人民厚樸執(zhí)行董事呂超：文創(chuàng)企業(yè)擁抱資本全球化機遇，仍需修煉內(nèi)功

每經(jīng)記者｜謝陶    每經(jīng)編輯｜唐元    

9月17日，以“文創(chuàng)天府·蓉耀未來”為主題的2025天府文創(chuàng)薈成都數(shù)字文創(chuàng)上市培育活動（北京站）在北京繼續(xù)“上演”。20余家成都數(shù)字文創(chuàng)企業(yè)齊聚北京，開啟了一場圍繞資本對接、產(chǎn)業(yè)對標與合作鏈接的零距離深度交流。

本次活動由中共成都市委宣傳部指導(dǎo)，成都市文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進中心主辦，成都天府文創(chuàng)金融科技有限公司承辦，中關(guān)村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、天府（四川）聯(lián)合股權(quán)交易中心、成都市文化金融服務(wù)中心、成都市天府文創(chuàng)股權(quán)投資基金管理公司支持。

在17日下午舉行的成都市數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)（北京）合作對接會現(xiàn)場，深圳市人民厚樸私募股權(quán)投資有限公司執(zhí)行董事呂超圍繞“當前資本市場帶給文創(chuàng)企業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)”進行了主旨分享。

在呂超看來，“現(xiàn)在資本市場的發(fā)展，給各個文創(chuàng)企業(yè)帶來了包括實現(xiàn)全球化、實現(xiàn)品牌發(fā)展、實現(xiàn)財富夢想的機會，但其中也面臨諸多挑戰(zhàn)。唯有修煉內(nèi)功、提升基礎(chǔ)競爭力、尊重市場規(guī)則，才能真正講好中國文創(chuàng)的故事。”

圖片來源：主辦方供圖

資本市場整體呈復(fù)蘇態(tài)勢 文創(chuàng)企業(yè)需結(jié)合新消費與新技術(shù)

首先，從經(jīng)濟復(fù)蘇的角度來看，呂超指出，“A股、港股、美股基本都呈現(xiàn)復(fù)蘇的態(tài)勢，不過，這三者的步伐是有差別的，A股整體的復(fù)蘇節(jié)奏較快，其次是港股，從去年下半年到今年上半年，港股市場都非常火爆，也帶來了整個全球資本市場的熱潮。”

“從政府投資的角度來看，整個全球化發(fā)展的趨勢還是很明顯的，尤其是對于中國資產(chǎn)的估值，投資者還是有很高的認可。整體來看，我們還是要依據(jù)國內(nèi)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，去做更多的全球化布局，來抓住資本全球化的機遇，”呂超表示。

圍繞不同資本市場的特征，呂超進行了進一步的分析，“目前來看，A股的上市公司還是偏向于科技和制造。根據(jù)宏觀趨勢，相關(guān)行業(yè)對于盈利能力及公司規(guī)模其實有了更高的要求。在這樣的基礎(chǔ)上，需要企業(yè)有成熟穩(wěn)定的盈利能力和清晰的商業(yè)模式，才能帶來后續(xù)較大的市場增長空間。”

“當然A股也有一些上市的文創(chuàng)企業(yè)，但他們的上市時間都比較早了。整體而言，A股對于此類企業(yè)的上市門檻、規(guī)模及盈利能力的要求較高，審核周期也較長。從去年的IPO情況來看，主要集中在創(chuàng)業(yè)板和北交所，這也是目前政策引導(dǎo)的一個方向。尤其是北交所，為國內(nèi)眾多中小企業(yè)提供了上市途徑，從行業(yè)上來看，資金還是圍繞著科技及制造業(yè)為主，慢慢地向著消費板塊流動。就我理解，消費領(lǐng)域與文創(chuàng)企業(yè)還是比較契合的。”呂超表示。

談及港股的表現(xiàn)，呂超表示，“今年大家應(yīng)該可以感受到它的火爆，無論是IPO還是二級市場，整體偏向科技行業(yè)和消費娛樂行業(yè)。從技術(shù)上來講，我們的觀點是，首先要具有不錯的品牌IP屬性，和新消費尤其是年輕人的消費做一個結(jié)合，打造一些熱點的板塊，同時不能忽視全球化布局。”

針對美股的特點，呂超表示，企業(yè)不能純粹地去做品牌或消費，首先要有一個比較強的技術(shù)驅(qū)動“內(nèi)核”，比如AI技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等，這樣才能更好地“適配”美股。“同時，你得盡量去做全球化布局，展現(xiàn)全球化的潛力，美股的投資者還是比較喜歡‘全球化故事’的。美股上市，對于公司規(guī)模的擴張、跨境的并購、整體品牌的全球化，都具有得天獨厚的優(yōu)勢。但結(jié)合目前的國際局勢，挑戰(zhàn)其實也很明顯——國際政治經(jīng)濟局勢的影響、全球化成本的增長等。”

文創(chuàng)企業(yè)仍面臨諸多核心挑戰(zhàn) 需要修煉內(nèi)功提升基礎(chǔ)競爭力

活動現(xiàn)場，呂超還聚焦文創(chuàng)企業(yè)面臨的一些核心挑戰(zhàn)進行了分享。

在呂超看來，整個文創(chuàng)企業(yè)的核心挑戰(zhàn)，不僅僅存在于上市階段，而是貫穿于早期發(fā)展到融資過程。

“首先是價值評估和定價難。因為大部分文創(chuàng)企業(yè)的核心資產(chǎn)，包括知識產(chǎn)權(quán)、品牌、創(chuàng)意能力等，這些都很難去做明確估價；其次，盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力有所欠缺。一旦出現(xiàn)債務(wù)問題，很容易造成業(yè)務(wù)波動，影響投資人決策；再次，文創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的合規(guī)性風險——無論是知識產(chǎn)權(quán)保護，還是IP授權(quán)，都需要付出巨大的精力與成本；最后，文創(chuàng)企業(yè)的輕資產(chǎn)模式。我覺得這是一把雙刃劍，一方面，企業(yè)可以借此保持擴張速度，但另一方面，融資方式相對有限。”

與此同時，呂超針對企業(yè)不同的發(fā)展階段，給出了建議。“在上市之前還是盡量‘修煉內(nèi)功’，把自己的核心IP理清，打造出成熟穩(wěn)定的商業(yè)模式；上市選擇時，根據(jù)公司的情況，包括未來想發(fā)展的市場板塊以及公司所處的規(guī)模體量去選擇A股、港股或美股；上市之后，不斷提振經(jīng)營表現(xiàn)，做好整個資本市場的維護，把后續(xù)再融資的資金渠道給打通。”

呂超認為，“如今資本市場的發(fā)展，給各個文創(chuàng)企業(yè)帶來了包括實現(xiàn)全球化、實現(xiàn)品牌發(fā)展、實現(xiàn)財富夢想的機會，但其中也面臨諸多挑戰(zhàn)。唯有修煉內(nèi)功、提升基礎(chǔ)競爭力、尊重市場規(guī)則，才能真正講好中國文創(chuàng)的故事。我也相信，資本市場會給大家一些好的回報和反饋。”