外賣大戰“殃及池魚”？ 閃送二季度訂單量承壓，但凈利潤增長近140%，高價值配送成破局關鍵

每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜董興生    

8月19日，一對一直送平臺閃送（FLX.US，股價3.16美元，市值2.16億美元）披露2025年第二季度財報。在外賣巨頭激戰擠壓市場空間的影響下，閃送第二季度營收同比下滑13%至10.246億元，訂單量為6480萬單，較去年季度均值有所收縮。

相比之下，閃送第二季度的核心盈利指標走強。財報顯示，閃送二季度毛利率從去年同期的10.8%提升至12.0%，歸屬于普通股股東的凈利潤同比增長139.9%至5350萬元。

在財報發布后的電話會上，閃送管理層反復提及外賣市場競爭激烈，面對即時配送行業騎手爭奪加劇、價格戰余波未平的挑戰，閃送希望通過聚焦鮮花、蛋糕等高價值細分市場、拓展新服務場景、升級智能調度系統等策略對沖風險。

不過，公司管理層也坦言，行業競爭影響短期存在，但行業正回歸理性，隨著新場景落地與效率優化，公司下半年訂單量有望回升，而高價值配送賽道的深耕，或將成為其在巨頭夾縫中突圍的關鍵。

巨頭打架，閃送營收、訂單量短期承壓

今年以來，美團、京東外賣、淘寶閃購等巨頭主導的“外賣大戰”持續升級，戰火進一步蔓延至整個即時配送領域。頭部外賣平臺憑借流量優勢和補貼力度，不斷擠壓垂直配送服務商的市場空間，閃送在這一背景下遭遇營收與訂單量的雙重壓力。

財報數據顯示，閃送第二季度實現營收10.246億元，較2024年同期的11.767億元同比下降13%。對于營收下降，公司在財報中明確指出，核心原因是“市場競爭激烈導致訂單量減少”。

結合歷史數據來看，2024年，閃送全年訂單總量為2.772億單，平均每季度約6930萬單，而2025年第二季度訂單量為6480萬單，低于去年季度均值。不過，相比一季度的5800萬單，閃送二季度訂單量有所增加。也可以看出，雖然在巨頭競爭之下閃送訂單規模相比去年整體下滑，但也有回升的趨勢。

財報同時披露，閃送2025年第二季度費用為1.034億元，較上年同期的8470萬元增長22.1%。其中，閃送2025年第二季度銷售及市場推廣費用為4820萬元，較上年同期的4490萬元增長7.4%，增長主要歸因于股權激勵費用的增加。一般及行政費用為3600萬元，較2024年同期的1970萬元增長82.5%，增長主要歸因于專業費用和股權激勵費用的增加。

此外，閃送在業績報告中也進一步披露了股份回購進展。根據閃送2025年3月通過的股份回購計劃（該計劃有效期至2026年4月，最高回購金額不超過3000萬美元），截至2025年8月18日，閃送已通過公開市場以現金方式累計回購約80萬份美國存托憑證（ADS）。

行業競爭將回歸理性，從高端訂單中尋找增量

可以看到，在巨頭競爭的影響下，閃送作為垂直領域服務商，雖未直接參與價格戰，但仍不可避免地受到訂單分流與騎手成本上升的間接影響。面對外賣巨頭與跨界玩家的夾擊，閃送也在尋找更多的突破空間，進行差異化競爭。

從閃送的財報可以看到，盡管訂單量與營收短期承壓，但其盈利指標呈現逆勢改善態勢。財報顯示，閃送二季度毛利潤為1.227億元，毛利率從去年同期的10.8%提升至12.0%；凈利潤層面，歸屬于普通股股東的凈利潤達5350萬元人民幣，同比增長139.9%。這也意味著，雖然市場競爭激烈，閃送的賺錢能力還在進一步提升。

閃送提到，今年二季度，公司進一步鞏固了鮮花、蛋糕、數碼產品等品類的領先地位。這些場景對配送時效、物品安全性要求更高，用戶對價格敏感度較低，恰好與閃送“專人直送”的服務模式匹配。管理層在財報電話會上披露，閃送高端訂單占比在第二季度有小幅提升，平均客單價保持穩定，緩沖了訂單量下滑對營收的沖擊。

此外，場景創新也是閃送差異化策略的另一重要支點。第二季度，閃送拓展了漢服歸還、相機租還、行李取送等新服務場景，將“一對一”服務融入旅游、演唱會等細分需求中。公司管理層表示：“即時零售市場的擴張將催生更多適合專人直送的場景，這是我們的機會所在。”

展望下半年，閃送管理層認為，即時配送行業競爭將逐步回歸理性，隨著新場景落地與運營效率持續優化，閃送未來的訂單量有望回升。不過，在巨頭主導的即時配送市場中，閃送的差異化路徑能否持續突圍，高價值配送能否成為行業破局的共通答案，仍有待市場檢驗。

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