37億元！萬科第二筆債券展期方案仍未通過，獲30個(gè)交易日寬限期

每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜陳夢(mèng)妤    

與“22萬科MTN004”投票結(jié)果類似，“22萬科MTN005”也無展期方案獲得有效通過，同樣只通過了30個(gè)交易日寬限期議案。

12月26日，“22萬科MTN005”第一次持有人會(huì)議決議公告顯示，本次5個(gè)與展期相關(guān)的議案均未獲得超過90%表決權(quán)持有人同意，僅延長(zhǎng)本期中期票據(jù)的寬限期議案獲得92.11%的投票同意。

“22萬科MTN005”原定到期兌付日為2025年12月28日，債券余額37億元，票面利率3.00%。

本次參加會(huì)議的持有人或持有人代理人有33家，即該筆債券的持有方均出席了會(huì)議。

5個(gè)議案均以“本金展期一年”為核心基礎(chǔ)。其中，“追加投資人可以接受的增信措施、帶條件調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排的議案”獲得最多同意票，達(dá)到73.77%。但有21家持有人或持有人代理人投了反對(duì)票，占總表決權(quán)數(shù)額的24.93%。

該議案不僅有剛兌利息，提出的增信措施中需有包括但不限于，深圳市地鐵集團(tuán)有限公司或投資人可接受的其他深圳國企提供的，全額不可撤銷連帶責(zé)任保證或其他抵質(zhì)押措施；還要求發(fā)行人償付后續(xù)到期債券之前需先行償付本期中期票據(jù)；還追加交叉違約等投資者保護(hù)條款。

為何有增信和付息方案的展期議案都未通過？匯生國際資本有限公司總裁黃立沖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，在利息不高且利息可能利隨本清/集中到期或現(xiàn)金回流不足的情況下，本質(zhì)上等同于讓債權(quán)人用一年時(shí)間承擔(dān)更高的不確定性，但補(bǔ)償不足。對(duì)很多機(jī)構(gòu)資金（理財(cái)、資管、銀行自營等）來說，這類“拉長(zhǎng)久期但現(xiàn)金流不足”的方案，很難通過內(nèi)部風(fēng)控與資產(chǎn)負(fù)債管理。

“增信若不夠具體、不可執(zhí)行，等于沒有增信，市場(chǎng)更看重的是，誰來增信、增信范圍是什么，以及是否連帶、是否有可快速處置的抵質(zhì)押物、是否有資金監(jiān)管/現(xiàn)金歸集機(jī)制。如果增信只是原則性表述，或缺少明確擔(dān)保主體與可落地的資產(chǎn)安排，債權(quán)人不會(huì)把它當(dāng)作實(shí)質(zhì)信用提升。”黃立沖補(bǔ)充道。

此次的議案一與“22萬科MTN004”初始展期方案一致，即本金與利息都展期一年兌付；而議案二僅在議案一基礎(chǔ)上增加了“將由發(fā)行人提供相應(yīng)的增信措施”這一條，也未明確具體的增信措施情況。

根據(jù)萬科在公告中的答復(fù)，其發(fā)行人接受本次持有人會(huì)議的表決結(jié)果，后續(xù)發(fā)行人將與各方坦誠溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案，維護(hù)各方長(zhǎng)遠(yuǎn)共同利益。

同時(shí)為保障債券持有人權(quán)益，萬科就本期中期票據(jù)相關(guān)事宜做出以下承諾：本期中期票據(jù)延長(zhǎng)寬限期后，其償付順序不劣于發(fā)行人所有初始到期順序晚于本期中期票據(jù)的債券（即原兌付日2025年12月28日后到期的債券，以下簡(jiǎn)稱后續(xù)到期債券）。在兌付本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋窘鸺皯?yīng)付利息前，發(fā)行人不得向任何后續(xù)到期債券支付本金。

本次延長(zhǎng)寬限期僅調(diào)整本期中期票據(jù)的兌付期限，不改變其在2025年12月28日確定的原始償付順序。若發(fā)行人擅自向后續(xù)到期債券支付本金，本期中期票據(jù)尚未清償?shù)谋鞠⒘⒓吹狡趹?yīng)付。

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