高考狀元創辦的AI芯片公司遞表！技術登頂+客戶扎堆，為何持續虧損，累計超4億元？

每經記者｜孔澤思    每經編輯｜袁東    

又一家端側AI芯片龍頭沖刺港股！12月初，清華學霸、廣西高考狀元陳曦創辦的曦華科技（深圳曦華科技股份有限公司）正式遞表港交所，手握 ASIC scaler 全球第一的技術光環，2024 年AI（人工智能） Scaler出貨量達3700萬顆，產品打入主流車企和全球消費電子大牌。

但光鮮數據背后藏著隱憂：營收三年連增，累計虧損卻超4.2億元，曾被寄予厚望的業務毛利率從46.2%驟降至1.8%，前五大客戶收入占比更是高達82.2%。技術登頂的AI芯片公司，為何持續虧損？這場IPO闖關能否打動資本市場？

超級學霸拿下ASIC scaler全球第一

曦華科技創立于2018年，創始人陳曦是1993年廣西高考理科狀元，曾在清華大學獲得車輛工程、計算機科學及法律三個學士學位，此后他在美國加州大學洛杉磯分校獲得金融工商管理碩士學位。

陳曦的職業生涯始于早期互聯網創業潮，他是知名網站“易得方舟”（FanSo.com運營商）的聯合創始人兼首席技術官，這段經歷孵化出了上市公司中文在線（SZ300364）。此后，他在安邁顧問、弘毅投資及和聚百川投資等知名機構積累經驗，為創立曦華科技打下基礎。

即使已經成為業界先鋒，陳曦依舊心系學界。據行業網站消息，2022年，曦華科技與深圳清華大學研究院共建了汽車感知及控制芯片研發中心。

目前，曦華科技是一家端側AI芯片與解決方案提供商，業務聚焦于智能顯示與智能感控兩類芯片，

公司產品獲多家主流汽車OEM（原始設備制造商）及全球知名消費電子品牌采用。

據弗若斯特沙利文報告，曦華科技研發了全球首款ASIC（針對特定應用需求定制的應用特定集成電路）架構的scaler（一種圖像處理芯片，用于視頻格式轉換、分辨率及刷新率調整以及畫質增強），即AI Scaler，在視覺無損壓縮、畫質增強及高速接口傳輸方面掌握關鍵技術。

2024年，曦華科技AI Scaler出貨量約為3700萬顆。以當年出貨量計算，公司在全球scaler行業中排名第二，在ASIC scaler行業中排名第一。同時，公司最新一代的車規級TMCU（觸控微控制器單元）也保持了在智能感控規格性能領域的全球領先地位。

光環下的多重經營隱憂

剖析曦華科技招股書，盡管公司技術領先、營收高速增長，但公司面臨的隱患同樣不容忽視，其商業化與盈利之路充滿挑戰。

首先，曦華科技持續虧損。財務數據顯示，2022年至2024年及2025年前三季度（以下簡稱報告期），公司收入分別為8667.9萬元、1.50億元、2.44億元和2.40億元，但對應期內虧損分別為1.29億元、1.53億元、8082萬元、6296.6萬元，累計虧損額超過4.2億元。

對于虧損情況，曦華科技表示，公司在快速增長的端側AI芯片及解決方案市場中處于拓展業務及營運的階段，并持續投資進行研發，短期內可能無法實現或于其后維持盈利。公司認為，未來的收入增長將取決于（其中包括）開發新技術、提升客戶體驗、制定有效的商業化策略、有效及成功地競爭以及開發新產品的能力。

曦華科技還存在毛利率波動較大和客戶集中度高現象。報告期內，公司整體毛利率在21.5%至35.7%之間波動。其中，被寄予厚望的第二增長曲線——“智能感控芯片及解決方案”毛利率波動尤為劇烈，從2022年的46.2%驟降至2024年的1.8%，盡管2025年前三季度該業務毛利率回升至9.2%，但仍遠低于“智能顯示芯片及解決方案”。

同樣在報告期內，曦華科技來自前五大客戶的收入占比持續超過75%，到報告期末為82.2%。盡管公司對最大單一客戶的依賴度有所下降，但收入結構依然高度集中。此外，截至2025年9月，存貨周轉天數為122天，較2023年和2024年延長。

封面圖片來源：曦華科技官網