新城控股的2025上半年：商業(yè)運(yùn)營(yíng)“扛鼎”穿越周期，融資破局錨定長(zhǎng)期價(jià)值

從“重規(guī)模”到“重運(yùn)營(yíng)”，房地產(chǎn)行業(yè)正處在“品質(zhì)為王”的深度調(diào)整期，煥新調(diào)整成為各家企業(yè)競(jìng)逐市場(chǎng)的必備能力。

近日，新城控股發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.00億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.95億元，累計(jì)完成合同銷(xiāo)售金額103.30億元，實(shí)現(xiàn)118.84億元的全口徑資金回籠，全口徑資金回籠率達(dá)到115.05%。

新城控股憑借“商業(yè)運(yùn)營(yíng)+地產(chǎn)開(kāi)發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以商業(yè)板塊的穩(wěn)健增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)端的積極突破與社會(huì)責(zé)任的堅(jiān)定踐行，展現(xiàn)出穿越行業(yè)周期的強(qiáng)大韌性，為企業(yè)“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

商業(yè)運(yùn)營(yíng)成“壓艙石”，深度運(yùn)營(yíng)筑牢品牌優(yōu)勢(shì)

據(jù)贏商大數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，全國(guó)新開(kāi)業(yè)的商業(yè)項(xiàng)目約119個(gè)，商業(yè)體量約888萬(wàn)平方米，延續(xù)自2021年以來(lái)的遞減趨勢(shì)。其中，一二線(xiàn)城市新開(kāi)業(yè)商業(yè)項(xiàng)目占比近六成，三四線(xiàn)城市新開(kāi)業(yè)商業(yè)項(xiàng)目約四成。

面對(duì)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變革，新城控股旗下吾悅廣場(chǎng)以“規(guī)模領(lǐng)先+深度運(yùn)營(yíng)”的雙重優(yōu)勢(shì)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。報(bào)告期內(nèi)，公司商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入（含稅租金收入，含商鋪、辦公樓、購(gòu)物中心租金及管理費(fèi)等）達(dá)69.44億元，同比增長(zhǎng)11.78%，持續(xù)提升對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度，凸顯全國(guó)化商業(yè)運(yùn)營(yíng)龍頭的抗周期能力。

吾悅廣場(chǎng)的客流總量達(dá)到9.5億人次，同比增長(zhǎng)16.0%；總銷(xiāo)售額超515億元（不含車(chē)輛銷(xiāo)售），同比增長(zhǎng)16.5%；截至報(bào)告期末，會(huì)員人數(shù)4917萬(wàn)人。

吾悅商管踐行社會(huì)責(zé)任，堅(jiān)持商業(yè)品質(zhì)，用一座座吾悅廣場(chǎng)用心服務(wù)消費(fèi)者、提升城市綜合形象、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以一個(gè)個(gè)有溫度、有特色的空間場(chǎng)景回應(yīng)消費(fèi)者對(duì)美好生活的期待，讓人間的煙火氣，從各個(gè)城市新的中心彌漫開(kāi)來(lái)。

上半年，在促消費(fèi)政策加碼的宏觀(guān)背景下，新城控股緊抓消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)的利好，通過(guò)多維度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)提升。公司在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)上，圍繞“品質(zhì)空間、與人歡喜、專(zhuān)業(yè)匠心、綠色智能、雙向奔赴”的“五邊形經(jīng)營(yíng)理念”，持續(xù)為業(yè)主創(chuàng)造資產(chǎn)回報(bào)、為商家提供平臺(tái)、為客戶(hù)創(chuàng)造舒適體驗(yàn)，堅(jiān)持做有人格的商業(yè)。

通過(guò)“我愛(ài)你·五月”“春紛新聚場(chǎng)”等各種量級(jí)的品牌IP活動(dòng)及“悅會(huì)員”付費(fèi)會(huì)員體系的打造及運(yùn)營(yíng)，讓消費(fèi)者因?yàn)榫€(xiàn)下商業(yè)而歡喜，用健康、陪伴、愉悅的情緒價(jià)值構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)。

5月，第9屆“我愛(ài)你·五月”活動(dòng)圓滿(mǎn)舉行，吾悅商管從“愛(ài)”出發(fā)，響應(yīng)官方號(hào)召，以“吾悅愛(ài)健康”為主題，掀起了一場(chǎng)全民參與的健康熱潮。本次活動(dòng)重磅發(fā)布“吾悅健康操”，向消費(fèi)者贈(zèng)送近9萬(wàn)份長(zhǎng)者健康體檢套餐，并集結(jié)全國(guó)吾悅廣場(chǎng)會(huì)員創(chuàng)造了線(xiàn)上線(xiàn)下1124人同時(shí)跳操的世界紀(jì)錄。吾悅用“愛(ài)”重新定義商場(chǎng)角色、構(gòu)建品牌靈魂，不僅破解了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，也向行業(yè)提供了“如何讓商業(yè)更有溫度”的范本。

截至報(bào)告期末，全國(guó)開(kāi)業(yè)及在建的吾悅廣場(chǎng)城市綜合體數(shù)量達(dá)到205座，其中，在營(yíng)吾悅廣場(chǎng)數(shù)量174座，足跡遍布上海、天津、重慶、南京、長(zhǎng)沙、西安等國(guó)內(nèi)141個(gè)大中城市，開(kāi)業(yè)面積達(dá)1608.14萬(wàn)平方米，出租率達(dá)97.81%。

