3728點后上還是下？選好指數很重要！

每經編輯｜葉峰    

最近市場情緒是真的好啊，指數邁著小碎步一路往上走，不斷創新高。

8月18日，A股市場三大指數再度拉升走強，滬指漲0.85%邁上十年之巔，全天成交2.81萬億元。

對于近期指數新高的原因，主要是受充裕的流動性驅動。同時，隨著國內無風險利率系統性下行，海外美元流動性外溢，增量資金持續入市，疊加“反內卷+大基建”政策組合拳的發力，通脹預期提升，共同推動指數中樞逐步上移。

可拆開來看，雖然指數創新高，但個股層面卻兩極分化明顯。即使大盤蹭蹭往上漲，不同人的體感卻是不一樣的。

若拉長時間來看，全年也呈現出明顯的分化現象。從年初火爆的AI，到后來的創新藥、新消費、大金融，再到近期的反內卷、大基建……熱點一個接一個，行情輪動比電風扇還快。

結構化行情似乎成為了常態。根據廣發證券的研究，歷次流動性驅動的牛市中，均分為快速輪動期和持續主線期兩個階段。在快速輪動期，幾乎所有風格都能輪動到，但持續性不強，只有后續率先獲得基本面改善預期的行業，才有可能成為市場持續性較強的主線，進而進入牛市第二階段——持續主線期。可見，結構化行情，本就是牛市的特征之一。

這種行情下，對于普通投資者來說，想抓住機會是非常難的。很可能前腳剛上車科技，后腳創新藥就起來了，總是錯過一步。

也契合了最近不少投資者的疑問：為什么牛市反而賺錢難度增加了呢？

因此，在這種背景下，要在當前的A股市場中獲得理想的投資回報，提前確定投資方向成為一個重要的戰略問題。

如果你既希望擁有大盤指數的相對穩定，又要在一定程度上兼具中小盤股高成長的紅利，那么能夠做到二者兼容的中證A500指數或許是一個不錯的選擇。

第一，行業均衡不偏科

中證A500指數的編制堪稱行業“端水大師”。它不像滬深300那樣近乎絕對的考量市值，在挑選成分股時，充分考慮了行業的均衡性，做到“雨露均沾”。

從行業覆蓋來看，中證A500指數實現了中證二級行業全覆蓋，三級行業基本覆蓋，不管你關注的是傳統行業還是新興領域，統統囊括。

更關鍵的是，它并非簡單拼盤，而是在新質生產力方面更加聚焦，納入了更多電力設備、醫藥生物、電子、計算機等新興領域龍頭。

數據來源：中證指數公司、Wind，前十大申萬一級行業，截至2025年6月30日。行業占比動態變化，僅供參考。

從成份股權重來看，中證A500中銀行占比少，在滬深300指數的基礎上在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了約12.51%的權重，均勻分配到其余新興行業。權重行業分布方面與A股整體更一致，代表性更強。

第二，A股“尖子班”，龍頭薈萃

不僅行業覆蓋度廣，中證A500指數還吸納了各行業龍頭。

在每個中證三級行業中，將截至2025年6月30日市值排名前兩位的公司定義為“行業龍頭”。結果顯示，A500指數覆蓋了91%中證三級行業的龍頭，而滬深300指數則覆蓋了65%中證三級行業的龍頭。

今年以來，成長股風格再次占優，而歷史數據顯示，與滬深300相比，涵蓋更多細分行業龍頭的中證A500指數在成長風格占優時表現更佳。以2020年-2021年為例，中證A500指數年平均超額滬深300為4.94%。當價值風格占優時，也未明顯跑輸。

第三，長期表現占優

從收益上來看，歷史數據測算顯示，疊加長期持有具備平滑市場波動、享受復利效應、降低交易成本等優勢，長期持有中證A500指數收益率或高于短期持有。根據wind數據，截至2025年6月30日，中證 A500指數基日以來漲幅高達363.05%，而同期滬深300，中證800指數收益率分別為293.61%，326.30%。

回到最初的問題，牛市中普通投資者很難賺錢，既有牛市中行業輪動加速對普通投資者能力要求較高的原因，也有容易追漲殺跌、高買低賣等人性的弱點，導致牛市中的賺錢效應并沒有想象中的那么容易。

與其勞心費神精選個股與行業，不如順勢而為，選擇一個值得長期跟蹤的指數。中證A500ETF（159338）憑借著行業均衡、同時又較傳統寬基指數更偏成長的特點，成為當下新一代大盤寬基指數的配置優選。

對于場外的投資者，也可以選擇聯接基金（A類022448，C類022449，I類022610）進行配置。

對于絕大多數人來說，與其焦慮3728點后是上還是下，不如找到一個長期表現占優的指數進行跟蹤，不錯過市場大勢，或許就是應對不確定性內心最大的底氣。

風險提示：數據來源wind。觀點僅供參考，將隨市場情況變動而變動，不構成投資建議。我國股票市場成立時間較短，歷史表現不代表業績承諾。中證A500ETF屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤中證A500指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。投資者在進行投資決策前，應仔細閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》等法律文件，充分考慮投資者自身的風險承受能力，謹慎投資。基金有風險，投資需謹慎。指數過往漲跌幅不構成對基金業績表現的承諾與保證。