ST中農上市十年虧損七年 IPO募資項目幾乎零投入

　　不過，有分析人士認為，對于ST中農而言，相較定增，公司找準自己的戰略定位則更為重要：自2001年初登陸資本市場以來，ST中農募投項目全軍覆沒，此后，部分募投項目資金被用以對外股權收購。“從ST中農的報告來看，募投項目資金成為企業收購資金，即使收購的廣西格霖農業科技發展有限公司能夠給ST中農業績帶來大幅增加，也反映出企業的募投項目缺乏戰略定位的狀況，企業中長發展戰略部署欠樂觀。”有不愿具名的分析師對《證券日報》表示。

　　募投項目多數零投入

　　翻閱ST中農的招股說明書可以看到，上初伊始，公司對自己業務的描述非常清晰：以農作物種子選育加工銷售及農資貿易為主。而成功IPO后，公司共募資約4.9億元，計劃投向30萬噸種子加工、農作物原種基地等6大項目。而這6大項目投資總額約為6.7億元。

　　從募投項目的分析情況來看，無疑是與ST中農主業遙相呼應的壯舉，而2001年年報則顯示，一年的時間，ST中農對所有募投項目累計投入僅為511萬元，未使用資金則有約4億元存于銀行，其余被用于流動資金周轉。

　　而直到2004年，除30萬噸種子加工項目有約1145萬元的投入外，其它5個募投項目實際投入金額均為零，時隔七年之后，上述募投項目進展依舊于2004年持平，而已投入千余萬的30萬噸種子加工項目，也因將原控股子公司大華公司轉讓，后期投資將根據公司產業布局規劃進行調整。

　　從整個A股上市公司的情況來看，雖然不乏因各種原因而將募投項目進度推遲的案例，但ST中農募投大部分項目零投入的狀況則十分少見。“從我們掌握的IPO診斷資料來看，IPO中由于募投項目具有經營風險而被發審委否決的案例較多，但是IPO成功后募投項目出現折戟的案例較占比非常少。投資者應該著重關注此類企業的經營能力，募投項目失敗說明企業主營業務改善缺乏動力，也說明企業在中長期市場判斷方面出現失誤，企業難以出現業績重大轉變。”上述分析師對《證券日報》介紹。

　　上市十年七年虧損

　　與募投項目的原地踏步相對應的是ST中農上市以來的業績。歷年年報顯示，上市十年以來，除2004年、2006年和2010年度實現贏利外，ST中農的凈利潤始終處于虧損狀態。而在這十年間，育種行業卻發生了巨大的改變：先后登陸資本市場的隆平高科、敦煌種業、登海種業、神農大豐紛紛跑馬圈地，在種業的育、繁、推等領域各顯其能，逐漸收縮ST中農在種業的發展空間。

　　而上述不愿具名的分析師則對《證券日報》解釋，募投項目是企業上市/增發的主要目的，是企業尋找新的利潤增長點的重要手段。如果募投項目難以實現，那么企業的主營業務擴展將受到長期抑制，企業將難以改變經營困局。

　　直2010年，種子銷售正式從ST中農年報的主營業務中退出，不過ST中農公告中對種業的“重視”程度卻始終不減：2011年，ST中農于10月10日披露定增預案，擬向控股股東定增募資約4.7億元補充流動資金，以“快速做大做強種業及農資貿易業務”。數天之后，該定增預案被叫停，原因即在于控股股東認為此次定增方案需要完善，此前，《證券日報》曾致電ST中農控股股東詢問方案需要完善的具體事宜，但對方回復不便透露。而公司同天公告，以募投資金購入一種業公司股權。但是，從公告顯示的該種業公司利潤情況來看，2009年、2010年及2011年1-8月凈利潤分別為220萬元、651萬元和349萬元。有分析人士認為，從這些數據顯示的情況來看，單純依靠該種業公司實現ST中農發展種業的愿望，短期內難以有突破性進展。