高端音頻賽道的“隱形冠軍”沖刺創業板IPO 漢?？萍加枚昙夹g撬動全球音頻市場

深耕音頻領域20余年的漢桑(南京)科技股份有限公司（以下簡稱“漢桑科技”）正式啟動創業板IPO。作為全球高端音頻領域具有影響力的企業，報告期內其營收規模逼近15億元，凈利潤復合增長率超40%。

憑借技術優勢和客戶壁壘，公司與NAD、JBL等國際音響品牌巨頭深度合作，更與全球兒童智能音頻龍頭Tonies GmbH持續加碼合作。漢?？萍嫉玫饺绱硕鄧H品牌的青睞，這和其長期以來堅持研發創新有關，截至2025年3月28日，公司累計擁有112項授權專利，全部自主研發。

此次IPO募資，漢桑科技也準備擴張高端產品產能并進一步搶占AIoT領域的先發優勢。發行上市將有助于優化股權結構，提升公司治理能力；助力公司擴大產能，做優做強，成為全球領先的高端音頻產品和技術解決方案綜合供應商。

全球高端音頻領域具有影響力的少數中國公司之一

漢桑(南京)科技股份有限公司7月17日披露招股意向書，啟動創業板IPO。公司本次IPO數量為3225萬股，占本次發行后總股本的25%。

2022年~2024年，漢?？萍紶I業收入分別為13.86億元、10.3億元、14.54億元；凈利潤分別為1.89億元、1.36億元、2.5億元。公司近五年的主營業務收入和凈利潤復合增長率分別約為16.34%、41.04%，業績增長穩健。

漢?？萍际切袠I領先的高端音頻產品和技術解決方案的綜合供應商，二十多年來持續在高端音頻領域深耕，是全球高端音頻領域具有影響力的少數中國公司之一。早在2007年，漢?？萍奸_始數字功放的研究和開發，開發的首款全數字功放在性能上超越了模擬功放，獲得業界普遍贊譽。2008年，公司開始了流媒體技術和產品的開發，2010年率先獲得蘋果Airplay認證，2013年開始，隨著流媒體、藍牙、智能語音、物聯網技術的迅速興起和普及，公司在高清流媒體模組、高性能音頻產品（包括高清流媒體播放器、流媒體功放、流媒體音箱等），以及創新音頻產品（包括智能互動音箱等）方面取得了巨大進展，2018年開始公司加大了基于云和大數據，邊緣計算能力和網絡音頻傳輸的智慧音頻系統的研發和布局。經過多年發展，漢?？萍嫉母咝阅芤纛l產品包括各類家庭高保真音響產品、家庭影院產品、適合家用和商用的定制安裝高性能音頻產品和智慧音頻系統等。創新音頻和AIoT智能產品主要包括兒童智能音箱、電競音響系統、音頻物聯網模組等。2022年~2024年，漢?？萍几咝阅芤纛l產品、創新音頻和AIoT智能產品的收入合計占主營業務收入的比例在95%左右。

作為音頻行業內領先，具備從流媒體模組到音頻終端產品再到邊緣計算和云平臺完整技術和產品鏈的公司，在高端音頻領域與包括NAD、Bluesound、Snap One、Sonance、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W等在內的國際著名音頻品牌建立了長期合作關系。

漢?？萍紤{借技術優勢和壁壘，獲得了國際客戶的認可。在報告期，外銷的音頻擴大器產品占國內同類產品出口金額的比例分別為3.84%、2.15%和3.12%，而與Tonies合作的兒童智能音箱成為全球細分市場的頭部爆品，市場份額持續快速增長, Tonies GmbH與漢?？萍?014年合作至今已超10年。

超百項專利全為自主研發

國際知名音頻品牌廠商品牌力強，產品銷量大，產品更新換代快，通常對供應商的業務溝通能力、技術研發能力、產品設計能力、供應鏈管理能力、智能制造能力、品質保障能力等要求較高。對于音頻行業制造商而言，要成為此類知名品牌企業的供應商，需要用實力積累口碑，需要用時間開拓市場份額。品牌客戶為確保產品在研發生產的延續性，質量的穩定性和貨源交期的及時性，一般不會輕易變更供貨商。

漢桑科技為何受到如此多國際品牌的青睞，這和其長期以來堅持研發創新有關。

公司長期專注于音頻相關技術的研發，在高性能音頻和創新音頻產品和相關系統的設計和制造領域深耕20余年，公司研發團隊在研發過程中根據市場需求與客戶反饋，通過對已有電子設計、算法、軟件設計、聲學工程、結構設計等技術進行創新應用和優化，并結合過往技術研發，產品設計和生產過程中提煉積累的經驗，形成了不斷迭代的自有核心技術。漢?？萍己诵募夹g聚焦于高性能音頻信號處理和放大、音頻傳輸和音頻系統智能化三大核心技術領域。

