35萬億公募新起點：長期主義成高質量發展核心，與投資者共赴價值長跑

每經記者｜李蕾    每經編輯｜彭水萍    

在很多基金管理人看來，長期主義對公募基金而言，不是一種選擇，而是一種必然。

作為資本市場連接實體經濟與居民財富的重要紐帶，公募基金的核心使命在于為投資者創造長期穩定回報，陪伴優質企業成長，助推國家戰略落地。可以說，長期主義是公募基金發展的基石。

回顧公募行業二十多年的發展歷程，不少基金管理人都以實際行動詮釋長期主義的深層內涵，通過健全的投研體系、科學的考核機制、持續的投資者陪伴，在為持有人創造價值的同時，也在持續推動公募行業高質量發展。

長期主義：公募基金的立身之本

來自中國證券投資基金業協會的最新數據顯示，截至今年7月底，我國公募基金資產管理規模首次突破35萬億元大關，創下歷史新高。

這一數字不僅標志著行業發展邁入新量級，更意味著億萬投資者將更多財富托付于公募基金，也讓行業肩負的責任愈發重大。在體量持續增長的背后，更需要以長期主義為錨點，摒棄短期逐利思維，才能不負投資者信任，真正實現行業價值與投資者利益的雙贏。

圖片來源：視覺中國-VCG211101720558

從投資本質來看，企業價值的兌現需要時間沉淀，資本市場的波動也需長期視角來平滑。唯有長期資金才能穿越市場周期，分享經濟轉型與產業升級的紅利。也正因如此，在不少業內人士看來，長期主義對公募基金而言，不是一種選擇，而是一種必然。無論是支持科技創新、綠色轉型等國家戰略，還是滿足居民養老、財富增值等需求，公募基金的價值實現都離不開“耐得住寂寞”的長期堅守。

2025年5月，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），更將“強化長周期考核”“聚焦長期回報”納入核心改革方向，進一步明確長期主義是行業發展的核心邏輯。在此背景下，基金公司對長期主義的堅持，不僅是自身經營的選擇，更是對行業使命的踐行：通過長期布局優質賽道、深耕投研能力、優化投資者體驗，實現“基金賺錢、投資者賺錢”的良性循環。

易方達基金總經理吳欣榮對此表示，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務，必須做好五篇金融大文章。而金融推動科技創新、促進綠色轉型、支持數字經濟、助力民生福祉，都需要著眼長遠、保持耐心、久久為功。當前行業大力弘揚并積極踐行中國特色金融文化，無論是誠實守信、以義取利、穩健審慎，還是守正創新、依法合規等，都與長期主義高度契合，內在統一。

以長期導向筑根基，用專業能力轉化價值

在公募行業踐行長期主義的過程中，構建科學完善的投研體系是核心支撐。基金管理人通過明確長期導向的制度設計、人才培養與策略執行，將基本面挖掘轉化為持續穩定的投資價值。

以易方達基金為例，據吳欣榮介紹，該公司自成立之初就以客戶利益為出發點，致力于為客戶實現資產的長期保值增值，提出“我們執著于在長跑中勝出”的口號，將長期主義植入企業基因。在投資端，該公司秉持“深度研究驅動，時間沉淀價值”的投資理念，采用主動權益業務“大平臺、小團隊”的管理模式，幫助各小團隊依托共享協同的平臺資源做專做深，形成差異化、清晰化的投資風格并長期保持穩定；同時強調過程管理與閉環管理，完善長效激勵機制，多年前就將近三年、近五年中長期業績在考核中的占比提升至80%，還將風格穩定性、回撤水平、投資者盈利情況等納入考核，多維度引導投研人員踐行長期投資。