財(cái)務(wù)韌性凸顯：現(xiàn)金流穩(wěn)健，融資渠道持續(xù)拓寬

在行業(yè)流動(dòng)性承壓的背景下，新城控股以“駱駝精神”堅(jiān)守經(jīng)營(yíng)底線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)端的多項(xiàng)積極突破，連續(xù)八年保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的資金管理能力。

2025年半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，公司在手現(xiàn)金余額91.83億元，在手現(xiàn)金充裕；凈負(fù)債率為53.40%，繼續(xù)保持較低水平；公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.86億元，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)一步夯實(shí)公司經(jīng)營(yíng)基本面。

與此同時(shí)，債務(wù)端積極管理，截至2025年6月末，公司期末融資余額為522.76億元，較年初壓降13.74億元，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；合聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益有息負(fù)債降至25.82億元，相比年初再次下降6.91億元。

此外，新城控股上半年還成功實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外融資渠道的雙向突破。6月12日，新城控股母公司新城發(fā)展宣布，成功完成3億美元高級(jí)無(wú)抵押債券的發(fā)行，成為近3年首家重啟境外資本市場(chǎng)融資的民營(yíng)房企。

8月1日，新城控股成功發(fā)行2025年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模10億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.28倍，期限為5年，票面利率為2.68％，中誠(chéng)信國(guó)際給予發(fā)行人主體和本期債項(xiàng)雙AAA評(píng)級(jí)。該筆票據(jù)還獲得中債增全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。這是自2022年9月發(fā)行首筆中債增全額擔(dān)保中票后，新城控股成功發(fā)行的第七筆中期票據(jù)，連續(xù)四年持續(xù)收獲民企債券融資支持工具的政策支持。

值得一提的是，在政策的引導(dǎo)與鼓勵(lì)下，公司還積極推進(jìn)公募REITs、持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS、PREREITs等多層級(jí)REITs產(chǎn)品，成功在上半年完成持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS的申報(bào)工作。新城控股方面表示，接下來(lái)，公司將持續(xù)推進(jìn)多層級(jí)REITs相關(guān)發(fā)行與擴(kuò)募工作，構(gòu)筑公司大資管戰(zhàn)略新發(fā)展平臺(tái)。

截至報(bào)告期末，新城控股獲得各大銀行給予的集團(tuán)授信總額度合計(jì)為620億元，其中，公司及子公司已使用授信250億元，公司可以在上述授信總額度內(nèi)開(kāi)展融資，以支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至報(bào)告期末，公司整體平均融資成本為5.55%，較2024年末下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。

作為示范房企，新城控股進(jìn)一步保持高度自律的信用管理，確保公開(kāi)市場(chǎng)的到期全額兌付。2025年上半年，公司已償還境內(nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)債券10.67億元，持續(xù)筑牢市場(chǎng)和投資者信任基石。

踐行社會(huì)責(zé)任，雙輪驅(qū)動(dòng)夯實(shí)行業(yè)地位

在維持企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，新城控股始終將社會(huì)責(zé)任融入發(fā)展基因。

2022年7月以來(lái)，“保交樓”持續(xù)成為各地穩(wěn)樓市的關(guān)鍵詞，同時(shí)也成為衡量房地產(chǎn)企業(yè)的重要指標(biāo)。

上半年內(nèi)，新城控股上下齊心，共同努力，實(shí)現(xiàn)全國(guó)超1.6萬(wàn)套物業(yè)、36個(gè)子項(xiàng)目竣工交付，竣工面積為277.65萬(wàn)平方米。

在保交付之外，新城控股還始終響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，在綠色環(huán)保等方面持續(xù)努力，組織及參與各類(lèi)公益活動(dòng)。

今年4月19日，新城控股啟動(dòng)2025年春種計(jì)劃公益活動(dòng)，來(lái)自全國(guó)各地的39名志愿者懷揣公益之心跨越數(shù)千公里，齊聚在內(nèi)蒙古阿拉善盟騰格里沙漠，開(kāi)啟新一年的綠色征途。新城控股還集結(jié)吾悅廣場(chǎng)的合作品牌，共同書(shū)寫(xiě)公益向善、生態(tài)和諧的新敘事，構(gòu)建公益生態(tài)圈。

據(jù)悉，截至今年4月，新城已累計(jì)捐贈(zèng)樹(shù)木20.5萬(wàn)棵，綠化沙漠面積205萬(wàn)平方米。

此外，新城控股積極踐行ESG理念，將可持續(xù)發(fā)展融入日常經(jīng)營(yíng)。報(bào)告期內(nèi)，公司新建及在建項(xiàng)目的綠建覆蓋率達(dá)到100%，累計(jì)獲得71項(xiàng)國(guó)內(nèi)外綠色認(rèn)證，100座吾悅廣場(chǎng)獲得省級(jí)以上綠色商場(chǎng)稱(chēng)號(hào)。公司著力推進(jìn)“公益三小時(shí)”行動(dòng)，號(hào)召全體新城人從身邊小事做起，讓公益融入每個(gè)人的生活。

憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品力、全周期商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力、精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位及良好的客戶(hù)口碑，新城控股已在房地產(chǎn)領(lǐng)域構(gòu)建差異化的品牌護(hù)城河。上半年里，公司獲得中指研究院授予“2025中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)——綜合實(shí)力TOP10”“2025中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”“2025中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)十強(qiáng)企業(yè)”“2025中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)——融資能力TOP10”“2025中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)——盈利性TOP10”“2025中國(guó)房地產(chǎn)代建優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)企業(yè)”等榮譽(yù)。 文/史現(xiàn)