營(yíng)收400億的顯示巨頭加速產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值整合 惠科股份的雙輪驅(qū)動(dòng)與生態(tài)構(gòu)建

當(dāng)全球顯示產(chǎn)業(yè)步入“后液晶時(shí)代”，技術(shù)路線多元分化、產(chǎn)能格局深度重構(gòu)，資本與創(chuàng)新的賽跑愈發(fā)激烈。

在此行業(yè)變局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，2025 年秋，惠科股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“惠科股份”）一口氣拋出兩枚“重磅炸彈”：10 月 9 日，綿陽(yáng) LED 直顯工廠投產(chǎn)，標(biāo)志著公司在MicroLED等前沿顯示技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化布局邁出關(guān)鍵一步；12月22日，公司回復(fù)了交易所一輪問詢并同步更新深市主板招股材料，向資本市場(chǎng)邁出堅(jiān)實(shí)一步。

資本化與MicroLED布局的兩大突破

公開信息顯示，惠科股份成立于2001年，是一家專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的領(lǐng)先科技企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋顯示面板與智能終端研發(fā)、制造和銷售。產(chǎn)品涵蓋多尺寸TV、IT面板及各類智慧顯示終端，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、商用顯示、車載電子、工業(yè)控制與物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。

歷經(jīng)二十余年發(fā)展，惠科股份已躋身全球三大尺寸液晶面板供應(yīng)商之列，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)顯示產(chǎn)業(yè)鏈整合度較高的企業(yè)之一。

據(jù)群智咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年，惠科在電視面板出貨面積全球排名第三，顯示器面板排名第四，智能手機(jī)面板排名第三；尤其在85英寸LCD電視面板領(lǐng)域，出貨面積位居全球第一，顯示出在大尺寸高端顯示市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，惠科股份于今年6月初順利完成上市輔導(dǎo)，并于6月30日獲深交所受理深市主板IPO申請(qǐng)。

今年7月3日，公司被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)列入2025年第二批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽名單并中選。

面對(duì)這場(chǎng)IPO進(jìn)程中的關(guān)鍵考驗(yàn)，惠科股份憑借扎實(shí)的內(nèi)控與規(guī)范的運(yùn)營(yíng)順利推進(jìn)，于2025年11月28日更新上市申請(qǐng)材料后，公司又于12月22日披露問詢回復(fù)并更新招股說明書，標(biāo)志著其資本化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

在積極推動(dòng)上市進(jìn)程的同時(shí)，惠科股份在新型顯示領(lǐng)域的關(guān)鍵布局也迎來重大進(jìn)展——2025年10月9日，惠科綿陽(yáng)LED直顯工廠正式投產(chǎn)，這標(biāo)志著公司在MicroLED及直顯領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化布局邁出關(guān)鍵一步。

Micro LED 被業(yè)界視為“終極顯示”，但其量產(chǎn)仍面臨良率、成本與產(chǎn)業(yè)鏈配套等全球性挑戰(zhàn)。惠科綿陽(yáng)LED直顯工廠通過全面引入智能制造車間與自動(dòng)化產(chǎn)線，結(jié)合工藝優(yōu)化與設(shè)備升級(jí)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率提升超30%，產(chǎn)品良率與一致性均達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

面對(duì)全球MicroLED技術(shù)及直顯應(yīng)用市場(chǎng)的迅猛增長(zhǎng)，惠科計(jì)劃在2025至2026年間持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步提升全球交付能力與訂單響應(yīng)彈性，鞏固在高端顯示領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在此背景下，惠科股份正開啟一場(chǎng)深刻的戰(zhàn)略躍遷——從卓越的“產(chǎn)業(yè)制造者”向“全球半導(dǎo)體顯示生態(tài)構(gòu)建者”進(jìn)化。

業(yè)績(jī)、技術(shù)與產(chǎn)能的三重奏

在企業(yè)上市進(jìn)程中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)惠科股份最新上市申請(qǐng)材料，公司從2022年的269.65億元，強(qiáng)勁增長(zhǎng)至2023年的358.24億元，并于2024年達(dá)到402.82億元。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收189.97億元，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大。

更為亮眼的是其盈利能力的巨大改善。公司成功從2022年行業(yè)周期性低谷中的虧損（歸母凈利潤(rùn)為-14.21億元），迅速恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，2023年歸母凈利潤(rùn)達(dá)25.82億元，2024年進(jìn)一步提升至33.20億元，2025年上半年已達(dá)21.62億元。這一“V型”反轉(zhuǎn)，充分證明了公司卓越的周期應(yīng)對(duì)能力和內(nèi)在盈利彈性。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，是持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新作為支撐。公司形成了涵蓋顯示面板性能提升、制程工藝升級(jí)及新型半導(dǎo)體顯示技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

具體來看，公司在TV面板領(lǐng)域具備獨(dú)家MMG套切技術(shù)，在8.6代線突破116英寸套切技術(shù)，顯著提升材料利用率及超大尺寸產(chǎn)品生產(chǎn)靈活性。2025年4月，公司正式推出全球首款116英寸Mini LED巨幕顯示屏，進(jìn)一步鞏固在大尺寸高端顯示市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