南方基金副總經理、首席投資官茅煒也表示，投研一體化、平臺化是將長期主義從理念轉化為實踐的“橋梁”。在人才培養上，南方基金構建分層培養、經驗傳承、跨域協同的立體化模式，為新入職投研人員配備專屬導師，強化專業培訓，推動投研人員從協同視角挖掘長期優質標的。在數智化建設方面，南方基金將“數智化轉型”納入戰略核心，搭建“經驗可復制、觀點可跟蹤、行為可追溯、結果可解釋”的投研框架體系，讓數智化、平臺化真正成為踐行長期主義的“放大器”。

工銀瑞信基金自2005年成立以來便將“長期主義”融入公司戰略、投研運作與人才培養的全鏈條。在投研體系建設上，該公司打造“平臺型、團隊制、一體化、多策略”模式，構建覆蓋宏觀、行業、個股的全鏈條研究體系，并通過“研究驅動投資、投資引領研究”的邏輯，引導投研人員專注長期價值。

為避免短期投機傾向，工銀瑞信將三年以上考核權重保持在80%以上，弱化短期業績波動對投研行為的干擾；在人才培養上，通過“行業研究員—行業基金經理—主題基金經理—全市場基金經理”的成長路徑，搭配傳幫帶機制，確保長期理念的代際傳承。截至今年6月，公司已組建超220人的投研團隊，投資人員平均從業經驗超12年、平均司齡9年，自主培養的基金經理占比超70%，為長期業績穩定提供了人才支撐。

以這樣的投研體系為支撐，工銀瑞信長期布局成效顯著。截至2025年上半年，其主動權益基金近五年絕對收益在13家大型權益類公司中位列第一，近五年、近兩年超額收益均居榜首；養老金管理規模行業居前，企業年金三年期單一計劃含權類組合收益率達11.65%；累計為投資者創造超5400億元投資回報，截至2024年末旗下產品累計分紅近700億元，同時通過調降產品交易傭金、管理費等方式向投資者讓利，切實提升持有人獲得感。

景順長城基金則以“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”的投資哲學為核心，將長期主義貫穿于基金經理管理與業績考核的每一個環節。公司對基金經理的考核中，三年及五年長期業績權重顯著高于短期指標，若基金經理因風格與市場短期不匹配導致業績落后，公司會給予充足的觀察與成長期，支持其保持投資邏輯穩定。這種制度保障，讓基金經理能夠專注于基本面研究，而非追逐短期市場熱點。

典型案例可見于一位成長風格基金經理對科技制造企業的長期配置：2021年底，該基金經理布局某科技制造公司，但此后市場風格轉向價值、俄烏沖突沖擊企業出海業務，標的股價大幅回落。在長周期考核機制的支持下，基金經理并未急于調倉，而是用一年半時間深度調研。從體驗產品、走訪經銷商、訪談事業部負責人，到分析產業鏈競爭格局，最終確認企業在價值觀、產品力、組織架構上的核心優勢，進而加大持倉，攤薄成本。即便2024年初市場整體走弱導致股價再挫，其仍基于研究自信大幅加倉，最終在2024年一季度迎來企業業績超預期與股價200%的漲幅。截至今年6月，景順長城基金累計為投資者實現盈利842.11億元，分紅564.16億元，培養出多位“雙十”基金經理，其業績穩定性與策略可持續性獲得市場認可。

多元維度發力，夯實長期主義實踐底座

除了投研體系這一核心支撐，基金公司還從產品布局、科技賦能、機制保障等多元維度入手，為長期主義實踐筑牢底座，進一步豐富長期主義的落地路徑，長期守護投資者權益。

例如，在產品與服務優化上，易方達基金持續開發適配不同投資者需求、適合長期投資的產品，同時積極降低基金管理費率，早在2015年就調降滬深300ETF管理費率，開啟國內ETF降費先河，目前旗下實行0.15%低管理費率的指數產品數量居行業第一。此外，易方達還廣泛開展投教，創新推出主動顧問式服務和解決方案服務，將專業投教與陪伴融入客戶投前、投中、投后全環節，在市場波動期加強溝通引導，幫助客戶堅持長期投資；未來還將依托財富管理子公司，為客戶提供全面的長期財富管理解決方案。在科技與國際業務布局上，易方達著眼長期技術變革，在行業內率先組建金融科技團隊，探索人工智能與資管業務的深度融合；在國際業務中，注重與海外客戶及合作伙伴構建長期互信關系，先后與歐洲、亞太、美洲等地領先專業機構投資者簽署諒解備忘錄，建立長期戰略合作伙伴關系，推動業務全球化。

