公司快評︱邦基科技擬跨界并購生豬養殖企業 一體化戰略能否成為破局關鍵？

每經評論員 賈運可

邦基科技（SH603151，股價18.83元，市值31.63億元）日前發布公告稱，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購Riverstone Farm Pte. Ltd.所持有的6家農牧公司100%股權及1家技術咨詢公司80%股權，交易構成重大資產重組，公司股票自6月17日起復牌。本次交易完成后，公司將從原本單一的豬飼料業務拓展至下游生豬養殖領域，打造飼料與養殖一體化的產業鏈布局。

作為一家在飼料行業深耕多年的上市公司，邦基科技近年來在業績上面臨較大壓力。盡管2024年營業收入實現同比增長，但凈利潤卻顯著下滑且已經連續三年負增長。在營收擴張與利潤背離的背后，是激烈的市場競爭以及主營業務毛利率偏低等現實困境。而本次擬收購的7家公司多數從事生豬養殖業務，與邦基科技現有業務存在較強協同性，表明公司希望通過向下游延伸，實現從“賣飼料”到“養豬賣豬”的轉型，從而突破增長瓶頸，增強抗風險能力。

從戰略角度看，此舉具備一定合理性。首先，在飼料行業整體利潤空間有限、價格競爭激烈的背景下，向下游擴張能夠消化自身部分飼料產能，提升產能利用率，減少對外部市場依賴，優化產品結構。其次，隨著生豬養殖行業逐步回暖，市場對高品質豬肉產品的需求不斷提升，養殖業務有望成為公司新的利潤增長點。此外，一體化的飼料-養殖產業鏈，也有助于公司深入掌握養殖場景對飼料產品的實際需求，從而推動飼料產品迭代升級，提高整體競爭力。

不過，跨界整合的難度不容小覷。邦基科技雖有多年飼料行業經驗，但對養殖環節的實際運營是否具備足夠把控能力，仍存疑問。若管理經驗不足或整合策略失誤，不僅難以形成協同效應，反而可能因管理成本上升、內耗加劇而導致經營效率下降。此外，本次交易涉及的企業多數位于山東，地方政策、環保標準、土地資源、人員結構等因素也將影響整合效果。

值得關注的是，這已非邦基科技首次出手整合產業鏈。過去一年，公司先后通過調整募投項目和旗下子公司出資等方式，并購多家飼料企業。然而，從收購飼料廠到跨入養殖領域，是從熟悉業務到全新賽道的躍遷，其間的復雜性和風險不可同日而語。尤其是當前A股市場對跨界重組往往反應劇烈，若公司無法在短期內拿出業績改善的實際成果，市場信心恐怕難以維系。

總體而言，邦基科技此次向下游養殖產業延伸，既是主動尋求突破之舉，也暗含不小風險。對于投資者而言，在看到戰略構想的同時，也要理性評估其中的可行性與不確定性，切忌盲目樂觀。上市公司則需用實際經營效果和持續盈利能力回應市場期待，才能真正走出困境，實現轉型。