水井坊二季度業績“變臉”，凈利潤同比轉虧約8500萬元

每經記者｜熊嘉楠    每經編輯｜趙云    

7月14日盤后，水井坊披露了半年度業績預告。

公告顯示，預計上半年實現營業收入14.98億元，同比下降12.84%；歸母凈利潤1.05億元，較上年同期減少1.37億元，同比下降56.52%；扣非后歸母凈利潤0.48億元，同比下降78.74%。

分季度來看，水井坊今年第一季度營業收入9.59億元，歸母凈利潤為1.9億元，據此推算公司第二季度營業收入為5.39億元，同比減少約31.34%。凈利潤虧損約8500萬元，同比減少251.79%。

庫存高于預期

2021年以來首次第二季度虧損

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，這是水井坊自2021年以來首次第二季度虧損。

針對上半年業績預虧，水井坊表示，2025年上半年，白酒行業整體仍處于深度調整階段。尤其在第二季度，商務宴請和宴席等傳統消費場景持續承壓，市場恢復節奏放緩。

公司坦言，春節期間總體消費表現低于預期，導致渠道庫存水平高于預期，進而對春節過后幾個月的發貨量造成一些影響。消費疲軟的趨勢在第二季度進一步加劇，宴席和商務宴請等關鍵場景需求不振，進一步影響了去庫存進程，放緩了發貨恢復的節奏。

在上述因素影響下，公司上半年營業收入預計同比下降12.84%。由于白酒產品毛利率較高，收入下滑對利潤造成的影響更為顯著，預計歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降56.52%。

值得注意的是，水井坊是國內少有的把渠道庫存水平作為公司管理層核心KPI考核指標之一的白酒上市公司。

在今年6月的年度股東大會上，水井坊總經理胡庭洲表示：“庫存管理是公司管理層非常重要的一項考核指標。公司的出貨與動銷緊密相關。公司內部每天都會觀察動銷數據。目前來看，公司的庫存水平還是非常合理的。”

不久前出“重拳”穩價

記者注意到，今年上半年，水井坊預計銷售量與上年同期相比增加543千升，同比增加14.54%。公司表示，銷售量全部來自中高檔酒。

賣得更多，但賺得更少，核心或在于價格下跌。實際上，白酒行業進入調整期后，就存在渠道庫存偏高、終端動銷不暢等情況，不少渠道商選擇低價拋貨、串貨銷售。尤其自去年618電商購物節以來，低價競爭對酒企的價格體系造成了巨大的沖擊，伴隨著假貨等市場亂象，部分經銷商利潤遭到侵蝕，消費者權益受到損害，行業信心受到影響。

而水井坊長期聚焦于次高端價格帶，臻釀八號為公司核心大單品之一，位于300元～400元價格帶，有券商預估臻釀八號貢獻該公司年營收50%以上。臻釀八號與井臺這兩款明星大單品，則共同貢獻了公司80%以上的營收。

不久前，公司發布了《四川水井坊股份有限公司相關聲明》，針對近期市場中局部區域的流通亂象及客戶的潛在顧慮，公司作出相關說明及承諾。即日起，水井坊對臻釀八號500毫升裝全渠道實施停貨，直至另行通知。其實，這份聲明的背后，是水井坊針對低價拋貨、串貨銷售等流通亂象的治理“重拳”。

公司表示，穩定渠道價格體系是工作的重中之重。為進一步提振市場信心和產品價值，公司還將對電商渠道上的臻釀八號520毫升裝采取穩定價值鏈及買贈管控等舉措，借以支持水井坊核心產品的全渠道穩健發展。同時，臻釀八號其他規格，如500毫升單支/整箱、禮盒裝等，在電商渠道上的銷售也會嚴格遵守公司的價格政策，以保證市場價格體系的穩定。