在 OLED 領(lǐng)域，公司首款 OLED 產(chǎn)品已通過驗(yàn)證并斬獲量產(chǎn)訂單，采用氧化物背板技術(shù)，核心指標(biāo)達(dá)行業(yè)主流水平，實(shí)現(xiàn)從“技術(shù)貫通”到“商業(yè)落地”跨越。

以技術(shù)為引擎，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，充分發(fā)揮大尺寸領(lǐng)域的全球規(guī)模優(yōu)勢(shì)，聚焦“大尺寸化+高性能化”雙輪驅(qū)動(dòng)策略，持續(xù)服務(wù)全球知名品牌客戶，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

在產(chǎn)能布局方面，公司半導(dǎo)體顯示面板年產(chǎn)能已超過700萬(wàn)大板，智能顯示終端年產(chǎn)能超過2000萬(wàn)臺(tái)。今年以來，其鄭州基地、貴州工廠等項(xiàng)目陸續(xù)正式點(diǎn)亮投產(chǎn)，瀏陽(yáng)Mini-LED項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)中，為其未來增長(zhǎng)提供源源不斷的產(chǎn)能支持。

公司亮眼的盈利表現(xiàn)，還得益于其卓越的運(yùn)營(yíng)效率。通過構(gòu)建垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，惠科股份在成本控制、供應(yīng)鏈安全與技術(shù)迭代方面形成顯著優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司大力推進(jìn)智能制造，如滁州惠科在液晶面板高精度AI智能檢測(cè)與定制化修補(bǔ)領(lǐng)域的實(shí)踐，全資子公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的具身智能機(jī)器人企業(yè)智平方開展合作，在惠科生產(chǎn)基地布局具身智能機(jī)器人等，通過MES、SAP、CRM等多系統(tǒng)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)全流程的精細(xì)化管理，有效提升產(chǎn)品良率，降低運(yùn)營(yíng)成本，達(dá)成規(guī)模效應(yīng)與成本管控的高效平衡。

多技術(shù)路線撬動(dòng)“萬(wàn)物皆顯示”新圖景

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)新型顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破12000億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約8%，顯示行業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)期，發(fā)展空間廣闊。

更為關(guān)鍵的是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從以“產(chǎn)能擴(kuò)張”和“價(jià)格戰(zhàn)”為主的粗放式增長(zhǎng)，全面轉(zhuǎn)向以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”和“供給質(zhì)量”為核心的新發(fā)展階段。

在技術(shù)層面，OLED、Micro OLED等高端技術(shù)加速滲透，消費(fèi)電子與專業(yè)顯示場(chǎng)景共同推動(dòng)需求增長(zhǎng)。與此同時(shí)，人工智能與顯示技術(shù)的深度融合，正推動(dòng)面板從單一的信息輸出終端，升級(jí)為具備場(chǎng)景感知、內(nèi)容自適應(yīng)等能力的“智慧屏幕”，“AI+顯示”已成為行業(yè)新增長(zhǎng)極。

面對(duì)這一歷史性機(jī)遇，惠科股份憑借“多技術(shù)路線并行”戰(zhàn)略，構(gòu)建了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司不僅在主流a-Si TFT-LCD領(lǐng)域保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)，更在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)G8.6高世代線Oxide背板技術(shù)突破，并持續(xù)推進(jìn)OLED技術(shù)研發(fā)和Mini LED產(chǎn)業(yè)化。這種全方位、多梯次的技術(shù)布局，使公司能夠精準(zhǔn)匹配從大眾市場(chǎng)到高端應(yīng)用的多元化需求。

在供給側(cè)，隨著市場(chǎng)集中度不斷提高，逐步形成“少數(shù)賣方主導(dǎo)”的格局。作為行業(yè)頭部企業(yè)，惠科股份能夠更理性地規(guī)劃產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)“按需生產(chǎn)”，增強(qiáng)產(chǎn)品定價(jià)能力，促進(jìn)行業(yè)價(jià)格和盈利能力趨于穩(wěn)定。

在此關(guān)鍵時(shí)期，惠科股份IPO進(jìn)程的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，無(wú)疑將為公司下一階段的發(fā)展注入新動(dòng)能。根據(jù)招股書，公司計(jì)劃募集資金85億元，除了補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款之外，主要用于“長(zhǎng)沙新型OLED研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目”“長(zhǎng)沙Oxide研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“綿陽(yáng)Mini-LED智能制造項(xiàng)目”。這些項(xiàng)目的實(shí)施，將顯著提升公司在新一代顯示技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)和制造能力。

借力資本市場(chǎng)的東風(fēng)，惠科股份正朝著更高層次的戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)。公司已構(gòu)建從半導(dǎo)體顯示面板到智能顯示終端的完整產(chǎn)業(yè)鏈，與三星、LG、小米、海信等全球頭部品牌建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。

展望未來，公司將把握“5G+AI+IoT”技術(shù)融合帶來的機(jī)遇，深耕智慧教育、辦公、交通、安防、醫(yī)療等多元場(chǎng)景，踐行“豐富人類視覺享受”的企業(yè)愿景，逐步構(gòu)建“萬(wàn)物皆顯示”的產(chǎn)業(yè)新圖景。

（具體信息以公司公告為準(zhǔn)。）