每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

近期，A股醫藥板塊表現強勢，其中創新藥板塊表現尤為亮眼。醫藥生物行業在競爭激烈的趨勢下，研發投入已成為決定企業興衰的核心變量之一。過去三年醫藥生物行業上市公司在研發方面的投入如何？接下來，每經資本眼記者就來詳細梳理一番。

化學制藥板塊研發費用排名第一，最近三年業績實現逆勢增長

截至5月23日，A股醫藥生物行業共有476家上市公司，分布在化學制藥（158家）、醫療器械（131家）、中藥（71家）、生物制品（54家）、醫療服務（51家）和醫藥商業（31家）這六個二級行業中。

同花順iFinD數據顯示，2022年至2024年，A股醫藥生物行業上市公司合計研發費用穩步上升，分別為1111.09億元、1185.02億元和1210.07億元。從細分二級行業來看，化學制藥板塊的研發總費用目前仍然排在醫藥生物行業第一位，2024年接近600億元；其次是醫療器械板塊，2024年研發費用超過230億元；生物制品板塊則排在第三位，2024年研發費用為168.67億元；此外，醫療服務板塊的研發費用整體呈現下降態勢，由2022年的80.04億元下降至2024年的74.89億元。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

不過，最近三年醫藥生物行業的業績增長整體承壓，但研發投入最高的化學制藥板塊實現逆勢增長。2022年至2024年，醫藥生物行業的營業收入分別為2.47萬億元、2.49萬億元和2.47萬億元，凈利潤分別為1992.25億元、1619.33億元和1411億元。從細分二級行業來看，僅化學制藥板塊業績的呈現持續增長態勢，凈利潤由2022年的216.84億元增長到2024年的344.41億元；業績表現最差的是醫療器械板塊，凈利潤由2022年的802.79億元下降至2024年的331.78億元，降幅接近59%。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

生物制品、化學制藥和醫療器械這三個板塊研發投入強度靠前。如果用研發費用與營業收入的比值來衡量研發投入強度，那么2024年醫藥生物行業六大二級行業的研發強度排名如下：生物制品（13.01%）＞化學制藥（10.87%）＞醫療器械（9.68%）＞醫療服務（4.20%）＞中藥（2.95%）＞醫藥商業（0.33%）。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

長春高新2024年研發投入高達26.90億元 榮昌生物年內股價最高漲超100%

接下來，每經資本眼記者將梳理醫藥生物行業中研發投入強度前三的二級板塊內，最近三年研發投入金額最高的前十家上市公司情況。

首先是生物制品板塊。統計的54家A股生物制品上市公司中，入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的門檻在6億元以上。其中，最近三年平均研發投入總額最高的為長春高新，達到22.57億元。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股生物制品上市公司中，僅4家公司研發投入總額出現持續上升，分別為長春高新、智飛生物、榮昌生物和百奧泰。其中，研發投入總額上升最快的是長春高新，由2022年的16.63億元提升至2024年的26.90億元，增幅超過60%；榮昌生物的表現也不錯，由2022年的9.82億元提升至2024年的15.40億元，增幅超過50%。

2022年至2024年A股生物制品板塊業績整體承壓，凈利潤分別為247.91億元、218.69億元和137.34億元。由于生物制品板塊業績整體承壓，TOP10上市公司的研發投入也未能及時反映到其業績上。其中，榮昌生物的表現相對亮眼，盡管仍然處于虧損狀態，但營業收入持續增長，2022年至2024年分別為7.72億元、10.83億元和17.17億元。

從股價表現來看，今年表現最亮眼的A股生物制品公司也是榮昌生物，最大漲幅超過100%。以前復權方式計算，2024年12月31日榮昌生物的收盤價為30.11元，2025年公司股價最高價為68.28元。榮昌生物早在2021年就研發出我國首個ADC藥物維迪西妥單抗，主治胃癌和尿路上皮癌，填補了該領域無國產新藥的空白。

2024年百濟神州研發投入高達141.40億元 股價較低點漲幅超220%

再來看看化學制藥板塊的情況。統計的158家A股化學制藥上市公司中，入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的門檻接近10億元。其中，最近三年平均研發投入總額最高的為百濟神州，達到127.02億元。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股化學制藥上市公司中，有6家公司研發投入總額呈現持續上升，分別為百濟神州、恒瑞醫藥、科倫藥業、華東醫藥、人福醫藥和信立泰。其中，研發投入總額上升最快的是華東醫藥，由2022年的11.96億元提升至2024年的25.06億元，增幅超過100%；百濟神州、恒瑞醫藥和人福醫藥表現也不錯，相較于2022年，2024年的研發投入總額增幅都超過20%。

2022年至2024年A股化學制藥板塊業績增長較快，凈利潤分別為216.84億元、227.95億元和344.41億元。而入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股化學制藥上市公司整體業績表現更加亮眼，2022年至2024年合計凈利潤分別為59.04億元、122.09億元和174.74億元。其中，百濟神州貢獻了主要增長，公司的虧損持續大幅減少，2022年至2024年虧損分別為136.42億元、67.16億元和49.78億元。

從股價表現來看，最近三年百濟神州也處于持續上漲的態勢。以前復權方式計算，2021年百濟神州股價最低跌至82元，2025年公司股價最高價為262.64元。相較于2021年的最低價，百濟神州最高漲幅超過220%。百濟神州是國內國際化進度最領先的藥企之一，核心產品PD-1單抗替雷利珠單抗與BTK抑制劑澤布替尼均在國內和海外上市。

醫療器械板塊業績持續承壓 2024年邁瑞醫療研發投入總額超40億元

再來看看醫療器械板塊的情況。統計的131家A股醫療器械上市公司中，入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的門檻在4億元之上。其中，最近三年平均研發投入總額最高的為邁瑞醫療，達到36.59億元。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順iFinD）

入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股醫療器械上市公司中，有7家公司研發投入總額呈現持續上升。相較于2022年，2024年研發投入總額超過20%的有三家公司，分別為邁瑞醫療、聯影醫療和安圖生物。

2022年至2024年A股醫療器械板塊業績整體承壓，凈利潤分別為802.79億元、398.10億元和331.76億元。入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股醫療器械上市公司整體業績也跟隨下降，2022年至2024年合計凈利潤分別為259.34億元、193.84億元和154.52億元。不過，研發投入總額最高的邁瑞醫療業績仍然保持了穩定增長，2022年至2024年凈利潤分別為96.07億元、115.82億元和116.68億元。

從股價表現來看，入圍最近三年平均研發投入總額TOP10的A股醫療器械上市公司中，僅魚躍醫療股價處于持續小幅上漲態勢。魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的服務為主要業務的公司。目前公司產品主要集中在呼吸治療、血糖管理及POCT、家用健康檢測、臨床器械及康復解決方案、急救解決方案等領域。

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