煤炭ETF（515220）漲超1.0%，焦煤庫存拐點與季節性需求共振

天風證券指出，我國煤炭落后產能已大量淘汰，先進產能占比大幅提高，當前產能集中于晉陜蒙新四大主產地，監管難度低于2015年，安監和環保督察治理有效性提升。隨著煤電一體化深度融合，煤電從主體能源轉向調節性能源，電煤需求或逐步見頂并進入平臺期，煤電機組調峰功能將發揮更大作用，可能釋放更大價格波動率，但考慮到產能和庫存冗余，實際煤價波動率在收窄。大型煤電基地開發推動坑口電廠占比持續提升，坑口煤炭需求或逐步走強，港口與坑口煤價價差將逐步縮小。此外，當前地緣政治不穩定背景下，保有一定產能冗余具有必要性，預計煤價處于低位的周期可能拉長。

煤炭ETF跟蹤的是中證煤炭指數，該指數由中證指數有限公司編制，從A股市場中選取涉及煤炭開采、煤炭設備與服務等領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映煤炭行業相關上市公司的整體表現。作為典型的周期性行業指數，中證煤炭指數具有顯著的價值型投資特征，能夠較好地體現煤炭板塊的市場走勢。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。