突破“9·24”高點下的基金市場：翻倍基來了，“回本后賣不賣”的煩惱也來了

每經記者｜李娜    每經編輯｜趙云    

8月13日，滬指突破去年“9·24”高點、創三年新高。而就在前一天，已有7只翻倍基憑借超100%的年內收益點燃市場。

與此同時，新基金發行市場格局悄然生變，前7個月股票型基金以465只的數量，取代債基成絕對主力。

七只“翻倍基”出現

2025年以來，權益基金的賺錢效應在逐步顯現。

Wind數據顯示，截至昨天（8月12日），全市場包括匯添富香港優勢精選、長城醫藥產業精選、中銀港股通醫藥、永贏醫藥創新智選、永贏科技智選、華安醫藥生物A和易方達全球醫藥行業美元C在內的7只基金（A、C份額合計算一只）年內收益已實現翻倍。

在這場凈值翻倍的浪潮中，創新藥主題基金成為最大贏家。匯添富香港優勢精選以超135%的漲幅重倉港股創新藥龍頭，成為“翻倍基”冠軍；長城醫藥產業精選、中銀港股通醫藥、永贏醫藥創新智選、華安醫藥生物等則精準捕捉創新藥國際化紅利，躋身翻倍陣營。

此外，中信建投北交所兩年定開基金、諾安精選價值C、廣發成長領航一年持有等多只基金的年內漲幅均已超過90%。

Wind數據還表明，自2025年初至8月12日，股票型基金的平均收益為13.42%，混合型基金的平均收益為13.42%，QDII型基金的平均收益為16.27%，FOF類產品的平均收益為7.95%。

股票基金成新發主力

伴隨行情回暖，2025年以來新基金發行市場的格局也在悄然變化。

Wind數據顯示，從新基金發行情況來看，2025年前7個月新成立基金的數量為807只，相比2024年同期的707只，增長了14.14%。其中，股票型基金數量最多，有465只；其次是債券型基金，有151只；混合型基金為134只；公募FOF有33只；另外還有10只公募REITs等其他類型基金。

發行規模方面，截至2025年7月底，2025年以來成立的新基金發行總份額為6260.35億份，低于2024年同期的7139.25億份。其中，債券型基金發行規模為2937.3億份，占比 46.9%；股票型基金發行規模為2236.04億份，占比35.72%；混合型基金發行規模為 625.35 億份，占比近10%；公募FOF發行規模為330.4億份，占比 5.27%。

從新基金類型來看，2025年前7個月，股票型基金成為新發基金的主力，新發基金數量、規模同比分別激增 60.23% 和 211.24%。其中，指數型基金扛起大旗。

另外，值得注意的是，股債“蹺蹺板”效應顯現，債券型基金發行熱度下降，新成立數量和規模均明顯減少，2024年前7個月新成立的債基數量、規模分別為229只、5750.9億份，而2025年前7個月新增債基的數量降為151只，發行份額降至2937.3億份。

對于股票型基金新發取代債券型基金成為主導類型，華創證券研究團隊認為，這一現象主要由市場風險偏好提升、政策支持力度加大等因素共同驅動，體現了投資者對股市預期轉向樂觀、資金加速向權益類資產遷移的市場趨勢。

值得注意的是，涉及“人工智能”“科創板”“港股通科技”主題的基金數量眾多，顯示出新發權益基金多聚焦高景氣賽道。

回本后，何去何從？

隨著近期市場的持續回暖，基金市場也呈現出一片向好態勢。除了前述翻倍基的出現，還有眾多知名基金經理的代表作反彈幅度超過50%。這使得許多此前深陷虧損泥沼的基金賬戶成功回本。

華創證券研究所最新研報顯示：2019年~2021年，即上一輪牛市新發的三萬億“新基金”收益均值已回本，上一輪牛市高點至今存量主動權益公募基金凈值收益均值已收窄至-5%。

然而，基金回本后，基民們卻面臨一個艱難抉擇：是贖回落袋為安，還是繼續持有博取更多收益？

眾所周知，對于主動偏股基金來說，若從此前持續虧損的狀態回到面值之上，其基金贖回比例都會出現明顯放量。

華創證券姚佩分析指出，本輪居民資產負債表受損的過程中，股票資產的下行發生得更早、更顯著。因此基金的回本，意味著股市下行對居民資產負債表的首輪負向沖擊已進入修復進程。隨著A股新一輪牛市的確立以及賺錢效應的回歸，未來股市將成為居民超額儲蓄搬家的承載體。

與此同時，姚佩認為，整體來看，當前資金呈現顯著凈流入的基金主要布局于AI、創新藥、軍工等新興成長賽道；而凈贖回壓力顯著的基金持倉集中于新能源、白酒、醫藥等板塊，與2019-2021年發行的“賽道基”較為擬合。