過半券商曬“中考”成績 經紀和自營大多“雙降”

2010年上半年對于證券行業來說，絕對是不平凡的半年。一方面，融資融券和股指期貨推出，標志著證券行業迎來創新元年，未來盈利模式多元化值得期

        待；但是，另一方面，由于創新業務目前尚屬起步階段，證券公司依然未能擺脫靠天吃飯的“傳統”，在今年第二季度以來的大盤中級調整中，大部分券商受到了經紀業務和自營業務下滑的雙重打擊，似乎又回到了2008年大熊市煎熬之中。  每經記者  王硯丹

        進入7月，證券公司業績“中考”正式來臨。

        截至7月20日，已有57家未上市券商在中國貨幣網上披露了未經審計的半年報，加上一些已經公布前6個月經營數據的上市券商，目前已有64家券商亮出了中期業績，其中大部分業績出現不同程度下滑，有些風格激進的券商甚至出現了虧損。

106家券商上半年凈利293億

        7月14日，中國證券業協會公布了對證券公司2010年上半年經營情況初步統計結果：106家證券公司上半年實現營業收入731.42億元，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入482.75億元、證券承銷與保薦及財務顧問業務凈收入115.95億元、受托客戶資產管理業務凈收入7.78億元，證券投資收益（含公允價值變動）3.96億元，上半年累計實現凈利潤293.02億元。98家公司實現盈利，占全行業證券公司總數的92.45%。

        而去年中期盡管證券業協會沒有公布行業經營情況總體統計數據，但光是公布了半年報的68家證券公司就實現了凈利潤395.50億元，比今年中期全行業凈利潤多了102.48億元。

        Wind資訊統計數據顯示，在今年公布半年報的64家券商中，海通證券、廣發證券和國泰君安位列凈利潤排行榜前三位，分別實現凈利潤17.79億元、14.91億元和14億元（海通與廣發為母公司數據）。行業龍頭地位依然難以撼動，但是，這三家券商仍然未能擺脫市場弱勢的影響，凈利潤同比分別下滑27.21%、21.98%和40%。另一些老牌券商，如申銀萬國、東方證券等券商業績下滑也非常明顯。申銀萬國上半年盈利9.72億元，同比下降39.14%；東方證券凈利潤為5.35億元，同比下降41.97%。

        而一些風格激進的中小券商在上半年大盤的動蕩中，則表現出了更弱的抗風險能力。中山證券、日信證券、英大證券以及北京高華四家證券上半年出現了虧損，凈利潤分別為-8602萬元、-3418萬元、-2056萬元，以及-885萬元。

萬聯證券凈利潤增幅第一

        但是，值得一提的是，另一些中小券商卻在今年上半年慘烈的行業現狀中異軍突起。在公布中報的57家未上市券商中，有7家實現營業收入同比正增長。其中僅有26家營業部的萬聯證券表現最為搶眼。今年上半年萬聯證券實現營業收入8.45億元，同比增長141.73%；凈利潤3.61億元，同比大增208.55%。

        不過，萬聯證券業績增長并非得益于主營出色，轉讓所持有的國泰基金管理公司股權才是最大“功臣”。萬聯證券原本持有國泰基金管理公司20%股權，并將其列入長期股權投資成本法中核算，賬面價值為6820萬元。去年7月，意大利忠利集團宣布斥資1億元收購國泰基金30%股權，今年6月，這一收購終于完成。萬聯證券和建銀投資各轉讓20%和10%國泰基金股權給忠利集團，萬聯證券至此不再持有國泰基金股權。

        正是因為趕在6月底以前完成了國泰基金股權轉讓，萬聯證券獲得了巨額投資收益。上半年萬聯證券投資凈收益達到5.86億元，在營業收入中占比高達69%，為公司登上業績增幅排行榜首位立下汗馬功勞。

新聞分析

多數券商為“自營”所累

        如果說萬聯證券優異的半年報業績是行業中的特例，那么分析其他幾家業績同比增長的券商可能更有代表性。

        上半年排名收入增幅榜第二名的券商是平安證券。1~6月平安證券實現營業收入17.98億元，同比增長124.80%；凈利潤8.25億元，同比增長124.80%。西南證券券商行業研究員王大力指出，最重要的原因是其投行業務取得重大突破。上半年平安證券實現證券承銷業務凈收入12.10億元，占總收入的三分之二，同比大增783%。另外，平安證券經紀業務狀況相對穩定，代理買賣證券凈收入上半年同比僅下滑7.49%，也是公司業績得以獨立于券商整體情況而大幅增長的重要原因。

        值得注意的是，由于2009年上半年IPO仍然處于暫停狀態，而今年上半年新股發行較為密集，且創業板也開始批量上市，今年多數證券公司投行業務出現大幅增長。Wind資訊統計數據顯示，光是未上市的57家券商就實現了證券承銷業務凈收入54.8億元。

        雖然投行業務多少為券商“中考”成績增加了些亮點，但是多數券商業績依然不如人意，這其中自營業務成為最大拖累。

        作為上海地區的老牌券商，申銀萬國影響力自然非同一般。但是在今年上半年大盤暴跌中，申銀萬國自營業務遭遇了  “滑鐵盧”，大大拖累了公司上半年業績表現。

        1~6月，申銀萬國公允價值變動收益和投資收益分別為-1.95億元和-0.44億元，合計稅前虧損高達2.39億元。而去年上半年，公司自營業務實現利潤達到4.34億元。

        申銀萬國在半年報中并未公布其持股明細，不過從凈資本計算表中可以看出，逆勢重倉權重股是公司自營出現虧損的主要原因。

        6月底，申銀萬國所持有的股票市值高達18.03億元，其中有12.17億元都是指標股，在整個股票投資中占比高達67%。而今年上半年滬深300指數下跌高達28.32%，高于同期上證指數26.82%的跌幅，導致所有錯投權重股的券商們上半年損失慘重。

        而因沒有自營股票資格，中銀國際和中金公司在上半年股市暴跌中，業績還出現了一定程度增長.。中金公司和中銀國際一直在為取得A股自營資格而努力。直到今年6月25日，證監會網站才發布消息，稱已經正式核準中金公司A股自營資格；但是中銀國際何時能取得A股自營資格目前仍無消息。

        上半年，中金公司實現凈利潤4.33億元，同比增長37.46%；中銀國際實現凈利潤4.29億元，同比增長6.71%。



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