截至2025年3月28日，公司累計擁有112項授權專利，其中境內授權專利91項，境外授權專利21項。值得一提的是，上述專利均為公司自主研發。

2022年~2024年，公司研發費用分別為7242.42萬元、7425.67萬元和 8287.32萬元，占營業收入的比例分別為5.22%、7.20%和5.70%。

漢桑科技已在南京、印度、丹麥分別成立研發中心，擁有278人的研發團隊、過百項境內外專利。此外，公司是江蘇省高新技術企業，2022年被評為省級工程技術研究中心(江蘇省物聯網與智慧音頻工程研究中心)，產品曾多次獲得EISA獎、CES技術獎、iF設計獎等行業獎項。

電子音響行業經歷了唱片機、收音機、CD，再到流媒體和智能音響時代的變遷，是全球的“常青樹”行業。隨著人們對更好音質的追求，音響細分領域仍然有著不錯的年增速，增量市場仍然有待挖掘。

例如根據Markets and Markets研究報告，2023年全球高保真音響市場規?？蛇_160億美元，預計2025年增長至175億美元，2023年至2025年的復合增長率為4.58%。根據Statista數據，2022年全球定制安裝音響的市場規模為122億美元，預計2027年將增長至186億美元，五年復合增長率為8.80%。

智能音箱行業的增速更快，2022年至2027年的預計復合增長率為9.98%。據Market.us和Globalnewswire研究，全球智能穿戴式設備市場規模在2023年至2028年的復合增長率預計達到14.87%。從未來的方向來看，AIoT音頻物聯網行業是行業看好的領域。AIoT行業是AI人工智能技術和IoT物聯網技術的融合，通過感知層接收來自不同維度的海量數據，通過傳輸層與邊緣端和云端連接，完成數據互傳，再通過平臺層和應用層進行大數據分析，實現萬物互聯、萬物智聯。隨著物聯網標準協議Matter的推出，將打破長期困擾物聯網行業的生態壁壘問題，因此音頻物聯網模組將有潛力實現更多功能，可在傳輸音頻信號的同時亦可傳輸物聯網控制信號，跨界進入智能家居、智能穿戴式產品、智能農業、智能工業、智慧商業等物聯網產品領域，市場下游需求廣闊。根據IDC數據顯示，2022年全球物聯網市場規模為9190億美元，預計2025年全球物聯網市場規模將增長12000億美元，2023年至2025年的CAGR預計為8.31%。

IPO募資搶占AIoT領域的先發優勢

此次IPO募資，漢?？萍家矞蕚鋽U張高端產品產能并進一步搶占AIoT領域的先發優勢。

公司此次募資項目將分別用于年產高端音頻產品150萬臺套項目、智慧音頻物聯網產品智能制造項目、智慧音頻及AIoT新技術和新產品平臺研發項目。

家用高性能音響產品可大致分為側重于音樂欣賞的家用高保真音響、側重于觀影體驗的家庭影院音響，以及側重于全屋高度定制化的家庭定制安裝音響。根據Technavio數據，2023年全球家庭影院市場規模可達396億美元，預計2025年增長至435億美元，2023 年至2025年的復合增長率為4.81%。

至于AIoT領域，在AIoT行業高速發展的紅利下，漢桑科技將大力投入研發，目前正在研發多款創新性的智慧音頻物聯網產品，包括具備社交屬性的智能穿戴設備、智慧養老交互式音箱、智能頭部穿戴交互系統等，致力于構成完整的相關音頻領域AIoT產品鏈。公司敏銳地捕捉到了音頻AIoT技術發展對于音頻行業帶來的機遇，積極將新技術應用于創新產品的開發和場景應用中。公司在兒童智能音箱、智能音箱、流媒體音箱、流媒體功放等產品方面均取得了較好發展，與客戶合作的TonieBox兒童智能音箱等創新產品在全球獲得巨大成功。

隨著公司相關產品線拓展，國內現有的生產空間逐漸趨于飽和。2022年~2024年，公司創新音頻產品和AIoT智能硬件產銷率分別為98.00%、108.52%及98.78%，均處于較高水平。漢?？萍荚谟布?、軟件、智慧系統等方面對相關產品與技術進行研發，包括基于大語言模型人工智能技術在音頻產品中應用的技術研究、面向品牌客戶的一站式數據分析平臺、AVoIP技術研究、PLC高穩定無線智慧音頻系統等。IPO發行上市將有助于優化股權結構，提升公司治理能力；助力公司擴大產能，做優做強，成為全球領先的高端音頻產品和技術解決方案綜合供應商。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

文/夏宇