六部門發文，零售類貸款資產證券化有望“增量擴面”，專家：有助于釋放更多資金用于發放新的消費信貸

每經記者｜李玉雯    每經編輯｜陳旭    

金融提振消費的又一重磅政策出爐。

6月24日，央行等六部門聯合印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》），提出要“推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產證券化增量擴面”。

零售類貸款資產證券化有望增量擴面

記者注意到，在此次政策出臺前，監管層面也曾釋放過相關信號。

5月9日，央行發布《2025年第一季度中國貨幣政策執行報告》，提及要研究適度提升消費類信貸資產證券化注冊額度，并推動消費領域可證券化資產范圍適度擴容，以增加信貸資金供給支持。

此次《意見》明確，推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產證券化增量擴面，促進盤活信貸存量，提升消費信貸供給能力。

博通咨詢首席分析師王蓬博接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，“推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產證券化增量擴面，是此次政策非常關鍵的一點。銀行等金融機構可借此盤活信貸存量，把原本積壓在資產負債表內的零售貸款轉化為可流通的證券，回籠資金。這有助于極大提升資金使用效率，釋放出更多資金用于發放新的消費信貸，提升消費信貸供給能力，助力消費復蘇與升級，促進生產、分配、流通、消費的良性循環。”

記者注意到，個人消費貸款ABS憑借發行成本低等優勢，成為消費金融公司和商業銀行拓寬融資渠道、加快消費類資產投放的重要手段。

iFind數據顯示，截至6月24日，消金公司總計發行7只產品，合計99.58億元，其中6只在存續期，1只在發行期。

不過，王蓬博對記者表示，當前零售類貸款資產證券化尚未呈現出全面“增量擴面” 態勢。一方面，過往資產證券化產品在市場上存在一定風險暴露，讓部分投資者仍存觀望態度，影響發行規模擴張速度；另一方面，從基礎資產篩選、產品設計到發行流程，涉及環節眾多，需各參與方緊密協同。

個人汽車抵押貸款ABS成為發行主力

在汽車消費和汽車信貸的政策支持下，近年來個人汽車抵押貸款ABS成為信貸ABS市場的發行主力。

根據中央結算公司中債研發中心發布的《2024年資產證券化發展報告》，信貸ABS中，個人汽車抵押貸款ABS連續3年成為發行規模最大的品種，2024年發行1296.68億元，占信貸ABS發行量的47.96%。

同時，新能源汽車相關的汽車金融產品日漸成為車貸ABS市場的主力軍，2024年綠色車貸ABS產品發行創新高，合計340.91億元，占車貸ABS全年發行規模約26%。

不過，縱向對比來看，受行業競爭激烈以及國內汽車消費需求相對疲軟的影響，汽車金融市場增長乏力，個人汽車抵押貸款ABS發行節奏逐年減緩，2024年同比下降27.95%。

據悉，銀行間信貸ABS市場中，車貸ABS的發起機構類型主要包括汽車金融公司、汽車財務公司和商業銀行。近年來，汽車金融公司逐漸成為活躍的發行機構，2024年度全部車貸ABS項目由汽車金融公司發起。業內認為，汽車金融公司的零售汽車貸款具備“單筆金額小”“分散度高”“具備穩定的現金流”等特點，是非常適合進行資產證券化的資產。

東方金誠結構融資部近期撰文表示，近年來車貸ABS的底層資產呈現一些新趨勢，包括產品期限變長、初始貸款價值比上升及多元化還款方式占比提升等，給車貸ABS的信用質量帶來一定的壓力。不過，由于具有小額分散的抗風險特征，截至2024年末，存續車貸ABS資產池累計違約率未超過2.5%，平均年化違約率未超過0.8%，始終保持在較低水平。

該文同時提及，預計未來汽車消費及信貸支持政策將進一步為車貸ABS市場的發展注入動能。同時也應關注到，受發起機構業務多元化發展及客群定位、促銷政策、風控審批等因素影響，不同發起機構、不同類型資產可能出現分化。整體而言，高端車型基礎資產的信用質量更優，低端車型基礎資產則更依賴于發起機構的風險管控。

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