12月降息或仍是大概率事件，流動(dòng)性寬松下看好恒生科技配置價(jià)值

10月31日午后，恒生科技指數(shù)跌超2%。盤面上，科網(wǎng)股普跌，半導(dǎo)體板塊大跌，汽車股走弱。主流ETF方面，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)下行，華虹半導(dǎo)體、中芯國際、比亞迪股份、阿里巴巴、快手、騰訊控股等重倉股集體重挫，其中華虹半導(dǎo)體一度跌超8%。

消息面上，10月30日，美聯(lián)儲(chǔ)公布10月議息會(huì)議結(jié)果，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.25%至3.75%-4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將于12月1日結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減。與利率決議相比，鮑威爾表態(tài)偏鷹派，強(qiáng)調(diào)12月降息并非板上釘釘。鮑威爾講話后，美債利率明顯上行，美股漲幅大幅收窄，源于此前寬松交易演繹的較為極致。

華創(chuàng)證券指出，鮑威爾“鷹派”的原因可能是：第一，由于政府關(guān)門導(dǎo)致官方就業(yè)數(shù)據(jù)缺失，如果對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的判斷存在高度不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在降息上保持謹(jǐn)慎。第二，由于對(duì)未來增長(zhǎng)預(yù)期、中性利率估計(jì)以及通脹和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的差異，美聯(lián)儲(chǔ)官員分歧很強(qiáng)烈，對(duì)12月的決議并沒有一致預(yù)期。

但該機(jī)構(gòu)傾向于認(rèn)為，12月份降息或仍是大概率事件：就業(yè)市場(chǎng)仍在漸進(jìn)降溫，而關(guān)稅對(duì)通脹的影響可控疊加通脹或階段性見頂，則將夯實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“預(yù)防式”降息以對(duì)沖就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)的底氣。

公開信息顯示，截至10月30日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)最新估值（PETTM）為23.50倍，處于指數(shù)發(fā)布以來約32.84%的估值分位點(diǎn)，即當(dāng)前估值低于指數(shù)歷史上近七成時(shí)間，具備一定安全邊際。展望后市，港股科技更加受益當(dāng)下以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下外資回流或超預(yù)期，疊加南向資金持續(xù)增持，四季度恒生科技可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。（場(chǎng)外聯(lián)接A/C：013402/013403）。