港股三大指數(shù)集體低開，泡泡瑪特漲近8%

10月22日早盤，港股三大指數(shù)集體低開，恒生指數(shù)跌0.5%，報(bào)25897.62點(diǎn)，恒生科指跌0.82%，國企指數(shù)跌0.44%。盤面上，科網(wǎng)股普跌，創(chuàng)新藥概念多數(shù)高開，中資券商股活躍，黃金股普跌。泡泡瑪特逆勢(shì)漲近8%。開盤后，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)下跌，持倉股中，僅嗶哩嗶哩等少數(shù)公司上漲，華虹半導(dǎo)體、比亞迪電子、網(wǎng)易、百度集團(tuán)、阿里巴巴等領(lǐng)跌。

關(guān)于港股后續(xù)展望，國信證券認(rèn)為，中資定價(jià)權(quán)持續(xù)增強(qiáng)，流動(dòng)性無虞，關(guān)注醫(yī)藥、電商新催化。大勢(shì)層面從中債利率、美債利率兩個(gè)框架對(duì)港股目標(biāo)價(jià)進(jìn)行思考匡算，在A股強(qiáng)勢(shì)震蕩，上行動(dòng)能為衰減的情況下，港股年內(nèi)仍可看高一線。四季度港幣匯率穩(wěn)定、IPO抽水作用有限，本地流動(dòng)性會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，國際資本受美聯(lián)儲(chǔ)降息驅(qū)動(dòng)，也有望向港股市場(chǎng)傾斜。分子端，BF12口徑下，恒指、恒科整體EPS情況自2025年三季度開始持續(xù)下滑，但當(dāng)前下滑幅度邊際收窄。

行業(yè)結(jié)構(gòu)層面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為港股創(chuàng)新藥經(jīng)過前期調(diào)整回到合理區(qū)間，考慮到投資者傾向于將臨床數(shù)據(jù)外推，一次性將上市后商業(yè)價(jià)值對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)至當(dāng)前股價(jià)中，股價(jià)反應(yīng)時(shí)序大幅前置，后續(xù)在新的催化下仍有望再次跑出超額；電商行業(yè)雙11再迎催化，各平臺(tái)大促周期持續(xù)拉長(zhǎng)。

公開信息顯示，截至10月21日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)最新估值（PETTM）為23.05倍，處于指數(shù)發(fā)布以來約30.12%的估值分位點(diǎn)，即當(dāng)前估值低于指數(shù)發(fā)布以來近七成的時(shí)間。展望后市，港股科技更加受益當(dāng)下以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下外資回流或超預(yù)期，疊加南向資金持續(xù)增持，四季度恒生科技可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。（場(chǎng)外聯(lián)接A/C：013402/013403）