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湘鄂情（002306）:多品牌擴張見成效，多業態發展成亮點

公司現擁有“菁英匯”、“湘鄂情”、“湘鄂春”、“晶殿”、“湘鄂情·源”五個不同檔次的子品牌。公司的核心競爭力之一在于品牌優勢凸顯，多品牌擴張見成效。具有湘鄂情特色的“菜品”是公司的獨特品質和又一核心競爭力。

公司酒樓主業穩健發展。公司連鎖經營的策略為:以直營連鎖為主，加盟連鎖為輔。進入2012年，公司直營店開設速度放緩，計劃全年新開5家直營店。未來，公司計劃每年新開3-5家湘鄂情品牌的直營店。我們認為，隨著公司新門店市場培育日趨成熟扭虧為盈，公司盈利能力有望繼續穩步回升。公司今年開始改變發展策略，轉向更為依賴加盟店。公司計劃今年新開10家加盟店，我們認為，加盟店的擴張將給公司未來業績增長帶來新的亮點。

公司未來經營發展的方向將是通過資本市場運作加快多業態發展步伐。2012年4月，公司公告并購上海齊鼎餐飲管理有限公司，跨業態并購正式開啟。2012年7月，公司公告以8000萬元收購北京龍德華餐飲管理有限公司100%股權。2012年8月，公司公告溢價增資深圳海港。公司通過并購快餐和團餐公司對現有主業進行補充和拓展，公司確立酒樓業務、快餐業務、團餐業務和食品加工業務將成為公司四大主營業務。其中除酒樓業務以外，其余三大業務是公司將著力發展的新業態。公司對新業態經營發展目標是，爭取在未來三至五年內，公司新業態營業收入達到公司總營業收入的80%左右，公司酒樓業務營業收入占到公司總營業收入的20%左右。

公司盈利預測與投資策略:公司核心競爭力在于顯著的品牌和復合菜系的優勢。公司酒樓主業發展穩健，同時加快資本運作步伐，通過并購進軍快餐連鎖、團膳市場，未來多業態發展將成為業績增長的亮點，前景值得期待。我們預計公司2012-2014的EPS分別為0.35元、0.47元和0.59元，公司目前股價8.39元，對應PE24倍、18倍、14倍，首次給予“謹慎推薦”評級。

風險提示:原材料及人工成本上漲、食品安全、餐飲業競爭激烈等。（東北證券 分析師：周思立）