“就像之前不相信泡泡瑪特一樣”，如今成了資本寵兒 AI玩具憑什么吸引紅杉中國、金沙江創投？

每經記者｜宋美璐    每經編輯｜董興生    

“這個東西有什么用？有什么壁壘？”AI玩具企業躍然創新CEO李勇至今還記得，最初尋求投資時來自投資者的質疑。而如今，在紅杉中國領投下，公司已完成2億元融資，走到“投資人主動找上門”的階段。

類似的轉變，正在整個AI玩具行業上演。9月，孵化出“芙崽”的珞博智能宣布完成數千萬元的融資，由紅杉中國領投；11月，靈宇宙也宣布完成2億元Pre-A輪系列融資。

《每日經濟新聞》記者據IT桔子數據整理發現，自2023年以來，AI玩具賽道已經吸引38起投資事件，包括字節跳動、紅杉中國、京東科技、金沙江創投等頭部投資方。尤其是2024年以來，融資數量和金額均大幅增長。

短短一年多，資本從觀望走向追捧。與AI眼鏡、具身智能機器人等需要重資產投入、長研發周期的硬件賽道不同，AI玩具并未因資本涌入而迅速走向巨頭主導，大廠更多選擇開放技術接口、搭建生態，而非親自下場做產品，這反而給初創公司留出了生存與成長空間。

在此背景下，資本也開始將AI玩具視為“離大廠三條馬路”的創業窗口：雖然體量不龐大，但在情緒價值與消費端被驗證的前提下，存在跑出爆款的可能。

從質疑到追捧，資本為何開始看好AI玩具？

“沒有壁壘、沒有長期價值、風險性過高、非標準化。”就像當初資本不相信泡泡瑪特，AI玩具在投資領域似乎有很多bug（缺陷）。但就是這個曾被視作“偽需求”的賽道，在2025年頻頻獲得資本青睞。

2025年初，大家還在討論AI玩具“套殼”的問題，“把AI加一個外殼就成玩具，價格賣到幾百或者上千（元）”。彼時，市場上的質疑聲不斷，開源技術的普及，讓深圳華強北的仿制品能以三分之一的價格快速跟進。

但很快，資本的目光便被吸引過來。2025年8月，躍然創新完成2億元A輪融資；11月，靈宇宙拿下2億元Pre-A輪融資，兩家企業的估值均突破10億元。

今年以來，紅杉中國連續布局躍然創新、珞博智能等明星企業；金沙江創投主管合伙人朱嘯虎聊了十分鐘就決定投資珞博智能，并在今年9月再次出手。李勇稱，現在推出新品后，會有很多投資人找過來，“我們都要拒絕掉一些”。

記者據IT桔子數據整理發現，自2023年以來，AI玩具賽道已經吸引38起投資事件，尤其是2024年以來，融資數量和金額均大幅增長。

資本態度的逆轉，源于AI玩具情緒價值的商業驗證。泡泡瑪特的走紅讓很多投資者開始重新審視情緒價值消費的潛力。

李勇說，雖然華強北有更低的價格，但從現實銷售數據上看，公司核心產品的復購率一直很高，并未被搶走銷量。“產品的硬件其實并不復雜，關鍵是怎么賣出去。我們399元賣了20萬臺，他99元可能銷量都不到我們的十分之一。”

早期，潮流玩具同樣被投資市場認為“沒有技術含量、容易復制”，但最終跑出來的并不是復制速度最快的玩家，而是能持續塑造IP價值、與用戶建立情緒連接的公司。這正是情緒產品的獨特壁壘。“在情緒經濟中，盜版反而很難競爭，情緒產品的設計能力和品牌信任度是關鍵。”李勇說。

躍然創新AI玩具 圖片來源：每經記者 宋美璐 攝

如同泡泡瑪特的labubu爆火期間，假貨泛濫，但仍沒有阻擋消費者蹲守直播間搶購的熱情，與此同時，二手市場正版產品溢價幾十倍。這一邏輯在AI玩具賽道同樣成立。

近日，華為推出首款AI陪伴型產品“智能憨憨”，定價399元，產品開售后迅速售罄。得物App數據顯示，華為黃色款憨憨成交價最高上漲至699元，溢價75%。

華為憨憨的聯合設計方珞博智能也是AI玩具行業的代表，其此前推出的AI陪伴產品芙崽Fuzozo，開售10分鐘破千單,一個月銷量突破2萬臺。芙崽Fuzozo最知名的金木水火土五行毛絨產品，在得物最高成交價由399元增長至539元，溢價35%。優必選推出的萌UUAI陪伴機器人，最高成交價由439元增長至799元，溢價82%。

