復盤A股35年走勢，上證指數創出十年新高后會發生什么？目前滬指即將創十年新高，板塊行情如何演繹？

每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

近期A股持續強勢，上證指數本周最高漲至3704.77點，直逼2021年2月18日的高點3731.69點。而這一高點，也是自2015年8月21日以來的最高點，可以說是近十年的重要高點。

如果后期上證指數能夠突破3731.69點，則意味著上證指數將創出近十年的高點。十年，不論對市場還是投資者來說，都是一個不短的時間。如果能夠突破近十年的高點，無疑是值得重點關注的。那么上證指數此前創出十年新高前后有哪些特征？當時板塊行情表現又如何？對此，每經資本眼研究員展開了研究。

上證指數十年新高后均迎來中長期上漲行情，新高前成交額均已達歷史新高

回顧A股35年的歷史，上證指數在經過長時間沉寂后又突破十年的高點，也僅有過兩次。第一次是在2000年2月17日，當日最高價升破1999年6月30日的高點1756.18點，創出了當時近十年的高點，也創出了當時的歷史新高。

2000年2月17日上證指數創出十年新高，引發了不少賣盤，這從當日的天量陰線可以看出來，當日上證指數放量下跌了3.1%，之后上證指數震蕩運行了1個多月的時間后，又繼續創出新高。而從中長期的角度來看，上證指數此次創出十年新高后，持續震蕩上揚了將近1年半的時間，直到2001年6月14日漲至2245.42點，形成了長期的高點。

此次上證指數創出十年新高的時候，在短期引發了較大的波動，但其后1年多的時間內，總體保持了震蕩上揚的態勢。而此次創出新高后的1年多時間里，較此前的十年高點1756.18點最高上漲了27.86%。

值得注意的是，此次十年新高前大約8個月左右，上證指數的日成交額便創出了歷史新高。

上證指數第二次創出十年新高，則是在2006年12月14日。當時是對2001年6月14日的高點2245.42點形成了突破。

此次創出十年新高，上證指數短期運行則相對強勢。中長期而言，則和第一次創出十年新高的行情類似，在其后的近1年的時間內保持了上揚的行情，最高漲至2007年10月16日的高點6124.04點。而此次創出十年新高后的行情，較之前十年的高點2245.42點最大漲幅達172.73%。

而上證指數2006年12月這次創出十年新高前，其日成交額已提前多次創出歷史新高。上證指數的日成交額在2005年8月、2006年5月、2006年12月均創出過歷史新高。

總結上證指數此前兩次創出十年新高的情況，有兩個明顯的共同點：一是在創出十年新高后的較長時間里，上證指數總體保持震蕩上揚態勢；二是在創出十年新高前，上證指數的成交額已經提前創出了歷史新高。

值得注意的是，上證指數的單日成交額，在去年9-11月期間，已經創出了歷史新高。不過，如果未來上證指數創出十年新高，其和前兩次明顯不同的一點是，前兩次是形成了歷史新高，而未來則是一個長期的震蕩區間突破，如果按照傳統技術分析理論，區間突破的最低目標漲幅則為區間高度。

上證指數十年新高前結構性行情為主，新高后迎來普漲行情

那么，在上證指數創出十年新高前后，板塊行情又有什么特征呢？由于2000年距今已經較為久遠，加之彼時行業指數數據缺失，因此這里主要以2006年12月上證指數創出十年新高時的行業指數為研究對象，共涉及111個申萬二級行業指數。

每經資本眼研究員發現，在2006年12月14日創十年新高前的3個月，A股行業板塊表現出了明顯的分化：如漲幅排名第1~10名的行業指數，平均上漲了62.25%；但漲幅排名第101~111名的行業指數甚至平均下跌了0.54%。在這一時期，雖然上證指數上漲了33.13%，各行業指數平均上漲了19.72%，大多數行業指數沒有跑贏上證指數，僅有18個二級行業指數跑贏了上證指數，占比僅為16.2%。

不過在上證指數創出十年新高后的3個月，這一情況發生了變化。大多數行業指數都有不錯的漲幅，111個申萬二級行業指數中，僅有7個行業指數跑輸了上證指數。值得注意的是，這7個行業指數中就包括國有大型銀行和股份制銀行這兩個行業指數。這一時期的上證指數漲幅為30.71%，而各行業指數平均上漲了58.66%。

總結下來，上證指數在2006年12月14日創十年新高的前、后3個月，板塊行情表現出了明顯的不同：在創十年新高前3個月，市場是結構性行情，僅有少數行業板塊能跑贏上證指數；在創十年新高后的3個月，市場表現出了全面行情，且大多數行業指數跑贏了上證指數。

每經資本眼研究員對各行業指數的漲跌幅排名進行了相關性分析，發現各行業指數十年新高前的3個月漲跌幅排名，和十年新高后的3個月漲跌幅排名總體呈現負相關性，相關系數為-0.35。而這意味著，在上證指數十年新高前3個月，漲幅越高的行業指數，在其后的3個月可能會有所落后。不過，也有部分行業指數例外，比如證券行業指數，在十年新高前、后3個月漲幅分別為73.44%和86.15%，漲幅排名分別為第2名和第9名，均居前列。

實際上，不僅是上證指數十年新高前、后3個月表現出了以上特征，上證指數10年新高前、后6個月，也表現出了以上特征。不過各行業指數在上證指數十年新高前、后6個月的漲跌幅排名相關系數僅為0.01，這表明此前的負相關性出現了明顯地下降。

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