每經熱評 | 嚴打“小作文”，應成為資本市場信息治理常態(tài)

每經評論員 付克友

信息即財富。某種程度上，資本市場上流傳的一條虛假信息帶來的危害，不亞于一份虛假財報。

10月31日，證監(jiān)會通報了三起“小作文”典型案例，對涉案機構及從業(yè)人員從嚴處罰。包括券商經紀人擅自編輯轉發(fā)不實市場信息、券商分析師微信群傳播不實信息、投資咨詢機構官微轉發(fā)不實信息。相關通報，標志著一場針對資本市場信息亂象的精準打擊正在展開。

“小作文”現(xiàn)象，可謂資本市場一道扭曲的“風景線”。某些從業(yè)者為一己私利，編造傳播虛假信息，幾條拼接的聊天記錄、幾段含糊的“內部消息”喬裝打扮，在微信群、微博等平臺上肆意傳播。這些信息迷霧，如同市場病毒，讓投資者真假難辨，每一次盲目跟風，都可能付出真金白銀的代價。

投資者苦“小作文”久矣。因為它們讓本該清朗的市場環(huán)境烏煙瘴氣，也讓價值投資理念生存艱難。其破壞力不容小覷，危害至少有三。

一是“小作文”直接扭曲資產定價，誤導投資決策。資本市場是信息定價的市場，虛假信息如同混入清水的墨汁，迅速污染整個價格發(fā)現(xiàn)機制。當分析師傳播未經核實的信息，或投資咨詢機構官方轉發(fā)不實內容，這些披著“專業(yè)”外衣的謠言更具迷惑性。

二是“小作文”侵蝕市場信任基礎。信任是資本市場運行的基石，“小作文”的蔓延則不斷啃噬著這一基石。根據(jù)通報，涉事機構不僅有個人員工，更有營業(yè)部乃至公司層面的管理責任。他們本該是值得信任的“靠山”，卻成為虛假信息的源頭，投資者情何以堪。

三是“小作文”為內幕交易、操縱市場等違法行為提供溫床。虛假信息常與市場操縱相伴相生，可能成為不法分子牟取暴利的工具。通報中提到的“暗示收益”等細節(jié)，已觸及監(jiān)管底線。這些行為不僅損害個體投資者利益，更影響市場規(guī)范透明公正的運行。

為何“小作文”屢禁不止？歸根究底，就是利字當頭，即短期個體私利與市場長期健康發(fā)展公共利益之間的博弈。“小作文”的制造者和傳播者獲取了流量或短期利益，而整個市場和社會卻要為之承擔信任損耗和風險累積的代價。

從機制上剖析，三起通報案例的一個突出共性，是機構管理責任的缺失。涉事營業(yè)部對經紀人合規(guī)培訓嚴重不足、從業(yè)人員自媒體賬號管理制度執(zhí)行不力，這些問題非一日之寒。

因此，要斬斷“小作文”傳播的利益根源，也就必須從機構責任上著手。若僅懲罰個體違規(guī)者而輕縱機構管理責任，“小作文”依然會“野火燒不盡”。

證監(jiān)會此次通報，不僅處罰了直接責任人，還對營業(yè)部、證券公司及分管高管一并問責，體現(xiàn)了穿透式監(jiān)管思路，直指問題本質。

同時，本次通報看似針對個案，實則釋放更為深遠的監(jiān)管信號，即資本市場監(jiān)管正進入“微觀執(zhí)法”新階段。在監(jiān)管方式上，直指信息傳播的“毛細血管”——分析師微信群、經紀人自媒體、機構官方微博，監(jiān)管觸達更為細致深入。

近期，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》，推出了23項系統(tǒng)性舉措，旨在為中小投資者打造更公平、透明、安全的投資環(huán)境。本次對“小作文”的精準打擊，正是落實“以投資者為本”理念的具體行動。

沒有健康的信息環(huán)境，就不可能有健康的資本市場。嚴打“小作文”，應該成為資本市場信息治理的常態(tài)。證監(jiān)會這次也表態(tài)，對相關違法違規(guī)行為，將繼續(xù)堅持“零容忍”，發(fā)現(xiàn)一起、嚴查重處一起。

而要做到對“小作文”的精準打擊，就要構建信息傳播的全鏈條防護網(wǎng)。其中兩點至關重要。一方面，壓實機構主體責任，將誠信基本義務細化落實到具體業(yè)務條線與管理流程中，倒逼機構從“要我管”變?yōu)?ldquo;我要管”。另一方面，要用科技賦能監(jiān)管，讓監(jiān)管手段與時俱進，比如通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段，加強對市場信息的監(jiān)測分析，實現(xiàn)對“小作文”的及時發(fā)現(xiàn)和精準打擊。

從微信群到微博，從分析師到投資顧問，沒有哪個角落是法外之地。當每一位從業(yè)者都能恪守誠信底線，當每家機構都能切實履行管理責任，資本市場的信息環(huán)境才能更加清明，投資者的信心也才能更加堅定。

封面圖片來源：每經原創(chuàng)