公司快評︱資金被占用、擔保有違規、信披不及時，黑芝麻能否重視警示函？

每經評論員 杜宇

6月17日晚，黑芝麻（SZ000716，前收盤價：6.34元，市值：47.77億元）披露收到廣西證監局的警示函，直指公司存在控股股東及關聯方非經營性資金占用、違規對外擔保等問題。這一消息再次將黑芝麻推至輿論的風口浪尖，其近年來在主業不振、頻繁跨界、資金使用等方面的種種問題也再次引發市場廣泛關注。

根據廣西證監局的警示函，公司不僅存在控股股東及關聯方非經營性資金占用，還違規對外提供擔保，同時公司治理體系不完善，還存在信息披露不及時、不規范。這些問題并非首次出現，2022年至2025年，黑芝麻及高管人員累計收到深交所監管函2次，紀律處分1次。2025年4月，公司及多位高管因信息披露違規被公開譴責，頻繁的信息披露問題，不僅損害了投資者的利益，也嚴重影響了公司的市場形象。

在業績層面，黑芝麻的表現同樣令人擔憂。2025年一季度，公司實現營業收入4.42億元，同比下降3.74%，歸母凈利潤僅為225萬元，仍處于較低水平。回顧過往，2018至2022年間，黑芝麻歸母凈利潤從5991萬元一路下滑至-1.40億元，盈利能力持續惡化。雖然公司在2023年和2024年實現扭虧，但盈利基礎仍不穩固，凈利潤波動大，毛利率承壓明顯。公司解釋稱，原材料價格波動是導致毛利率下降的主要原因，但這也反映出公司在成本控制和供應鏈管理方面的不足。

黑芝麻近年來頻繁跨界進入新能源儲能領域，但這一戰略布局似乎并未帶來預期的效果。2023年4月，公司宣布投資35億元建設儲能電池生產基地，但一年后卻因市場環境變化暫停該項目。此外，公司與儲能公司之間的資金往來構成關聯方資金占用，進一步引發市場對其關聯交易的質疑。黑芝麻的儲能“夢”似乎“空”了，而其背后反映出的是公司在戰略布局和資金管理上的混亂。

面對如此困境，黑芝麻亟需正視問題，積極整改。公司應加強內部治理，完善信息披露制度，確保信息的及時、準確、完整披露。同時，應優化資金管理，避免控股股東及關聯方非經營性資金占用，加強對外擔保的管理，降低財務風險。此外，公司還需聚焦主業，提升核心競爭力，謹慎進行跨界布局，避免盲目投資導致資源浪費。

黑芝麻的警示函背后，是公司治理、信息披露和戰略布局的多重危機。只有正視問題，積極整改，才能撥開迷霧，走向正軌。投資者則需密切關注公司的整改進展和未來舉措，謹慎做出投資決策。