牛市催化，多家券商基金投顧規模和客戶數跳漲！高凈值客戶爭相入場？

每經記者｜李娜    每經編輯｜肖芮冬    

A股牛市氛圍持續升溫，曾在震蕩期承壓的基金投顧業務，終于掙脫蟄伏期的桎梏。

行業標桿中金財富買方投顧業務規模突破千億元；與此同時，華寶、華安等多家券商基金投顧業務，也實現了年內規模與客戶數雙雙跳漲。從中小散戶到高凈值群體，從零售端到機構端，客群版圖持續擴容，多元資產策略的迭代升級，正推動行業從規模沖刺邁向生態重構，而試點轉常規與配置范圍擴容的呼聲，更勾勒出其向縱深發展的迫切訴求。

牛市助推基金投顧規模擴張

A股牛市氛圍濃厚之際，作為券商財富管理轉型抓手的基金投顧業務，終于迎來了顯著的發展。

2025年7月，中金財富宣布買方投顧資產保有規模跨越1000億元。《每日經濟新聞》記者調查發現，擁有試點資格的絕大多數券商，今年以來其基金投顧業務規模也都實現了大幅增長。

作為公司的特色業務，2025年華寶證券基金投顧，延續此前確立的“策略工廠”業務模式，積極布局低利率環境下的投資理財解決方案。截至7月中旬，該公司基金投顧保有規模突破55億元，客戶數超過15萬戶，較去年末分別增長40%、20%，其增長的規模主要來自于多元資產組合策略、“固收+”策略。

從華安證券基金投顧業務關鍵數據看，簽約資產較年初增長超兩成，服務客戶復投率升至40.4%，較年初增長4.7%；平均持有時間延長至204天，較年初增長33天。在投資收益方面，基金投顧簽約客戶整體盈利占比達84.7%，比非基金投顧客戶高出19.8個百分點，平均收益率也領先1.3個百分點。規模增長的來源主要得益于“固收+”產品。截至7月25日，“固收+”產品較年初增長了1300%。

一中型券商基金投顧人士則透露，“公司2025年以來基金投顧業務規模增速在6%~8%，主要驅動力來自權益類產品（股基）的增長。主要是我們一直以來都以權益類業務為主，固收及‘固收+’產品占比很低。”

此外，一位小型券商的基金投顧人士坦言，“今年上半年，公司基金投顧業務規模增長了約5億~6億元，主要增量來自‘固收+’領域”。

客戶拓展與策略升級雙輪驅動

基金投顧業務自2019年試點開啟以來已歷經多次擴容，不過此前市場并未為基金投顧業務提供快速發展的土壤——特別是2022年成立的一批中高風險權益投顧組合，因缺乏賺錢效應長期處于虧損狀態。

這一困局在2025年市場回暖后迎來轉機。隨著上證指數站上3600點，部分公募基金凈值接連創出新高，部分投顧組合業績也扭虧為盈。據記者不完全統計，截至7月28日，17只主投國內資產的明星中高風險投顧組合，年初以來平均收益達到12.89%，且全部實現正收益。其中，表現最突出的華夏財富“積極進取組合”收益率為22.02%；銀華基金“悄悄盈組合”以19.88%的收益率緊隨其后。值得注意的是，上述兩只成立于2022年2月的投顧組合均在今年上半年實現扭虧，成立以來收益分別達到12.04%和8.92%。

市場回暖背景下，多家券商選擇順勢而為。調整和豐富策略的同時，也在拓展客戶范圍，尤其是高凈值客戶和機構客戶的數量得到了不同程度的增長。

據了解，2025年以來，華寶證券對投資組合的設計和推介進行了多維度調整，策略選擇上更加重視多元資產、中國資產，策略管理上加大對“組合降波”的考量，以更加適應當前理財人群的實際需求。“今年以來，我們對前期布局的‘時光旅行者’‘永久組合’‘多利寶’等側重多元資產的組合，加大推介力度。同時，將微盤、港股等資產納入相關策略。”華寶證券相關人士表示。

數據顯示，截至目前，華寶證券基金投顧業務客戶仍然以10萬元持倉以下的中小客戶為主，但今年以來持倉規模在500萬元以上的高凈值客戶也在增多。

面對不同類客戶的訴求，華寶證券認為普通零售客戶核心訴求是“操作便捷+收益穩健+持續服務”，為此執業機構需要更加注重提供“每周發車”等持續性的服務。對于高凈值客戶，則是資產保值優先，更加關注跨周期的配置能力。

而華安證券表示，基金投顧業務方面，新增了機構客戶群體，讓客戶結構更加多元，也為業務拓展帶來了新的增長點。

比如，華安證券對客戶的需求進行了畫像：高凈值客戶側重資產穩健增值，偏好“固收+”等抗波動產品，投資期限長；普通零售客戶對短期收益敏感，資金量較小，偏好低門檻、易操作的策略（如目標盈策略）。新增的機構客戶，資金規模大、投資周期相對固定，更注重投資的合規性、安全性以及與自身長期發展戰略的匹配度；在投資策略上，更傾向于能滿足其特定資金用途的定制化方案。

策略方面，華安證券今年以來選擇以"固收+"策略為核心，同時推出目標盈策略和絕對收益型產品。

值得關注的是，部分機構則是嘗試拓展新的模式。

“今年不少組合收益不錯，很多客戶在止盈后就贖回離開了。團隊正在嘗試通過信托和資管FOF開展私募投資業務，這塊業務今年增長很快。這些通過私募產品和資管FOF服務的客戶，原本也是基金投顧的客戶，所以我們實際上形成了‘基金投顧+私募產品’的產品矩陣，共同服務客戶，這是今年比較大的變化。”前述中型券商基金投顧人士指出。

機構呼吁擴大配置范圍

基金投顧業務自2019年試點開啟以來，經歷了多次擴容。試點機構從最開始的5家增加至近60家，涵蓋銀行、券商、基金公司及其子公司、第三方銷售等多類型機構。

證監會數據顯示，截至2023年3月底，基金投顧服務資產規模為1464億元，客戶總數達到524萬戶，10萬元以下的個人投資者占比為94%。

多位基金投顧從業人士向《每日經濟新聞》記者表示，當前行業更關注試點何時轉為常規化運作，相比快速擴張，更希望獲得政策支持。

中金財富就表示，非常期待基金投顧業務盡快由試點轉常規，讓更多投資者參與進來。具體建議方面，一是可以探索進一步擴大基金投顧可配置資產的范圍，更充分覆蓋投資者多元化的財富管理訴求；二是建議在個人養老金賬戶中，為客戶提供基金投顧服務，進一步培育客戶長期投資理念，提升客戶投資體驗，做好養老金融大文章。

華安證券則建議業務轉常規后，對于基金投顧業務的持倉比例管理、業務推廣要求、業績收費方式、標的范圍等方面，采取更加靈活的管理模式。

前述中型券商基金投顧人士表示：“我們希望能將ETF納入基金投顧范圍。目前來看，進度沒有想象中快。”

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211415728314