高盛：金磚四國黃金10年已終結

每經編輯｜每經記者 楊可瞻 張雨    

每經記者 楊可瞻 張雨

自從2003年10月高盛首次提出金磚四國（中國、印度、巴西、俄羅斯）概念后，這個名詞就一直象征著高速增長和財富。但天下沒有不散的宴席，高盛近日警告稱，由于經濟增長潛力已見頂，金磚四國的黃金時代已經結束了。

經濟增長顯現疲態

據統計，在過去10年中，金磚四國共吸引700億美元流入，其整體的經濟增速是美國的4倍。

但高盛認為，這并不能說明金磚四國的美夢將一直做下去。據悉，這家極富前瞻性的投行近日表示，由于勞動力供應下降，經濟增長潛能也已見頂，金磚四國最好的時光已經過去。資料顯示，今年第3季度，金磚四國經濟增速為近2年來最慢，已顯示出疲態。據國際貨幣基金組織（IMF)的預測，金磚四國2012年平均增速將降至6.1%，遠低于2007年時的9.7%。

聯合國指出，俄羅斯15~64歲人口已開始下滑，而中國的勞動力很可能在2020年后面臨拐點。巴西峰值可能在2040年，印度則在2060年。相比之下，美國人口拐點可能在2100年來臨。換句話說，美國經濟增長潛能可能比金磚四國都要更強。對此，德意志銀行史密斯認為，未來波動肯定會很大，當人們意識到結構性弱點后，就會將資金撤出金磚四國。

需發掘新的經濟增長點

那么，金磚四國是否真如高盛所言其“黃金10年”已結束？

國金期貨首席分析師倪耀祥向《每日經濟新聞》表示，從金磚四國今年下半年以來的經濟形勢，可基本判斷金磚國家將進入調整期。以中國為例，以政府主導的投資占比長期居高不下，相反以消費為主導的內需則一直被抑制。目前巴西、俄羅斯、印度等國的出口導向型經濟受到美、歐等國需求銳減的影響已很明顯，這些國家一樣面臨結構調整的需要。在這一過程中，經濟增速將面臨下滑的陣痛，因此，能否找到新的經濟增長點將決定金磚國家調整期的長短。

華泰聯合證券海外研究員曹陽則認為，金磚四國過去的高速增長確實面臨見頂回落，2012年外資是否會加速撤離取決于美國的情況。如果美國經濟復蘇兇猛，那么熱錢勢必加速流入美國造成新興市場硬著陸。若美國經濟溫和增長，即在2%~2.5%，那么新興市場有望軟著陸。

大同證券宏觀分析師劉啟元稱，“金磚四國盡管都面臨結構調整的需求，但是相比而言，經濟增長的確定性更強，以中國為例，2012年1~2季度經濟觸底回升的概率較大，屆時將重新吸引資金回流。”