2025國家醫保目錄談判穩步推進，藥企積極參與國談

10月30日，2025年國家醫保目錄談判工作在京啟動，藥企積極參與基本目錄、商保目錄談判。據醫保局數據，2025年基本藥品目錄調整有535個藥品通用名通過形式審查，其中目錄外311個、目錄內224個。2025年共有121個藥品通過商保創新藥目錄形式審查，其中同時申報基本醫保目錄和商保創新藥目錄的有79個。

2025年醫保目錄外申報呈現數量擴容與質量提升的雙重特征，通過形式審查的通用名達311個，創歷年新高，其中抗腫瘤新藥表現尤為突出，涵蓋雙抗、HER2、ADC等前沿生物藥，國內創新藥企臨床競爭力持續增強。

商保創新藥目錄的設立則有望緩解高值創新藥的支付壓力，當前納入醫保+商保的創新藥大多處于放量初期，隨著醫保支持創新藥的政策紅利持續釋放，納入目錄的創新藥收入有望快速提升，患者有望持續受益。

創新藥產業鏈相關ETF：

CXO含量領先：港股通醫療ETF（520510）；

創新屬性突出：恒生醫藥ETF（159892）。