是多種因素綜合作用的結果，估值只是其中的一個方面。

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