茅煒表示，南方基金通過機制化、科學化的頂層設計，保障長期投研價值兌現。在考核體系中，南方基金堅持以基金投資收益、客戶實際盈利為導向，強化長周期考核機制，提高中長期業績考核權重，從根源上避免短期投機，推動投資布局向“長坡厚雪”領域傾斜。同時，南方基金致力于提升投研團隊歸屬感，激發團隊主動性與長期專注力，推廣深耕產業研究的實踐經驗，營造高效協同氛圍，推動管理模式從“打造明星基金經理”向“團隊制”轉變，為投研體系長期穩健發展注入動力。

再以工銀瑞信為例，該公司將投資者保護納入頂層規劃，創新構建“投教宣講伙伴+渠道營銷伙伴+客戶成長伙伴”的三位一體服務體系，打造貫穿投前、投中、投后的全生命周期陪伴；同時率先成立業內首家投資者保護委員會，建成基金行業首個國家級投資者教育基地，自2018年起連續六年獲得監管“優秀”考評。

景順長城則強調“投資者利益優先”的企業文化，提出“與投資者同甘共苦、共同發展、相互成就”的理念，通過定期投資回顧、透明的溝通機制，幫助投資者理解長期投資邏輯，減少因短期波動導致的非理性操作，切實提升投資者盈利體驗。 

錨定長期主義，共繪公募高質量發展新藍圖

站在公募基金行業發展的新起點，這些基金管理人用實踐證明，長期主義是穿越市場周期的壓艙石，也是實現“服務實體經濟、助力居民財富增值”使命的核心路徑。隨著《行動方案》的落地，更多機構將以長期主義為引領，以專業能力筑牢發展根基，與投資者共赴價值長跑。

吳欣榮表示，易方達基金未來將繼續堅守初心，牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念，夯實文化根基，加強文化建設，推動文化的長期傳承與發展，引導員工深刻理解文化內涵并轉化為思想自覺和行動自覺，為踐行長期主義注入持久精神動力。堅信在高度變化和不確定的環境下，真正能夠超越變化和動蕩的，是堅守信任與承諾并致力于讓未來變得美好的長期主義者。

茅煒也指出，南方基金將以《行動方案》為指引，堅守金融工作政治性、人民性的初心使命，持續深化投研一體化、平臺化建設，以更專業的投研能力服務實體經濟，以更長期的價值創造回饋投資者托付，在助力金融強國建設的征程中，書寫公募基金高質量發展的新篇章。

在工銀瑞信基金看來，《行動方案》是資本市場“1+N”政策體系的重要組成部分，為公募基金高質量發展提供了行動指南，為工銀瑞信進一步加快高質量發展指明了前行方向。秉持著“初心不貳”的承諾，該公司將繼續以打造一流投資機構為長期戰略，堅持以投資者最佳利益為核心的經營理念，堅持與投資者、行業、時代“拾光同行”，在服務居民財富管理、支持實體經濟發展、助推國家戰略落地的道路上勇毅向前，以專業之力書寫公募行業高質量發展的新篇章，在金融強國建設的偉大征程中貢獻工銀瑞信力量。

景順長城基金也表示，未來將圍繞方案的指引，貫徹落實改革舉措，進一步踐行“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”的長期投資理念，繼續加強投研核心能力建設，堅持長周期考核，持續聚焦長期回報。同時，加強投資者利益優先的企業文化建設，努力提升投資者盈利體驗，與投資者同甘共苦、共同發展、相互成就，共同促進公募基金高質量發展。

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