3500點關口前，關注“紅利+科技”配置機遇

每經編輯｜肖芮冬    

上周國內熱點在“反內卷”，海外熱點在“美國‘大而美’法案”。

“反內卷”定調明確，市場預期明顯改善。目前已有一系列行業相關政策文件陸續出臺。7月1日，國內頭部光伏玻璃企業宣布自7月起集體減產30%；中國水泥協會也發布了《關于進一步推動水泥行業“反內卷”“穩增長”高質量發展工作的意見》。

結合當前宏觀背景，“反內卷”或成下半年主線邏輯之一，但政策力度或相對溫和，目前行情尚在預期階段，供需格局的實質性改善或需要時間來觀察。

美國“大而美”法案正式落地，緩和美國經濟衰退擔憂。據華泰證券測算，相較于不推出“大而美”法案，2026年、2027年的赤字率提升幅度均在1個百分點以上，對明后年的經濟增長將起到一定的拉動作用。

基本面方面，6月PMI反映市場需求有所改善。6月制造業PMI為49.7%，較5月升高0.2pct；服務業PMI為50.1%，較5月下降0.1pct；建筑業PMI為52.8%，較5月升高1.8pct。

制造業方面，新訂單指數再次回到擴張區間，生產指數繼續上行，結合價格指數同步回升、企業采購活動加快，反映市場需求正在改善，擴內需政策效果逐漸顯現。

結構上，冷熱不均較為明顯。大中型企業PMI上行，分別較5月上行0.5pct和1.1pct至51.2%和48.6%，小型企業PMI下行2.0pct至47.3%。

非制造業方面，建筑業商務活動明顯升溫，房建活動呈現積極改善，基礎設施項目建設在加快施工；節日效應消退后，居民出行活動降溫，服務業PMI回落。

海外方面，美國公布的6月非農數據超出市場預期。6月非農就業人口增14.7萬人，高于市場預期的增11.0萬人和前值的增14.4萬人，其中政府就業貢獻新增就業近一半，但私人部門就業轉弱。

非農數據超出市場預期，“大而美”法案落地，美聯儲短期降息的必要性有所減弱，市場預期7月不降息、首次降息時點在9月。

來源：Wind

近期A股利多因素較多，經濟數據體現供需關系正在改善、中美關稅問題緩和、“反內卷”政策刺激市場預期，市場情緒正在改善，上證指數上周五最高觸及3497.22點，距離3500點僅一步之遙。

站在當前時點，投資者該如何布局？“紅利+科技”的啞鈴型策略仍然值得推薦。中長期配置資金青睞的紅利板塊和中短期交易資金活躍的科技板塊，均有望在經濟復蘇和流動性寬松的周期中受益，值得投資者重點關注。具體而言，投資者可以關注與大金融板塊同屬紅利方向但近期欠漲的煤炭、消費等板塊，以及具有一定業績支撐且存在估值彈性的科技成長板塊，如半導體設備、智能汽車、創新藥等。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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