黃金現(xiàn)貨價(jià)格一度突破3650美元/盎司，關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）

9月9日盤中，黃金現(xiàn)貨價(jià)格一度突破3650美元/盎司，突破了自1980年1月以來經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史高點(diǎn)。展望后市，多重因素對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐：（1）降息周期；（2）對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂；（3）對(duì)歐美主要經(jīng)濟(jì)體債務(wù)的擔(dān)憂；（4）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（5）去美元化。

上周五美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令人擔(dān)憂，8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)2.2萬人，大幅低于預(yù)期的7.5萬人；此外，6月就業(yè)人數(shù)被修正為負(fù)，使其成為自2020年疫情以來第一個(gè)新增就業(yè)人數(shù)為負(fù)的月份。基于此，降息預(yù)期繼續(xù)提升，除了9月份已計(jì)入25個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期外，還有部分交易員（10%左右）押注美聯(lián)儲(chǔ)9月將降息50bps。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，至25年底降息概率升至90%，降息幅度升至69bps。

降息雖然可能向美國(guó)經(jīng)濟(jì)中釋放流動(dòng)性，但在當(dāng)前的川普政府的關(guān)稅及移民政策背景下，未必能夠很好的讓企業(yè)放心擴(kuò)大生產(chǎn)或緩解就業(yè)壓力，因此對(duì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用可能有限。隨著下半年關(guān)稅通脹的繼續(xù)傳導(dǎo)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有陷入“滯漲”的可能。上周，川普政府的移民和海關(guān)執(zhí)法局突擊檢查了位于佐治亞州的韓國(guó)現(xiàn)代汽車工廠，拘捕了475名工人，其中大部分為韓國(guó)國(guó)籍，這可能會(huì)對(duì)美國(guó)企業(yè)帶來寒蟬效應(yīng)，提高農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等雇傭外籍人士較多的行業(yè)的用工成本，抑制這些領(lǐng)域的增長(zhǎng)。

地緣政治方面，俄烏和加沙沖突迄今沒有緩和跡象，俄羅斯近日又向?yàn)蹩颂m發(fā)動(dòng)了沖突爆發(fā)以來規(guī)模最大的空中打擊，共出動(dòng)逾800架無人機(jī)。

最后，長(zhǎng)期來看，去美元化的趨勢(shì)仍在進(jìn)行時(shí)。近日美國(guó)財(cái)政貝森特在華爾街日?qǐng)?bào)刊文，指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)通過貨幣政策過度干涉經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)，從而失去了公眾的信任，這成為行政部門與美聯(lián)儲(chǔ)之間的最新一輪沖突；美國(guó)總統(tǒng)川普正通過任命親信改組美聯(lián)儲(chǔ)，使該機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性受到廣泛質(zhì)疑。

展望后市，對(duì)黃金的配置需求基于上述諸多因素或?qū)⒊掷m(xù)增加，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。