技術開放，一個更適合創業者的賽道？

AI玩具賽道的爆發，并未遵循“巨頭入局、創業者出局”的傳統劇本。

當一個行業熱起來，總會有巨頭的觸角伸過來。近一年，奧特曼、迪士尼、變形金剛等頭部IP頻繁與AI玩具公司展開合作，字節、京東、阿里等互聯網大廠也陸續以平臺或技術支持者身份出現。在這一領域，巨頭更多采取合作模式，字節跳動、商湯科技等企業紛紛開放技術接口，為AI玩具廠商提供核心能力支持，真正“重兵下場”做硬件的大廠并不多。

“AI玩具是更適合創業者的賽道。”李勇認為，“巨頭的注意力也是有限的，他們更愿意把精力集中在自動駕駛、AI眼鏡等更高壁壘、更大空間的賽道。”

與AI眼鏡等需要突破光學等多重技術瓶頸的硬件不同，AI玩具的核心組件如芯片、傳感器、毛絨外殼等均已形成成熟的供應鏈體系。這可以讓創業者以較低的門檻入局。

不久前，工信部消費品工業司司長何亞瓊在新聞發布會上發布了一組數據，2024年我國AI玩具市場規模約246億元，預計2025年全年將增至290億元。與此同時，AI玩具正成為推動產業高質量發展的新引擎，鼓勵玩具企業和AI技術企業強強聯合，打造更多AI玩具爆款。

京東此前舉辦了一場AI玩具大會，京東零售大商超益智、AI玩具負責人蔣天嬌明確表示，京東不會自己下場做AI玩具。“京東是一個平臺，我們有各種畫像的用戶，我們要搭建的是整個生態體系，不是下場直接做一個品牌。”

字節跳動的策略與之相似，其將AI玩具視為大模型落地的場景之一，通過提供針對性技術服務拓展生態邊界。字節旗下火山引擎扣子大模型團隊和樂鑫科技共同推出適用于AI玩具的開發套件“喵伴”。

朱嘯虎的觀點更為直白：“當下創業者機會稀缺，要聚焦‘離大廠三條馬路’的垂直領域。”他認為，垂直領域所需的垂直場景優化、私有化部署與線下銷售，都是大廠不愿投入精力的領域，這恰恰給了創業者突圍的空間。

“已是紅海市場”，3年內會有一個爆品？

“你不能用投資芯片、模型的邏輯去投（AI玩具）IP。”李勇認為，未來AI玩具賽道的長期競爭關鍵是IP。在他看來，IP的不可預測性，使得大量獨立設計師、小型團隊，反而可能憑借審美、故事和情緒共鳴，找到自己的用戶群體。

從行業操作層面來看，目前既有像珞博智能一樣嘗試主打自有IP的企業，也有躍然創新這類尋求大IP合作的企業。前不久，躍然創新官宣第三代旗艦新品——“光之召喚”奧特曼AI互動對話器，該產品以奧特曼經典元素為設計藍本，整合AI對話、組隊對講等核心功能，計劃依托IP影響力打開市場。

而消費者的需求進一步刺激著行業中的創業者。躍然創新公布，其二代產品CocoMate單設備日均對話數超60輪次，季度對話總量攀升至80B以上。“這組數據不僅印證了AI玩具市場用戶體量、產品認知度的快速增長，更證明‘底層技術突破+知名IP加持’的產品邏輯，已成為市場主流。”躍然創新聯合創始人高峰表示。

李勇判斷，AI玩具仍未進入“你死我活”階段。目前，行業仍處于探索期，技術開放、合作共存成為常態。

不過，這并不意味著風險消失。

朱嘯虎曾表示，AI玩具是他2025年投得最大膽的項目，“這是個紅海市場，企業突圍的核心是要把用戶體驗做到極致”。

對主打兒童陪伴、情感交互的AI玩具而言，安全倫理與AI幻覺是必須直面的挑戰。“在第一代產品正式發布前，我們做了幾百個內測。”李勇說，“因為我們是第一個AI玩具，產品到用戶手里會發現有好多想象不到的問題。”

硬件成本、算法體驗、IP投入，依然是壓在創業者身上的三座大山。真正的分水嶺，或許在于未來2—3年內是否會出現一款銷量突破百萬級、能夠定義品類的產品。“我覺得三年之內會有。”李勇給出了一個樂觀的判斷。

蔣天嬌在前述AI玩具大會上表示：“現階段的AI玩具必須基于大模型，而非傳統固定小模型。結合傳感器后，摸一摸、抱一抱能產生互動反饋，未來會融入視覺技術，向輕量化具身智能發展，但不會像具身機器人那樣厚重，而是保持玩具的產品形態。”