不必自己嚇自己！明天A股的應對思路就在這里

每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍    

這是一次“預期內的黑天鵝”。

作為經歷過4月迄今行情的股民，大家不必太恐慌，但也要避免盲目出手買賣。如果你希望在股市的“修為”有所長進，這也將是一個難得的機會。

炒股就是這樣——“黑天鵝”會偶然出現，但只要投資生涯夠長，股民遇到“黑天鵝”又是某種必然。

就像本周五晚，因為一些目前已充分發酵的利空，美股閃崩，中概股也遭殃。

于是大家順勢擔心起了：

周一A股會怎么走？不會復刻4月7日的大跌吧？

實際上，我們只需想明白三件事，就可以相對從容地應對這次突發情況。

第一件事，利空出現之前，A股自身本來的走勢如何？

剛過去的交易周只開市了兩天（10月9日、10日），A股第四季度行情剛剛揭幕。

但從主要股指的日線來看，已然有較明顯分化。

一種是剛突破箱體上沿，隨即回踩均線，下周面臨“選方向”的指數，比如滬指和中證1000指數。

另一種是九月持續上攻，但本周四沖高回落，周五破位下跌，擊穿多根均線的指數，比如創業板指、科創50指數。顯然，這種形態比前一種“難看”。

第三種，比前一種情況稍好，即此前走“慢牛”，周五有較大回調，但仍維持趨勢的，比如上證50、滬深300、中證500等。

值得注意的是，反映全市場表現（不考慮權重）的全A平均股價，目前處境介于第二和第三種情況之間。

第四種，則是“提前”被避險資金抱團，周五逆勢大漲的紅利資產。這些資金可能嗅覺靈敏，也可能是習慣性避險。

個股方面，“9·24”行情滿一周年之后的交易日，其實“漲多跌少”的情況居多，但并非普漲。

板塊方面，綜合節前節后表現，近5個交易日的總體特征是：有色金屬強者恒強，科技線分化走弱，其他方向漲跌互現。

綜上來看，如果周末沒有突發利空，A股在10月份的開局很可能是在“樂觀中有所分化”。此前相對滯漲的，沖一沖；此前漲太多的，穩一穩。

而如果你認為周五的回調，已包含了部分“聰明資金”提前避險的邏輯，那么理論上，接下來，受消息面發酵與催化，這個調整的過程便可能加速。

也就是說，波動放大，各種情緒釋放的效率大增。

因此，股民需要把握的第二件事就是：

本次突發情況，可能帶來哪些影響？程度如何？

可以用四個字總結——今非昔比。

一方面，時隔半年，A股所處點位、日常量能、已形成的趨勢都不可同日而語；另一方面，利空本身的“強度”，市場各方的“耐受度”，也今時不同往日。

我們結合機構觀點來看——

申萬宏源策略團隊研報稱，周五全球風險資產普跌，風險偏好顯著回落。與4月初中美對等關稅摩擦的市場影響比較，當前A股指數中樞更高，但也別低估了市場對中美摩擦的適應性和學習效應。股指期貨調整幅度和VIX指數的上行幅度更低。

其表示，中美貿易摩擦擾動，時點意料之外，方向情理之中。美國對貿易摩擦負面影響的忍耐力有邊界。只要美國無法將貿易壁壘樹立在中國與中國貿易伙伴之間，貿易摩擦對A股的影響就很難超過4月初的水平。同時，需求有提振空間的認知也相對充分。2026年中前后有供需向上拐點的預期并不容易被破壞。

“我們認為，A股行情演繹模式類似4月初，但幅度可能更低。下周脈沖式調整后，不必悲觀。”

該團隊進一步稱，調整兌現后，科技板塊沒有持續調整、深幅調整的基礎。總體市場要實現突破，最終還是要由科技引領。

中金公司分析師劉剛也撰文指出，細究之后就會發現，當前和4月初對等關稅時有以下幾個關鍵的差異。

第一，意外程度不同。畢竟市場經歷過了一遍，有了一些心理準備，不像4月初是完全沒預料到的意外，這也是最大的不同。

第二，范圍不同。從美國的角度來看，上次對等關稅是針對全球幾乎所有市場，結合第一點，這解釋了周五“股債匯三殺”和波動率都不如4月顯著，更多是股市拋售，美債與美元波動并不顯著。

第三，對未來的預期不同。上次對等關稅后，市場完全處于“霧里開車”狀態，不知道未來會如何演變，這次雖然依然存在很大變數，但是11月1日的生效日前，還有APEC會議（10月31日-11月1日），可能會使得市場觀望。

第四，雙方的準備與處境也大不相同。

第五，市場所處的位置不同。

……

因此其初步判斷，短期因情緒導致的波動或許難以避免，但市場也會密切觀望11月前的談判進展。

中國銀河證券的最新研報，也給出了看好后續中國市場投資機會的三大理由。

其一，特朗普TACO概率大，中國產業鏈供應鏈韌性強，對于經濟基本面的實際影響有限（注：“TACO交易”是近半年投資圈比較熱門的術語，還不了解的朋友可以自行搜索）；

其二，中國逆周期政策仍具有較大空間，增量儲備政策將根據形勢變化及時推出；

其三，二季度以來，中國版“平準基金”已起到了良好的穩市作用，未來如果股票市場波動較大，穩市機制將再次發揮重要作用。

如果你的認知已經到這一步了，想必已經“心中有底”。

但還有一件至關重要的事，需要搞明白——

基于主流預期，下周的操作思路是什么？

前述中金公司分析師表示：

“如果投資者已經調降了部分倉位，可以觀望并選擇更好時機以更低成本再介入優質景氣方向。如果投資者沒有降倉位，可能也沒必要在一開始最恐慌的時候操作，可以待恐慌略微緩解反抽后適度根據需要調整。”

我們的小伙伴“道達號”也給出了自己的建議。

這里摘錄部分核心觀點，僅供參考↓

下周一，A股主要指數承壓是大概率事件，那么哪個板塊會來穩指數？

能想到的方向是銀行+電力等紅利資產。紅利和科技的蹺蹺板效應，從2024年開始一直延續到現在，銀行股和科創50的走勢就非常典型。

從7月11日銀行股打出高點后，已經震蕩調整了60個交易日，時間窗口上比較充分，完全能夠勝任穩指數的重任。當然，銀行板塊是紅利股的重要組成部分，它如果有表現，市場的做多邏輯大概率會延伸至整個紅利方向。

對沖層面，從行情數據來看，4月份的極端波動，A股對沖板塊就是農業和消費。軍工類板塊表現相對抗跌，但并不出眾。

……

彈性層面，首推前沿科技類：AI穿戴、國產芯片、機器人。

回顧4月份的行情，波動最大的是科技類，收益最大的也是科技類，彈性拉滿。

科技類板塊目前享受政策和流動性共振，彈性大的背后，蘊含著巨大的波段空間。因此即便下周一科技股大幅調整，（筆者）也不會怕，并且等待抄底。

另外，后面進入“十五五”規劃時間窗口后，科技股還有更明確的政策支持，市場炒作是免不了的。

一句話總結全篇，我們的應對思路已經放在了文章開頭。

拭目以待！

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648