英偉達財報展望是喜是憂？國內人工智能AI產業如何發展？

A股三大指數震蕩回落，人工智能產業鏈分化，通信、軍工表現相對較好，而芯片、軟件、游戲等細分領域下跌幅度加大。人工智能AIETF（515070）持倉股中中際旭創、新易盛、寒武紀表現較好外，其他個股均有下跌，如中科曙光、瀾起科技、北京君正、三七互娛等。

消息面上，本周四，AI芯片巨頭英偉達將公布三季度財報。摩根大通稱，英偉達極有可能再次上演“業績超預期并上調指引”(Beat-and-Raise)的戲碼。當前決定英偉達增長速度的并非需求，而是其龐大供應鏈的產能極限，預計三季度營收將超過市場普遍預期的約550億美元，并給出高達630億至640億美元的業績指引，顯著高于市場預期的615億美元。

富達國際的投資組合經理認為，在本周晚些時候英偉達公司備受關注的財報發布之前，全球半導體股最近的下跌可能是暫時的。除非AI資本支出或使用量放緩，否則他預計此類回調后會出現反彈。

富達指出，真正的AI放緩跡象，如資本支出減弱、利用率下降或技術突破減少對數據中心和芯片的需求尚未出現。AI相關公司的盈利和內存芯片價格持續攀升。中期我們對整體科技和AI周期持相當樂觀的態度。

與北美重"建模型"、重"講故事"不同，中國AI的核心優勢是"用模型"——有政策、有市場、有場景。政策上， "人工智能+"連續寫入政府工作報告，國務院專門發文要求深化行動，將數字技術與制造優勢、市場優勢結合。這不是簡單的產業引導，而是國家戰略的剛性推進。市場上，中國擁有全球最大規模的網民和數字化場景。AI在金融風控、工業質檢等領域的準確率已超97%，商業化閉環清晰。華西證券指出，中國AI企業更擅長垂直場景深耕，這種"應用驅動"模式讓技術快速變現，在全球波動中更穩健。雖然說我國在應用端發力，但是上游的算力是AI時代的"石油"，沒有自主可控的算力，一切應用都是空中樓閣。中國AI生態的構建，必須夯實這個底座。

人工智能AIETF（515070）跟蹤CS人工智能主題指數（930713），成分股選取為人工智能提供技術、基礎資源以及應用端個股，聚集人工智能產業鏈上中游，俗稱“機器人”大腦“締造者”，萬物互聯“地基”。前十大權重股包括中際旭創、新易盛、寒武紀-U、中科曙光、科大訊飛、豪威集團、?？低?、瀾起科技、金山辦公、紫光股份等國內科技龍頭。

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