鎢礦戰略地位提升，礦業ETF（561330）午后大漲超3%，年內漲超有色

近期鎢市場再度開啟漲勢，礦業板塊隨之上行，“家里有礦，年內漲超有色”的礦業ETF（561330）午后大漲超3%，年內漲幅超84%。

鎢礦戰略地位提升，礦業板塊迎拉升

行業方面，近期鎢市場再度開啟漲勢。中鎢在線數據顯示，10月28日，黑鎢精礦（≥65%）報價28.8萬元/噸，較上個交易日每噸上漲3000元，APT（仲鎢酸銨≥88.5%）報價42.5萬元/噸，較上個交易日每噸上漲7000元，鎢粉（≥99.7%）報價635元/克，上漲5元/克。

近年來，鎢作為戰略資源屬性價值提升，需求持續增長。根據安泰科數據，2025年1月至6月，中國鎢消費合計3.59萬金屬噸，同比增長2.1%，其中原鎢消費3.04萬金屬噸，同比增長2.5%。今年以來，下游主要應用行業中挖掘機、金屬切削機床、汽車、光伏等產量明顯增長，鎢消費隨之提升。

國信證券表示，國內鎢價因需求增長、礦山安全生產以及環保督察等因素導致礦端供需緊張，而此前可用庫存已被消耗。哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦具備潛在增量，但產能釋放仍需時間，短期內供需缺口或加劇。疊加出口管制力度加大，鎢作為戰略金屬地位提升，包括鎢在內的相關戰略小金屬的價格或繼續上行。

龍頭更集中，“黃金+銅+稀土”占比更高，礦業ETF（561330）更勝一籌

根據iFinD數據，截至2025年10月28日，年內礦業ETF（561330）跟蹤指數相比中證有色指數超額近10%。為何礦業ETF跟蹤指數表現更優？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準

礦業ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業主題指數，成份數量為37只，前十大成分股占比57.34%；而中證有色指數成分股數量為60只，前十大成分股占比48.32%。有色礦業指數的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業指數前十大成分股

注：數據來源中證指數公司，截至2025年10月28日。指數成分股僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

（2）“黃金+銅+稀土”占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業主題指數中“黃金+銅+稀土”占比更高，為56.2%，而中證有色指數“黃金+銅+稀土”占比為52.5%，中證有色金屬礦業指數受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業指數行業分布

中證有色指數行業分布

注：數據來源iFinD，截至2025年10月28日，采用申萬三級行業計算。

展望后市，有色礦業板塊具備長期配置價值

宏觀端看“風險偏好回升”。上周美國發布的9月核心CPI數據低于預期，強化了美聯儲降息下周以及12月份降息兩次的預期，提振有色商品價格。此外，中美吉隆坡經貿磋商取得良好成果，后續中美關系有望持續修復，市場風險偏好回升，利多周期資產與有色板塊的β抬升。

其中，銅優異的基本面正逐步得到確認。供給端，根據中信建投證券，2025年全球銅礦增產再度不及預期。2025年礦山干擾事件頻發帶來很多預期外的擾動，如智利El Teniente、剛果金Kamoa-Kakula、印度尼西亞Grasberg、智利QB等銅礦的生產中斷均帶來不同程度的負面影響。SMM預計2025年全球銅精礦硫化礦產量為1948萬金屬噸，同比減量達22萬金屬噸。目前咨詢機構對2026年全球銅礦增量為50萬~60萬噸。

需求端，銅廣泛應用于新能源汽車電機和電池布線、AI算力中心電力傳輸，全球能源轉型與AI產業革命推動銅需求快速增長。長期電網投資增長、AI數據中心增長等，疊加銅供給相對剛性，銅價中樞有望持續抬高。

感興趣的投資者可以關注礦業ETF（561330），當前規模為7.84億元，位居同類指數下ETF首位，流動性占優，一鍵把握“黃金+銅礦+稀土”布局機會。

數據來源：iFinD，截至2025年10月28日，礦業ETF規模為7.84億，在同類2只產品中排名第一。